穩(wěn)健鑄就金牛債基 鵬華基金固定收益“金牛”滿屋

章文

近期，鵬華普天債券基金榮獲“五年期債券型金牛基金”，鵬華豐收債券基金榮獲“三年期債券型金牛基金”，鵬華中國50混合基金榮獲“2012年度混合型金牛基金”，鵬華豐盛穩(wěn)固收益?zhèn)饦s獲“2012年度債券型金牛基金”，鵬華信用增利債券基金榮獲“2012年度債券型金牛基金”。

穩(wěn)健團(tuán)隊管理偏債兩百億

在過去四年中，鵬華基金三次摘得“金牛基金管理公司”，今年的金牛榜單中，鵬華旗下有四只債券基金齊摘金牛，正是鵬華基金固定收益團(tuán)隊歷經(jīng)十年沉淀、穩(wěn)健發(fā)展的積累碩果。

鵬華基金固定收益團(tuán)隊組建于2003年，在業(yè)內(nèi)屬于先行者，并作為第一批社保管理人開始管理社保基金債券組合，同年即發(fā)行并管理公募債券基金。歷經(jīng)10年沉淀，鵬華基金固定收益團(tuán)隊管理固定收益類資產(chǎn)規(guī)模已超過700億元，涵蓋15只公募基金、多只社保組合和專戶產(chǎn)品。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2013年4月末，鵬華基金管理的偏債類公募基金資產(chǎn)規(guī)模近230億元，在行業(yè)中排名第五。

金牛同臺，本是極小概率的事件。在排名競爭激烈、錙銖必較的固定收益投資領(lǐng)域尤為如此，而鵬華基金固定收益團(tuán)隊交出的成績單著實(shí)讓人肅然起敬

旗下成立滿一年的開放式債券基金斬獲各項金牛基金單項獎。

理性投資主動操作控制風(fēng)險穩(wěn)健增值

歷經(jīng)十年沉淀，鵬華基金固定收益團(tuán)隊不斷壯大，投研實(shí)力得到持續(xù)提升，歷經(jīng)多個牛熊周期后，已經(jīng)積累了豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，也形成了穩(wěn)定的投資風(fēng)格。在很多公開場合，鵬華固定收益投資總監(jiān)初冬如是介紹團(tuán)隊的理念，即“理性投資、主動操作、控制風(fēng)險、穩(wěn)健增值”，這既是長期積淀的團(tuán)隊文化，更是投資實(shí)踐的行動方針。無論是2008年對權(quán)益類資產(chǎn)的提前

布局，還是在2011年城投債風(fēng)波中的成功防御，都是鵬華基金固定收益團(tuán)隊理念指導(dǎo)實(shí)踐的典型案例。除了對于專業(yè)主義的信奉之外，鵬華固定收益團(tuán)隊的默契如一、和而不同也為業(yè)內(nèi)所稱道。

優(yōu)秀是如何煉成的？

發(fā)揮大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢

翻開鵬華債券基金的年度業(yè)績榜單，每個組合至今保持著每年正回報的記錄。優(yōu)異業(yè)績主要得益于合乎時宜的大類資產(chǎn)配置及優(yōu)秀的債券投資能力。初冬曾表示：“我們投資策略相對比較穩(wěn)定，不會隨市場的階段性波動而頻繁操作。我們會基于對宏觀經(jīng)濟(jì)的分析形成中期投資策略，資產(chǎn)配置的周期較長，不會頻繁做資產(chǎn)類別的調(diào)整。但在此過程中，我們會不斷回顧與反思自身的投資邏輯及市場情況，盡量回避錯判的可能。”

嚴(yán)格風(fēng)控、穩(wěn)健操作

對于投資固定收益類產(chǎn)品的客戶來說，他們對資產(chǎn)穩(wěn)健增值的預(yù)期更強(qiáng)，因此在債券基金的操作中更要嚴(yán)格控制風(fēng)險。“風(fēng)險控制是一切投資的出發(fā)點(diǎn)”初冬明確表示。對此，鵬華基金固定收益投資不僅建立起了完整的債券研究工作體系，在投資上也形成了一整套成熟完善的內(nèi)部信用評級體系，此外，對于資金頭寸的管理也非常謹(jǐn)慎。這些機(jī)制有效覆蓋了債券投資所面臨的久期風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

