新興市場國家面臨全球經濟的新調整

何亞非

最近，隨著美聯儲表示將謹慎退出量化寬松政策，印度、巴西、南非、印度尼西亞等新興市場國家陰云密布，經濟遭受嚴重沖擊，股市大跌、本地貨幣匯率大幅下挫、資金大量外流。印度盧布對美元匯率8月27日一度跌至66.30：1。南非蘭特今年來已貶值近23%，巴西雷亞爾已下跌近20%，土耳其里拉貶值14%。這些國家股市也是一片哀鴻，普遍下降10%～20%。新興國家的經濟增長率今年已下調到年均4%。

新興市場國家是否會重蹈上世紀90年代亞洲金融危機的覆轍？還是世界經濟和全球市場在美國經濟復蘇、歐洲經濟出現起死回生跡象的大背景下正在再次調整？這些問題使人們在全球經濟形勢走勢不確定的情況下備感困惑。

世界經濟、政治因素疊加使新興市場國家目前面臨三重打擊：貨幣貶值；利率上漲和國債收益率上升；油價上揚，但其他大宗商品價格下跌。

美國經濟數據顯示其復蘇勢頭較好，美聯儲很可能于9月開始逐步退出（tapering）量化寬松措施，也就是說不再每月回購850億美元的國債和債券。加上美國和英國、法國、德國等歐洲國家可能對敘利亞采取軍事打擊，觸發了全球市場的避險情緒，全世界風險資產都開始下跌，而美元和美國國債以及黃金自然又成為全球資本避險的“良港”。

自2008年以來，已有上萬億美元的熱錢涌入新興市場國家，造成巨大的股市、房地產泡沫。現在大量資金自新興國家回流至美國和部分歐洲國家。這使得印度、巴西等存在巨大經常賬戶赤字的國家打擊尤為沉重。……