周子勛：中國經濟企穩背后暗藏隱憂

9月9日，國家統計局公布最新物價數據。8月CPI同比上漲2.6%，環比上漲0.5%；PPI同比下降1.6%，環比上漲0.1%。從孤立的數據來看，8月CPI符合市場預期，雖然鮮菜、豬肉、蛋類、糧食等食品價格是推動8月CPI上漲的核心原因，但同時也存在交通和通信、服務價格保持穩定甚至下行等平抑上漲因素，再加上翹尾因素的影響，所以綜合而言，8月CPI上漲幅度較為有限。8月PPI降幅收窄、持續底部回升可被視為積極信號——同比降幅連續第三個月收窄，而環比連降5個月后出現上漲，這主要是因為大宗商品已經到了一個盈虧平衡點，進而推動其價格進一步上漲，說明穩增長政策持續見效，中國經濟出現企穩態勢。隨著國內外經濟形勢進一步趨穩，總體需求擺脫疲軟，未來PPI有望繼續上行，降幅繼續收窄。

事實上，海關總署日前公布的8月貿易數據也印證了中國經濟向好的趨勢。8月出口同比增長7.2%，高于市場預期的5.5%；8月進口同比增7%，低于市場預期的11.3%；8月貿易順差286億美元，高于市場預期的200億美元。分析人士表示，8月進出口增幅都在7%以上，尤其出口增幅較上月有明顯增加，這與歐美等國經濟復蘇，外需回升有關。無論是PMI的先行指標，亦或是工業消費等，內需正在逐漸向好，未來幾個月的進口增幅可能會比較穩定。

在中國經濟企穩背后，也暗藏著一些隱憂，體現在以下方面：一是投資效益有疑。中央雖強調新投資將集中在鐵路、環保等薄弱環節，不會走重復建設老路。不過，地方政府有極強的投資沖動，中央能否把好審批關卡，保障地方新投資項目的效益？……