我國上市公司盈余管理的動因、手段及其治理研究

王軍燕

摘要：從20世紀80年代開始，盈余管理成為理論和實務界關注的熱點問題。隨著我國證券市場的建立與發展，我國上市公司的盈余管理問題逐漸凸顯。盈余管理問題是上市公司披露的重要的財務信息內容，從一開始就備受利益相關者的重視。但是無論是資本健全的美國還是正處于發展階段的我國資本市場，都曾經發生過轟動一時的財務造假案件。隨著這些案件的曝光，人民開始不斷反思關注盈余管理是否合適，也因此盈余管理的研究成為國內外關注的焦點。

關鍵詞：盈余管理 ；管理動機 ；管理手段

近年來，盈余管理問題受到眾多研究者和投資者的關注，其中最重要的原因是人們的經濟決策在很大程度上是依賴會計信息的。盈余管理是企業管理者為了使自己利益最大化或企業價值最大化，通過會計政策的選擇和交易規劃等方式對企業財務報告進行有目的的干預行為。盈余管理從根本上來講是一種利潤操縱行為，但是真正的利潤操縱是通過違法手段進行弄虛作假，而盈余管理卻是在會計準則的范圍內，選擇恰當的會計政策來尋求有助于自身的財務結果。

一、 盈余管理動機

盈余管理是指在會計準則公認的范圍內對企業的會計盈余進行調整，選擇合理的會計政策使經營者的利益或公司的市場價值達到最大化的行為。盈余管理的動機有很多種，在這里總結主要有以下三種動機。

（一）資本市場動機。通過對發行定息債券和可轉換債券公司的長期股票投資收益進行了相關實證研究后發現，企業的管理者意識到股票價值可能被高估后會進行相關的盈余管理，進而通過發現某種證券或股票來向市場傳遞股票價值被高估的信號，以達到企業融資的目的。

（二）契約動機。委托代理關系的普遍存在使得企業管理者有可能選擇最有利于自己的會計政策從而達到報酬的最大化，即分紅假設。除此之外，債務契約的存在同樣是企業進行盈余管理的動因。債權人與企業簽訂契約的原因就是為了防止企業的管理人員做出不利于債權人利益的行為，債務契約中包含一些有利于債權人的條款，因此企業會為了減少違約風險而進行盈余管理的行為。如果違反合同的代價是高昂的，那么公司管理人員就會很自然的想辦法避免違約，他們甚至盡可能的避免出現違約現象，如果出現這種趨勢，管理人員的經營自由會受到限制，因而盈余管理就作為降低違反借款合同的可能性的手段而出現。

（三）政治成本動機。所謂政治成本就是企業受到政治活動如稅收、管制、關稅壁壘、不信任、游說、特殊行業補貼等的影響，使得企業的財富發生轉移，從而給企業造成的經濟損失以及企業為阻止財富專一而付出代價。政治活動是追求企業自身利益最大化的競爭行為，而信息成本、組織成本的存在以及團體利益的異質化可能會打破現行法律法規的相對均衡狀態。

二、盈余管理的手段

（一）大洗澡。這種方式通常出現在企業組織結構發生變動的時期，包括雇傭新的首席執行官。這種情況下，如果企業不得不報告虧損，管理當局會夸大這一虧損額，這時企業虧損也不會對管理當局造成影響。因而企業會注銷資產，把未來發生的費用列支在當期等手段，這些做法能夠提高未來報告盈利的可能性。除此之外如果企業凈利潤低于分紅計劃規定的盈余下限，管理人員也會大洗澡，其原因是為以后獲得更多的獎金。

（二）利潤調節。利潤最小化，這種方法和洗大澡類似，但是沒有那么極端。受到政治關注的企業在高盈利的年度會采取這種方式。企業采用快速注銷資本性資產和無形資產來使利潤最小化，對廣告支出和研究開發支出進行費用化處理等手段

利潤最大化，由于分紅假設，管理人員會盡量使報告凈利潤達到最大，只要不超過分紅計劃中規定的盈余上限。

利潤平滑，為使企業利潤保持在盈余上限和下限之間管理人員會采用利潤平滑的方法，否則一部分利潤會由于分紅計劃的限制暫時或永久的失去獲得獎金的機會。而且如果企業管理人員是風險規避者，他們也樂于使用此方法來使獎金收入不會有太大波動。

三、盈余管理治理的相關對策

我國上市公司進行盈余管理的動機和方式在追求短期利益最大化和政治目的，在這種情況下，進行盈余管理必然不利于企業長期價值的實現。因此我國上市公司的盈余管理行為需給與正確的引導，這樣才能促進我國上市公司的發展。

（一）完善相關的法律法規。建立立法強制要求上市公司按照法律設立審計委員會，以此加強董事會對企業財務報告的監督力度，提高會計信息質量。根據《上市公司治理準則》規定，上市公司董事會應該按照股東大會的有關規定，設立審計委員會。審計委員會應該由公司全部董事組成，其中獨立董事應占多數并擔任召集人，并且至少有一名獨立董事是會計專業人士。我國的上市公司應該落實法律法規的有關規定，按照法律來實施監督控制，并應該對于沒有遵守的公司以懲戒。

（二）企業自身盈余管理的治理。投資者不僅會對企業財務報告的數字非常敏感，并且更看重的是財務報告的質量。正是由于企業管理者進行了盈余管理，降低了投資者對企業的信賴度，所以會發生企業價值被低估的現象。針對這一情況，企業管理者可以向市場傳遞這一信號：企業由穩健的財務報告轉而為積極的財務報告并不是企業出現了某種問題，而是提供了更加準確的財務信息。及時企業進行盈余管理的原因是企業資產出現泡沫，那么管理當局應通過恰當的機會擠出這個泡沫，再通過及時的信息披露，向投資者表明企業正處于穩健增長的趨勢，從而提高了會計信息的質量，回復被低估的價值。

（三）完善上市公司治理結構。完善我國上市公司的內部治理結構，能夠在一定程度上遏制企業管理層進行盈余管理的動機。在上市公司內部可以引入管理層薪酬水平的外部激勵競爭機制，使其發揮對經理人員業績評價的合理有效激勵，這樣，可以有效避免單純用會計利潤作為基礎的管理報酬契約帶來的不足。

目前我國的經濟體制尚不完備，法律法規仍不健全，由此盈余管理問題是我國高速發展的經濟體制下不可避免的產物。若操縱結果不當會違背財務報表的中立性原則，從而難以提供真實可靠的會計信息，同樣也會誤導以公司經營業績為基礎的利益相關者的決策，擾亂證券市場資源的優化配置，產生不良后果，因此我國應采取措施來抑制極端的盈余管理。上市公司應在合理的范圍內進行盈余管理，這會對企業對財務報表的使用者產生有利的影響。（作者單位：河北經貿大學）

參考文獻

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