中國國際收支現(xiàn)狀以及對策分析

【摘 要】2012年我國國際收支從“雙順差”轉(zhuǎn)為經(jīng)常項目順差、資本和金融項目逆差的新格局，本文認(rèn)為應(yīng)對此進(jìn)行全面客觀的分析，從資本、金融項目逆差的成功經(jīng)驗入手，分析與評價新格局的運(yùn)行狀況，選擇合適的調(diào)節(jié)對策，來實現(xiàn)內(nèi)外均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，使經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】國際收支；雙順差；經(jīng)常項目；資本金融項目；對策

所謂雙順差，是指國際收支中經(jīng)常項目與資本、金融項目同時出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的盈余狀態(tài)。在理論上經(jīng)常項目和資本項目是互補(bǔ)的，所以從世界范圍來看，大多數(shù)國家都不會同時出現(xiàn)順差，但在我國卻出現(xiàn)了這種獨有的現(xiàn)象。這一特殊的經(jīng)濟(jì)問題，便引起了國內(nèi)學(xué)者對此的廣泛關(guān)注與研究。項妍妍（2011）以1985～2010年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對兩個項目順差成因之間進(jìn)行相關(guān)性研究，并得知兩者的原因中人民幣兌美元匯率是共同的因素。實證研究表明，我國居民可支配收入的上升一方面刺激了我國出口行業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)了經(jīng)常項目順差的形成；另一方面還吸引了外國企業(yè)大量在國內(nèi)投資生產(chǎn)，誘發(fā)了資本與金融項目的順差。劉興宇（2012）以經(jīng)常賬戶失衡為例，分析由于處在微笑曲線的最底部，我國的勞動密集性產(chǎn)業(yè)的對外貿(mào)易，尤其是加工貿(mào)易，在很大程度上增加了經(jīng)常項目余額。另外，認(rèn)為雙順差這種不合理的國際收支格局是同各種制度缺陷、價格扭曲、宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡相聯(lián)系的。陳騰龍（2012）由國內(nèi)生產(chǎn)總值核算恒等式：Y=C+I+CA，來推導(dǎo)出S=I，S>I，S

1.總體趨勢。中國國際收支失衡表現(xiàn)為以貿(mào)易順差為主的經(jīng)常項目順差和以直接投資順差為主的資本項目順差。我國從2006年起開始保持著連續(xù)多年的雙順差，自從“十二五”規(guī)劃中提出“我國對外開放由出口和吸收外資為主轉(zhuǎn)向進(jìn)口和出口、吸收外資和對外投資并重”的政策之后，2012年我國國際收支從往年的“雙順差”格局轉(zhuǎn)為經(jīng)常項目順差、資本和金融項目逆差的“一順一逆”狀態(tài)。國際收支總順差大幅下降。2012年，經(jīng)常項目順差1931億美元，較2011年增長42%；資本和金融項目逆差168億美元，為亞洲金融危機(jī)以來首次逆差，上年為順差2655億美元；國際收支總順差1763億美元，下降56%，大大低于2007～2011年年均順差4552億美元的規(guī)模。

2.經(jīng)常項目。第一，經(jīng)常賬戶仍是國際收支雙順差的主要來源。我國自2001年加入世界貿(mào)易組織之后，積極融入到世界市場中，并增加經(jīng)濟(jì)對外開放度。因國內(nèi)外市場結(jié)構(gòu)特點，國內(nèi)鼓勵出口貿(mào)易，國外對華出口限制，導(dǎo)致中國出口貿(mào)易發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于進(jìn)口貿(mào)易。經(jīng)常項目順差一直呈增長趨勢，對雙順差起到了決定性的作用。最高時達(dá)到4206億美元，占國際收支總差額比重為91%，占GDP之比為9.3%，直到2008年金融危機(jī)爆發(fā)后才有些許下降，2012年又有反彈。（見表1）。第二，貨物貿(mào)易順差較快增長。按國際收支統(tǒng)計口徑，2012年，我國貨物貿(mào)易出口20569億美元，進(jìn)口17353億美元，分別較2011年增長8%和5%。近年來，貨物差額的增長幅度與經(jīng)常項目的增長幅度是大致相當(dāng)?shù)模渲薪?jīng)歷了基本平穩(wěn)期（2001～2004）、大幅上升期（2005～2008）和金融危機(jī)之后的下降期（2009～2012）。

第三，服務(wù)貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大。20世紀(jì)80年代以來，服務(wù)貿(mào)易在國際貿(mào)易中的重要性日益體現(xiàn)，但是我國的服務(wù)貿(mào)易狀況仍然相對落后，甚至常年保持逆差。從2001年的-59億美元到2012年的-897億美元，服務(wù)貿(mào)易的逆差規(guī)模還在逐漸擴(kuò)大。第四，收益項目逆差有所收窄。收益項目在這十二年期間，除了2007、2008年出現(xiàn)順差之外，其余年份一直為逆差。2012年，收益項目收入1604億美元，投資收益逆差574億美元，下降33%。主要是因為外商投資企業(yè)外方投資收益較上年有所下降，導(dǎo)致投資收益差額偏小。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)國家外匯管理局歷年國際收支平衡表整理。

