體檢泡沫？

馬世新

國內最大的民營體檢及健康服務集團美年大健康產業（集團）有限公司近期宣布，獲得凱雷投資集團、中國平安保險、凱輝中法基金三家聯合戰略投資，總注資金額3億元人民幣。自2004年創始以來，該公司已經獲得了6億元的融資。早在今年4月，國內另一民營體檢產業巨頭愛康國賓宣布，其獲得高盛集團和新加坡政府投資公司（GIC）戰略投資，規模近1億美元。而國內民營體檢業排名第二的慈銘健康體檢管理集團在去年7月就通過中國證監會發審委審核，公司擬發行4000萬A股融資，擬在深圳證交所上市，鼎暉、平安創新資本等知名創投機構已經戰略入股該公司，投資回報兌現指日可待。

健康體檢，一個看似業務模式簡單的行業，卻能如此深得資本市場的人精PE/VC們的芳心，實在值得玩味。隨著中國人口老齡化趨勢的發展，人們對身體健康的關注度越來越高，對高質量的預防性健康體檢的需求也隨之增加。據統計，全國每年有近億人進行體檢，高端體檢市場占到近1/3。體檢市場規模正以每年兩位數的速度增長，其中高端消費市場以每年30%的速度遞增。除了行業高成長性以外，體檢行業的毛利率水平達到40%-50%，怎不讓投資者心動？

在資本推動的民營體檢產業快速成長的鮮花和掌聲里，業內人士已嗅出了血腥的味道。越來越多的中小體檢機構成為了巨頭們的盤中餐，三巨頭也并不安全，需要不斷地融資以維持行業地位，時刻警惕著重新洗牌。此外，三巨頭都將近期登陸國內股市設定為首要目標，但一旦IPO失敗，PE/VC們變臉也在所難免。它們總喜歡把泡沫吹大，在面臨破裂之時迅速脫身。

已有業內人士表示，民營體檢發展與公立醫院競爭時存在較大劣勢。在專業醫生，醫療設備和信譽與信任度方面，公立醫院優勢明顯，隨著其對體檢的重視，行業競爭格局可能逆轉。體檢作為一個單獨的醫療健康服務，功能太過于單一，技術門檻較低，在中國這種以公立醫院為主、公立醫療機構與民營醫療機構間存在體制性隔閡的架構下，專業的民營體檢機構很難和公立醫院進行互認對接。作者郵箱：msx0607@hotmail.com