做固定收益研究，要有歷史的深度

與側(cè)重行業(yè)和個股研究的權(quán)益投資不同，固定收益投資更多從宏觀角度出發(fā)，通過對經(jīng)濟(jì)走勢的判斷進(jìn)行趨勢性資產(chǎn)配置，這就對投資者的宏觀分析和經(jīng)濟(jì)周期的把握能力提出了很高的要求。但這對慣于用歷史角度思維的鵬華固收團(tuán)隊成員來說可是優(yōu)勢科目，在分析某段時間市場變化時必定會參照過往同期或同類歷史情況及當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)背景，用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與國內(nèi)國際實(shí)踐相結(jié)合的分析方法，再做出判斷和推測。在自上而下的分析框架下，鵬華固收團(tuán)隊整體策略的決策視野似乎拉得更長，他們非常重視市場在歷史演變中留下的寶貴經(jīng)驗(yàn)，這一點(diǎn)甚至體現(xiàn)在團(tuán)隊成員的選拔上。

鵬華基金固定收益投資總監(jiān)、固定收益部總經(jīng)理、投資決策委員會成員、社倮基金組合投資經(jīng)理、金牛基金經(jīng)理

初冬：17年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2000年8月加入鵬華。專業(yè)主義的實(shí)踐者，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)不僅適用在對投資標(biāo)的的選擇上，還體現(xiàn)在對固定收益團(tuán)隊的管理上。謹(jǐn)慎的關(guān)鍵詞滲透到投資研究的各個流程和環(huán)節(jié)：對市場的判斷從不隨波逐流；無論是對機(jī)構(gòu)還是個人客戶，從不輕易許諾，堅信專業(yè)創(chuàng)造長期價值。

代表作：鵬華豐盛穩(wěn)固收益?zhèn)稹Ⅸi華雙債增利債券基金

注：初冬管理的鵬華豐盛穩(wěn)固收益?zhèn)饦s獲“2012年度債券型金牛基金”鵬華基金固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理、投資決策委員會成員、資深金牛基金經(jīng)理

陽先偉：11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2004年9月加入鵬華。個性率真、言語犀利，對市場的點(diǎn)評總是一針見血。操作穩(wěn)健而不失積極，對于風(fēng)險嗅覺敏銳，投資業(yè)績卓著。

代表作：鵬華豐收債券基金、鵬華普天債券基金、鵬華豐潤封閉式債券基金

注：陽先偉管理的鵬華普天債券基金榮獲“五年期債券型金牛基金”；陽先偉管理的鵬畢豐收債券基金榮獲“三年期債券型金牛基金”

鵬華基金固定收益部基金經(jīng)理

戴鋼：11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2005年9月加入鵬華。管理組合多為封閉式債券基金，給他“一定”時間，他會還您一份投資的欣喜。

代表作：鵬華豐澤分級債券基金、鵬華金剛保本、鵬華中小企業(yè)債券發(fā)起式基金鵬華基全固定收益部基金經(jīng)理，新科全牛基金經(jīng)理

劉建巖：7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2009年12月加入鵬華。專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)、思維縝密，精于宏觀策略研究，在大類資產(chǎn)配置方面的專長頗受機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)同。

代表作：鵬華信用增利債券基金、鵬華產(chǎn)業(yè)債債券基金、鵬華國有企業(yè)債券基金注：劉建巖管理的鵬華信用增利債券基金榮獲“2012年度債券型金牛基金”

鵬華基全固定收益部基金經(jīng)理

劉太陽：7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2011年5月加入鵬華。資深銀行債券投資經(jīng)理出身，深諳債券投資之道，善于管理純債類組合，新銳基金經(jīng)理代表。

代表作：鵬華純債債券基金、鵬華理財21天債券基金、鵬華豐利分級債券基金鵬華基金固定收益部基金經(jīng)理

李君：4年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2010年8月加入鵬華，曾任集中交易室債券交易員，嚴(yán)謹(jǐn)、細(xì)致，熟悉資金運(yùn)作及頭寸管理，為持有人利益“錙銖必較”。

代表作：鵬華貨幣基金