消費金融研究綜述

【摘要】消費金融在現階段的金融和經濟學中處于知識前沿，消費金融直接關系到國計民生的核心金融業務，受到世界各國政府和金融業界的廣泛關注。中國經濟結構中長期存在的不合理，經濟增長主要偏重投資和出口而忽視消費的作用。消費金融日漸成為促進我國經濟發展和社會轉型的重要手段。本文旨在對消費金融的發展現狀進行綜述，圍繞著消費金融的概念、功能、范圍以及對經濟發展的影響等方面進行了闡述，希望對后續研究有所啟示。

【關鍵詞】消費金融 文獻綜述 經濟發展

一、引言

中國經濟結構中長期存在的不合理，經濟增長主要偏重投資和出口而忽視消費的作用。伴隨著金融危機的爆發，中國的出口和投資拉動經濟的弊端已日益凸顯。黨中央高屋建瓴，在國家“十二五”規劃中對“三駕馬車”的序列做了調整，首次將“消費”列為經濟增長的“第一動力”。黨的“十八大”報告中也明確指出，2020年的城鄉居民人均收入要比2010年翻一番。該“倍增計劃”將帶動內需的進一步釋放，為實現經濟結構調整和經濟可持續發展提供基礎。這一系列的政策方針與消費金融有著密不可分的聯系，近年來我國消費金融快速發展，拓寬了消費市場空間，激發了居民的消費熱情，日益成為促進我國經濟發展和社會轉型的重要手段。消費金融是現階段金融學和經濟學興起的一個新的研究領域，為了便于后續研究的深入開展，本文主要對國內外消費金融的相關文獻進行了總結。

二、消費金融的概念

錢穎一教授認為消費金融（Consumer Finance）應該稱為消費者金融或者是居民金融，因為研究還應該包括消費者或者居民的資產配置問題，而不是簡單的消費問題。陳學彬教授也認為消費金融較限定于為消費行為服務的金融，而事實上這一領域研究還牽涉到居民的收入、投資、消費等多個方面，所以建議采用消費者金融一詞。廖理教授認為消費者一詞過于強調消費者個人，而消費金融則能涵蓋消費者個人的投資和儲蓄行為，也能包括家庭的金融行為和資產配置。Merton（1971）則將消費金融定義為：如何在給定的金融環境中，利用所掌握的資產來最大滿足消費者的各種消費需求。

三、消費金融的功能

Tufano（2009）闡述了消費金融的四項主要功能：支付、風險管理、信貸、儲蓄與投資。王江教授在首屆中國消費金融研討會上曾指出：消費者金融需要著眼于三個層次：對于消費者而言，是在給定的金融環境下的金融決策；對于市場而言，要為消費者提供金融市場、產品和服務；對于政府而言，要為金融市場、產品、服務提供法律與監管框架，行使監管職能，為消費者提供社會性的金融產品與服務以及稅收政策設定，而現有的大部分研究主要側重于消費者方面，忽略了對市場與政府的研究。

四、消費金融的范圍

美國聯邦存款保險公司（FDIC）界定的消費金融指消費信貸，包括住宅抵押貸款（Residential Mortgage Loans）、住房凈值貸款（Home Equity Loan）、信用卡及其他個人信貸。美聯儲（FED）界定的消費金融是家庭金融的一部分。家庭金融指家庭收入成長模式家庭資產分布和負債來源狀況房地產抵押貸款作為家庭金融的一部分與消費信貸分開統計。但美聯儲與芝加哥大學合作修訂的消費金融調研報告（Survey of Consumer Finances，SCF）則把房地產抵押信貸納入消費金融范疇。美國銀行家協會（ABA）界定的消費金融是銀行消費貸款，具體可以包括八個內容：直接性汽車貸款（Direct Auto Loan）、非直接性汽車貸款房屋凈值貸款（Indirect auto loan）、房屋改建修繕貸款（Property Improvement Loan）、游船貸款（Marine loan）、休閑車貸款（Recreational Vehicle Loan）、移動住宅貸款（Mobile Home Loan）和個人貸款（Personal Loan）。中國消費金融調研報告研究的家庭負債就是消費信用，要包括住宅信貸、信用卡、分期付款三項。信用卡包括一般信用卡，以及商店卡（Store Card）、賒購賬戶（Charge Account）、汽油公司卡（Gasoline Company Card）、旅行娛樂卡（Travel and Entertainment Card）等。可見，美聯儲關于家庭負債的解釋，亦即消費金融的界定實際上包括銀行消費信貸和工商企業提供的銷售信用。目前我國居民金融資產的統計范圍包括：居民手持現金存款各種債券股票，居民持有的證券投資基金份額證券客戶保證金，居民持有的保險準備金以及其他金融資產，居民經營性活期存款。

五、消費金融對經濟發展的影響

消費信貸能否推動經濟發展主要取決于信用分配的效率。對于消費金融與經濟發展的關系，Hirshleifer（1958）、Juster和Shay（1964）的研究表明，消費者能夠從專業化的消費金融公司中獲得更多消費的便利，而這些消費所產生收益，將促進經濟的發展。Bacchetta和Gerlach（1997）研究發現，通過消費信貸增長的數據，可以計算出未來消費信貸總額的增長趨勢。Ludvigson（1999）在流動性約束的研究中，發現隨著時間的推移，放松的消費信貸市場能夠使消費增加，進而促進經濟增長口。中國尚處經濟發展的早期階段，在今后相當長的時間內資金仍然是相對稀缺的資源，如何根據效率原則合理地安排稀缺的資金將會直接影響到經濟發展的速度和質量。謝世清（2010）指出我國消費拉動經濟增長能力低下的情況下，設立消費金融公司對我國經濟發展具有重要意義。特別是在國際金融危機下，為了維持我國經濟增長以及轉變經濟增長模式，必須采取有效措施來擴大國內市場需求。

消費信貸至少在兩個方面可能影響經濟發展的速度：一是降低儲蓄率，二是與中小業搶資金，使得中小企業面臨更為嚴重的信貸約束。較高的居民儲蓄率可以為經濟發展提供源源不斷的資金，特別是在我國金融改革還很不徹底金融機構效率低下的情況下，高儲蓄率可以支持金融機構的正常運行和金融改革的逐步推行。因此，如果消費信貸的增加以儲蓄率的下降為代價，有可能導致其他部門和行業資金供給的不足，從而降低這些部門或行業乃至整個經濟的發展速度。還有一些文獻討論信用約束與經濟增長之間的關系，DeGregorio（1996）指出信貸約束壓抑了人力資本和物質資本的積累過程，從而延緩了經濟發展的進程。只有Pereira（2003）在研究了一個經濟中企業信貸約束和消費者信貸約束同時存在的情況下信貸約束的解除對經濟發展的影響，并指出，企業信貸約束的解除有利于經濟增長，而消費信貸約束的解除并不能起到同樣的作用，這是因為消費信貸的增長將資金從有效率的生產部門轉移到了效率較低的消費部門。易憲容等（2004）通過對消費信貸、信用約束、債務負擔這些經驗性文獻的考察，發現了消費信貸的一些規律：消費信貸增長通常被看作是對未來經濟有負面擠出作用，將會導致未來消費的減少。

參考文獻

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作者簡介：趙心剛（1971-），男，沈陽廣播電視大學財經學院副教授，管理學博士。