企業年金新政下商業銀行的新機遇

張智

摘要：企業年金是對國家基本養老保險的重要補充，是我國正在完善的城鎮職工養老保險體系（由基本養老保險、企業年金和個人儲蓄性養老保險三個部分組成）的“第二支柱”。本文在論述企業年金新政的基礎上分析了企業年金新政下商業銀行面臨的新機遇。

關鍵詞：企業年金；商業銀行；綜合化經營

2013年是企業年金業務制度建設的一年，先后出臺了《關于擴大企業年金基金投資范圍的通知》（人社部發〔2013〕23號）和《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》（人社部發〔2013〕24號），《關于企業年金職業年金個人所得稅有關問題的通知》和《關于鼓勵社會團體、基金會和民辦非企業單位建立企業年金有關問題的通知》等新政，為企業年金的大發展注入了一劑強心針，并將會對企業年金長期發展帶來深遠的影響。

一、企業年金新政主要內容

（一）企業年金投資新政

根據新政的要求，企業年金的投資范圍在第11號令第四十七條規定的金融產品之外，增加商業銀行理財產品、信托產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃、股指期貨。產品的投資比例也進行了調整，進一步促進了企業年金的長期穩定發展。

1.投資比例重新調整

（1）投資銀行活期存款、中央銀行票據、一年以內（含一年）的銀行定期存款、債券回購、貨幣市場基金、貨幣型養老金產品的比例，合計不得低于投資組合委托投資資產凈值的5%；清算備付金、證券清算款以及一級市場證券申購資金視為流動性資產。

（2）投資一年期以上的銀行定期存款、協議存款、國債、金融債、企業（公司）債、可轉換債（含分離交易可轉換債）、短期融資券、中期票據、萬能保險產品、商業銀行理財產品、信托產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃、債券基金、投資連結保險產品（股票投資比例不高于30%）、固定收益型養老金產品、混合型養老金產品的比例，不得高于投資組合企業年金基金資產凈值的135%。投資債券正回購的資金余額在每個交易日不得高于投資組合委托投資資產凈值的40%。

（3）投資股票、股票基金、混合基金、投資連結保險產品（股票投資比例高于或者等于30%）、股票型養老金產品的比例，合計不得高于投資組合委托投資資產凈值的30%。企業年金基金不得直接投資于權證，但因投資股票、分離交易可轉換債等投資品種而衍生獲得的權證，應當在權證上市交易之日起10個交易日內賣出。

2.資產投資組合限制

2013年，管理部門新增商業銀行理財產品為企業年金基金可投資品種。在發展這一新投資品種初期，管理部門從審慎角度，對可投資的商業銀行理財產品提出了具體要求：

（1）風險等級為發行銀行根據銀監會評級要求，自主風險評級處于風險水平最低的一級或者二級；

（2）投資品種限于保證收益類和保本浮動收益類；包含商業銀行理財產品、基礎設施債權投資計劃、特定資產管理計劃和信托產品，其中根據資產組合分為非專門投資組合和專門投資組合。

非專門投資組合，受組合層面30%和10%限制，即“3+1”類資產合計≤單個投資組合資產30%，且信托產品類資產≤單個投資組合資產10%。

單期“3+1”類資產≤該期產品總規模20%， 專門投資組合不受上述限制（專門投資組合：應當有80%以上的非現金資產投資于投資方向確定的內容）。

專門投資組合，受計劃層面30%和10%限制，即“3+1”類專門組合合計≤單個年金計劃資產30%，且信托產品專門組合≤單個年金計劃資產10%。

（3）投資范圍限于境內市場的信貸資產、存款、貨幣市場工具、公開發行且評級在投資級以上的債券，基礎資產由發行銀行獨立負責投資管理；

（4）發行商業銀行理財產品的商業銀行應當具有完善的公司治理、良好的市場信譽和穩定的投資業績，上個會計年度末經審計的凈資產不低于300億元人民幣或者在境內外主板上市，信用等級不低于國內信用評級機構評定的A級或者相當于A級的信用級別；境外上市并免于國內信用評級的，信用等級不低于國際信用評級機構評定的投資級或者以上的信用級別。鼓勵符合條件的商業銀行根據企業年金委托人的投資偏好，為企業年金基金設計、發行商業銀行理財產品。

（二）企業年金產品新政

企業年金產品定義： 是由企業年金基金投資管理人發行的、面向企業年金基金定向銷售的企業年金基金標準投資組合，即可供多個企業年金計劃投資的集合性質的專項投資組合。

企業年金產品投資范圍：

1.銀行存款、國債、中央銀行票據萬能保險產品、投資連結保險產品；

2.股票、股指期貨、債券回購、證券投資基金，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業（公司）債、可轉換債（含分離交易可轉換債）、短期融資券和中期票據等；

3.商業銀行理財產品：

（1）貨幣型：銀行活期存款、一年以內（含一年）的銀行定期存款、剩余期限在397天（含）以內的債券、債券回購、期限在一年（含）以內的中央銀行票據、貨幣市場基金、短期理財債券基金。債券正回購資金余額≤產品凈值40%。

