2013年經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇

文/巴曙松

巴曙松國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長

2013年經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，預(yù)計2013年我國GDP增速將從2012年的7.5%～8%之間，小幅回升至8%左右。更重要的是，2013年宏觀經(jīng)濟(jì)將結(jié)束連續(xù)回落的局面，從目前各方的預(yù)測看，通常傾向于認(rèn)為上半年有較為明顯回升，下半年基本平穩(wěn)。

2013年推動中國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的力量在于：

一是樂觀的看法是出口的負(fù)面沖擊減輕，外需平穩(wěn)增長；出口增速將達(dá)到8%-10%。基于美國溫和復(fù)蘇的基本面、歐元區(qū)爆發(fā)大規(guī)模危機(jī)的風(fēng)險減小，主要研究機(jī)構(gòu)預(yù)計2013年全球經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)3%以上的增長率，好于2012年。這將使得2013年凈出口對GDP的拉動作用至少不是負(fù)的。

二是庫存壓力較之2012年明顯下降。一個合適衡量指標(biāo)是PMI產(chǎn)成品/PMI新訂單比率下降。

三是一般性的看法認(rèn)為房地產(chǎn)投資溫和復(fù)蘇的可能性較大。預(yù)計2013年房地產(chǎn)投資將實(shí)現(xiàn)溫和增長，房地產(chǎn)調(diào)控政策正在進(jìn)入總結(jié)期。

四是基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)成為固定資產(chǎn)投資的重要支持之一。圍繞城鎮(zhèn)化布局，發(fā)展地上基礎(chǔ)設(shè)施(城際公交、城際鐵路、城際客運(yùn)、支線機(jī)場)、通訊網(wǎng)絡(luò)、地下基礎(chǔ)設(shè)施(軌道交通、石油燃?xì)夤艿?將成為未來投資的重點(diǎn)所在。

五是2013年制造業(yè)和民間投資能否企穩(wěn)在很大程度上與出口的波動緊密相關(guān)。在過去的發(fā)展中，中國的制造業(yè)投資和出口之間逐步形成了較強(qiáng)的循環(huán)關(guān)系，出口增加帶動投資，投資的擴(kuò)張又促進(jìn)了出口的能力。2013年的制造業(yè)和民間投資也取決于企業(yè)杠桿率水平。從當(dāng)前情況看，中國工業(yè)企業(yè)的財務(wù)杠桿已上升至較高水平，在周期性產(chǎn)能壓力和資本回報率下降的約束下，企業(yè)進(jìn)一步加杠桿的意愿不強(qiáng)。

六是2013年消費(fèi)將平穩(wěn)增長，中低端大眾消費(fèi)品將增長更快。受益于一系列旨在改善民生的戶籍、養(yǎng)老、保障房等政策，2013年消費(fèi)增長將較為平穩(wěn)，一些主要研究機(jī)構(gòu)預(yù)測消費(fèi)的實(shí)現(xiàn)增長率將達(dá)到10%以上，快于GDP增速。最終消費(fèi)率將階段觸底回升，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度越來越大。

七是居民部門負(fù)債水平較低，未來加杠桿空間依然存在，而這一加杠桿進(jìn)程將會從投資、消費(fèi)等各方面帶動中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)前行。

2013年GDP復(fù)蘇的路徑，從主要研究機(jī)構(gòu)預(yù)測看，將呈現(xiàn)上半年小幅加速、下半年趨于穩(wěn)定的增長格局。其原因在于：一是上半年基數(shù)較低。2012年一季度GDP季調(diào)后環(huán)比增速為1.5%，為近年來最低水平。二是上半年新增庫存會推動復(fù)蘇。三是上半年基建投資將有所加速。