圖解套利機(jī)會

蔣賢輝

摘要：本文先闡述了基差與價差的概念，在此基礎(chǔ)上討論了基差與套期保值的關(guān)系，價差與套利的關(guān)系，基于概念的相近性，把基差與價差做了統(tǒng)一，基于套期保值與套利的最終目的一致性，把套期保值與套利統(tǒng)一為套期保利。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用遠(yuǎn)期價格曲線圖，基差圖，累積漲跌比圖分析了跨期套利和跨品種套利其中套利機(jī)會的發(fā)掘。

關(guān)鍵詞：基差；價差；套期保值；套利；價格遠(yuǎn)期曲線圖；基差圖；累積漲跌比圖

一、基差的概念

基差，指的是某一種商品在特定時間，地點(diǎn)現(xiàn)貨價格與期貨價格的差。基差反映時間成本，包括倉儲費(fèi)、利息、保險費(fèi)和損耗費(fèi)等。儲存現(xiàn)貨會有支付倉庫的費(fèi)用，為防現(xiàn)貨發(fā)生霉變或者意外事件而支付給保險公司的費(fèi)用以及額外的損失費(fèi)，而利息指的是儲存現(xiàn)貨而占用的資金成本。由于這些費(fèi)用的發(fā)生，一般來說，期貨的價格會高于現(xiàn)貨，高出的價格可以理解為現(xiàn)貨持有成本。這種情況下，得出的基差為負(fù)值，我們把基差為負(fù)值的市場稱為正向市場；當(dāng)然，也有特殊情況發(fā)生，比如，當(dāng)市場上現(xiàn)貨的供給遠(yuǎn)小于需求，人們?yōu)楂@得現(xiàn)貨不惜損耗持有成本，這樣就會抬高現(xiàn)貨的價格，從而使得現(xiàn)貨的價格高于期貨的價格，這也會在人們預(yù)期未來現(xiàn)貨的供給大幅度增加的情況下出現(xiàn)，這種情況，得出的基差為正值，我們把基差為正值的市場為反向市場。基差用數(shù)學(xué)等式可以簡單寫成：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。……