3.資本、金融項目。第一，資本、金融賬戶比重上升。2001年以來，我國的資本和金融項目始終保持順差狀態(tài)，從兩大項目的貢獻(xiàn)率中可以看出，幾乎完全由金融項目主導(dǎo)。與經(jīng)常賬戶相反，資本、金融賬戶在2008年金融危機(jī)以后，順差規(guī)模反倒逐步擴(kuò)大，占國際收支總差額比重從2208年的9%上升到66%，與GDP之比也相應(yīng)的從0.9%上升到3.6%。直到2012年才首次出現(xiàn)逆差（自亞洲金融危機(jī)以來）。第二，直接投資保持較大順差。作為直接投資的兩大組成部分，我國在外直接投資和外國在華直接投資分別呈現(xiàn)長期逆差和長期順差的狀態(tài)，并且兩者之間的比重除2009年外，其他幾年為1：0.3左右，這說明我國的直接投資項目存在嚴(yán)重失衡。直接投資差額是金融賬戶順差的主要原因，兩者走勢基本一致。2012年，我國資本和金融項目呈現(xiàn)逆差，但直接投資依然保持著較大的凈流入。第三，證券投資凈流入大幅增長。2012年，證券投資項下凈流入478億美元，較2011年增長143%。其中，我國對外證券投資凈流出64億美元，2011年為凈回流62億美元；境外對我國證券投資凈流入542億美元，較2011年增長305%，創(chuàng)歷史新高。第四，其他投資大幅凈流出。2012年，其他投資項下凈流出2600億美元，而2011年為凈流入87億美元。其中，其他投資項下對外資產(chǎn)凈增加2316億美元，較2011年增長26%；其他投資項下對外負(fù)債減少284億美元，而2011年為凈增加1923億美元。

三、對2012年中國國際收支運(yùn)行的原因與評價

（1）國際收支平衡新格局初步形成。2012年我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的走勢，國內(nèi)物價水平保持穩(wěn)定。我國國際收支從亞洲金融危機(jī)以來的持續(xù)“雙順差”首次轉(zhuǎn)為“經(jīng)常項目順差、資本和金融項目逆差”的狀態(tài)，這顯示我國國際收支狀況繼續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性、自主性進(jìn)一步增強(qiáng)。（2）國內(nèi)消費增強(qiáng)、國際經(jīng)濟(jì)增長放緩。中國國際收支一直以來都飽受內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡的影響。由于國內(nèi)儲蓄率高、內(nèi)需長期不足，同時又因為價格優(yōu)勢，以“世界工廠”的地位在國際市場上具有較強(qiáng)的競爭力；而發(fā)達(dá)國家的長年赤字經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)又為中國提供了廣闊的貿(mào)易出口市場，使得我國經(jīng)常項目中的貨物貿(mào)易不斷增長，國際收支持續(xù)了多年的雙順差。（3）國際市場波動、資本流動變化明顯。一方面，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行穩(wěn)定時，新興經(jīng)濟(jì)體重現(xiàn)資本流入；又加上主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)實施量化寬松貨幣政策，人民幣匯率重拾升勢，境內(nèi)外正利差刺激了套利資本流入我國。但是當(dāng)歐債危機(jī)再次惡化，市場避險情緒加重，新興經(jīng)濟(jì)體普遍出現(xiàn)資本外流。受國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，2012年外商來華直接投資新設(shè)及增資流入有所下降，對外直接投資資本金跨境流動規(guī)模大幅增長是帶動總流出與流入上升的直接原因。

四、結(jié)論及建議

2013年“促平衡”任務(wù)依然艱巨，但是我們要抓住機(jī)遇，按照“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡”的思路，建立健全可持續(xù)的國際收支平衡機(jī)制，選擇有效的對策實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。（1）降低高儲蓄，堅定不移地把擴(kuò)大內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期戰(zhàn)略方針。當(dāng)前，中國政府短期內(nèi)要堅持?jǐn)U張性財政政策，刺激消費，拉動生產(chǎn)，提高中低群體收入水平，增強(qiáng)居民消費能力；同時逐步完善我國的社會保障體系，推動醫(yī)療、住房和教育等領(lǐng)域的改革，擴(kuò)大有效需求，增加政府支出來克服內(nèi)需不足。（2）加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定出口和擴(kuò)大進(jìn)口，推動對外貿(mào)易平衡發(fā)展。調(diào)整出口優(yōu)惠政策，借助于出口政策的調(diào)整促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，提高高附加值產(chǎn)品的出口；鼓勵企業(yè)引進(jìn)適用的技術(shù)設(shè)備，加大技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級；通過擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、發(fā)展教育和旅游帶動進(jìn)口。（3）把利用外資與對外投資結(jié)合起來，支持企業(yè)“走出去”，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。應(yīng)加強(qiáng)對跨境資本的管理，阻止熱錢流入，平穩(wěn)國際收支的劇烈波動。適當(dāng)調(diào)整吸引外資政策，提高外資利用效率，促進(jìn)外商直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)。加大對外直接投資規(guī)模，鼓勵更多企業(yè)加快“走出去”的步伐。（4）繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)揮外匯市場在國際收支調(diào)節(jié)中的作用。我國目前應(yīng)逐步擴(kuò)大人民幣匯率的浮動區(qū)間，加速建立富有彈性的人民幣匯率決定機(jī)制，從而發(fā)揮匯率制度調(diào)節(jié)貿(mào)易及資本有序流動的作用，進(jìn)而促進(jìn)國際收支平衡。參考文獻(xiàn)

參考文獻(xiàn)

[1]項妍妍.淺析中國國際收支雙順差的成因及治理[J].時代金融.2011（9）

[2]劉興宇.全球經(jīng)濟(jì)失衡背景下中國國際收支雙順差分析[J].市場縱橫.2012（8）

[3]陳騰龍，邵臻勵.中國國際收支雙順差的成因、影響和再平衡機(jī)制研究[J].問題探討.2012（5）