（2）顯示投資方向的固定收益型：存款型、債券型、債券基金型、商業銀行理財產品型、信托產品型、基礎設施債權投資計劃型、特定資產管理計劃型、保險產品型等，80%以上的非現金資產投資于投資方向確定的內容。

（三）企業年金稅務新政

自2014年1月1日起，實施企業年金個人所得稅遞延納稅優惠政策。在業內人士看來，這一討論多時的稅收優惠政策的實施，意味著中國版“401K計劃”正式起航，A股市場有望迎來更多長期穩定資金。

企業年金作為補充養老保險，由單位和職工共同繳費。此前，年金中的企業繳費，在不超過職工工資總額5%標準內的部分，可以免征企業所得稅，但個人賬戶沒有稅收優惠。而此次《通知》規定，在年金繳費環節，對單位為職工支付的企業年金或職業年金繳費，在計入個人賬戶時，個人暫不繳納個稅；年金的個人繳費部分，在不超過本人繳費工資計稅基數的4%標準內的部分，也可以先從個人當期的應納稅所得額中扣除。比如，一個人每月平均工資為8000元，他每月還可以有320元的年金繳費暫不計征個稅。這意味著，年金參保者可以多扣除一些費用，個稅負擔會有所減輕。

此外，在年金基金投資環節，企業年金或職業年金基金投資運營收益分配計入個人賬戶時，同樣暫不征收個人所得稅，只在個人達到國家規定的退休年齡領取的企業年金或職業年金時計征個人所得稅。對養老保險的稅收一般體現在三個環節：企業和職工個人向養老保險計劃的繳費計稅、對養老保險基金取得的投資收入計稅、對養老保險計劃向退休者支付的養老金計稅。如果分別用E （免稅）T （征稅）表示在這三個環節是否課稅，則本次對企業年金的稅收優惠為典型的EET，與許多發達國家對商業養老保險計劃的征稅模式相同。

（四）企業年金范圍新政

人力資源和社會保障部、民政部共同下發了《關于鼓勵社會團體、基金會和民辦非企業單位建立企業年金有關問題的通知》，明確了我國政府鼓勵社會組織建立企業年金制度，開創了社會組織養老保障制度改革的新局面。這一政策層面的突破勢必引發相關受益單位建立企業年金制度、完善優化養老保障制度的新潮。

根據民政部統計公告數據，我國社會組織分布涵蓋工商服務業、科技研究、教育、文化、衛生、體育等諸多行業，數量龐大、發展迅速。截止2012年底，全國共有社會組織49.9萬個，比上年增長8.1%，其中：社會團體27.1萬個，比上年增長6.3%，基金會3029個，比上年增長15.9%，民辦非企業單位22.5萬個，比上年增長10.1%。

因此，新政必將帶來的巨大市場機遇，同時也要認識到養老金市場將啟動新一輪的競爭。社會組織將是企業年金市場的新增長點。

二、企業年金新政下商業銀行面臨的新機遇

（一）政策層面重要的戰略機遇

2013年以來，管理部門陸續出臺了有關擴大企業年金投資范圍、信息披露、合同備案、數據交換等多個文件，對推動企業年金市場發展具有重要意義。與此同時，機關、事業單位養老保障改革及基本養老保險個人賬戶基金市場化投資運營均在深度推進中。隨著新一屆政府深入推進我國養老保障體系建設，我行必將迎來中央及地方更多的利好政策。

（二）社會層面綜合服務的機遇

一方面，隨著企事業單位的發展和人力資源管理的重要性日益凸顯，越來越多的單位有意愿建立企業年金、其他多種形式的員工福利計劃。此外，廣大居民對自身未來的養老越來越關注，個人養老金融需求日益增多。另一方面，存量客戶合同到期后重新選擇管理機構也將給我行帶來新的市場機遇。經過市場的不斷發展，機構競爭逐步回歸理性，客戶越來越成熟，并且更為關注從管理機構得到全方位的金融服務，大銀行的競爭優勢日益顯現。

（三）技術層面全面整合的機遇

依托商業銀行綜合化經營平臺優勢，企業年金業務必將與傳統業務在技術層面進行全面的整合，從而推進全行金融資產資源整合，加快了商業銀行企業年金金融服務體系與平臺的建設。投資環節的產品化、標準化、規范化，將有效提高我行養老金業務運營效率，推動我行養老金受托投資研究與決策體系建設，推進我行養老金資產管理能力提升。有利于提高受托人在企業年金基金資產配置環節的地位，有利于拓寬我行受托管理的養老金資產配置空間，促進其保值增值。（作者單位：首都經濟貿易大學金融學院）

參考文獻

[1]李龍.新政下的企業年金[J].中國社會保障，2011年12期。

[2]安華.商業銀行參與企業年金市場的路徑選擇[J].金融縱橫，2011年11期。