比特幣的命運

梁捷

從比特幣的K線圖上可以看到一個明晰的拐點，發生在12月5日下午4點，當時比特幣兌人民幣的匯率幾乎是1比7000。不到兩個小時，它就跌到了1比5000。背后的原因很明顯，中國人民銀行等五部委在那時發布了《關于防范比特幣風險的通知》，明確指出比特幣“不能且不應作為貨幣在市場上流通使用”，杜絕了其被納入正式金融體系的可能。目前大多數國家都與中國一樣，對比特幣持謹慎觀望的態度。

對比特幣而言，“天”已經不是一個恰當的計時單位。因為比特幣允許24小時交易，無休無止。而且它不設定漲停或者跌停板，導致它的起伏波動極為巨大。如前所述，比特幣在2小時內從7000跌至5000，可又在兩小時內漲回至6000。它往往在一秒內就有5%的波動，倒一杯咖啡的工夫就變了10%，睡一覺醒來更是面目全非。這既是很多粉絲鐘情于比特幣的地方，也是很多專家拒絕它的理由。

顧名思義，比特幣就是一種用戶自治，全球通用的加密“電子貨幣”。它的本質是一串二進制代碼，由一串二進制密鑰來支配。比特幣的核心思想是去中心化。它由一個化名為“中本聰”的人（或是團隊）發明，貨幣總量目前約為1200萬枚，以遞減的速度逐漸增長，到2140年達到最終2100萬個，并且不再增長。整個系統會以消耗電腦運算功能的“挖礦”手段來少量產生新的比特幣，但新增數量很少，且隨著參與挖礦電腦數量增加而提高難度，2140年2100萬個比特幣的目標絕不會變。這樣一來，任何人或機構都無法增發比特幣，也就永遠不存在通貨膨脹了。

這是一個很天才的想法，打破了傳統的國家主導貨幣發行的慣例。任何國家發行的貨幣都存在兩面性。一方面，貨幣有國家信用的擔保，使得它在國境內外容易被廣泛接受；另一方面，國家或者央行就擁有控制貨幣數量的權力，如果缺乏約束，國家始終有多印鈔票，導致通貨膨脹的傾向。比特幣克服了通貨膨脹的困擾，卻要面臨前一個問題，即它是否可能被廣泛接受為一種“電子貨幣”。

這個問題上，不管學界還是民間都存在嚴重的分歧。有人認為它就是一個龐氏騙局，如當年郁金香狂潮中的郁金香球，甚至還不如。郁金香好歹還能擺在家里看看，一串二進制代碼有什么用？前美聯儲主席格林斯潘就直接表示，“我看不出比特幣任何內在的價值”。有人更為寬容，認為比特幣是“電子黃金”似的交易品，有價值，但還達不到貨幣水平。最樂觀的極客以及貨幣無政府主義支持者則相信，比特幣終究能得到人們的廣泛承認，變成一種跨國界的，廣泛接受的新貨幣。

比特幣確實毫無“使用價值”。它的數量又是幾乎恒定的，匯率就完全取決于人們對它和整個比特幣用戶網絡的“主觀價值”。1枚比特幣可以值5000人民幣，可以值500萬人民幣，還可以一文不值，因為它不存在任何可以參考的對象，所以任何匯率都合理。如果人們是絕對理性的，比特幣的匯率就應該迅速收斂到某一水平上。可我們看到的卻是它的大幅震蕩。其背后有兩種解釋。第一，人們對比特幣的看法還在波動；第二，比特幣市場存在很嚴重的投機性。

12月5日比特幣的暴跌，很好地表現出該市場的投機性。中國五部委所發的《通知》應該在比特幣用戶的意料之中。比特幣基于遍布全球的互聯網，任何一個國家都無法徹底扼殺比特幣。但各個國家可以為比特幣兌換其他貨幣或日常消費提供便利，這將有助于比特幣的流通和應用。《通知》的目的是要規范比特幣市場，雖然拒絕承認比特幣在中國的貨幣地位，卻并沒有禁止大家買賣比特幣。可是比特幣匯率出現如此劇烈的跳水，說明眾多中國買家都將這個規范消息視為極大的利空。

據統計，目前中國和美國是擁有比特幣最多，交易比特幣最活躍的兩個國家，中國的份額可能已超過美國。直到今年10月底，比特幣的價格都不過幾百元。可就在短短一個多月的時間里，它一直攀升到7000，然后跳水到5000，目前是4000多，其中的投機性一目了然。真正的比特幣支持者倒持有樂觀態度，認為這樣的大幅震蕩可以把那些投機客清洗出局，只有真正認同比特幣去國家化貨幣理念的人才會持有它。長期而言，最終能決定比特幣價值乃至命運的，必是所有民眾對這個虛擬網絡的“認同”。（作者為經濟學者）