豪氣VC單雄信 悲情投管基業無

鄧若楠

豪氣“天使”

在股權投資的幾個階段里，越早期越難做，成功得見功力和幾分豪氣。單雄信人送外號“赤發靈官”，出了名的任俠仗義、眼光獨到。二賢莊基金盡管盤子大、項目多，但真正打響名頭的，還是單雄信的“秦瓊天使投資”項目。

當年，山東人秦瓊的反隋項目僅是剛具雛形，在潞州發展時遇到了資金鏈斷裂的危機，不得已淪落到賣馬抵債。此事正好讓單雄信碰上，一見之下，果斷拍板投下紋銀三十兩，并很快追加第二輪投資。

不僅于此，他在秦惹上官非后還上下打點，并代為照顧老母，甚至幫他置辦了房產，完全消除了這位“創業者”的后顧之憂，前前后后大概算算，單雄信在秦瓊項目上至少投入了100萬兩銀子。

單雄信如此大手筆原因有三：其一，秦瓊在山東人脈和事業均有一定的基礎，且善于積攢人氣，被評價“勇悍，加有志節，必當自取富貴。”

其二，性格使然。以單雄信的仗義任情，碰到秦叔寶這樣的好漢落難，不會見死不救，他一半是投資，一半是交朋友，非常符合一個“天使”的素養。

其三，通過這筆投資，可在團隊與資本上均產生圈層效應，吸引更多的優質項目，后來的賈家樓結義，進入瓦崗集團這些發展也證明，這一項目回報豐厚。

成功VC

單雄信主導的二賢莊基金以交朋友、結兄弟式的投資風格盛名于世。同時，他還很善于為所投項目進行整合與嫁接，使其迅速壯大。

當時的反隋產業，號稱“十八路反王、六十四路煙塵”。市場很大，但優質項目不好選。在仔細分析了行業形勢之后，他看中一個早期項目——瓦崗寨。瓦崗寨的創始人是翟讓，翟讓俠義豁達，但也魯莽少謀。他領導的瓦崗寨人數不算多，還處于小打小鬧的發展階段。

隋大業十二年，單雄信投資了瓦崗寨，并親自進入董事會，成為元老及決策者之一。單雄信的資源整合與收購兼并策略使瓦崗寨得以迅速擴張。在團隊壯大、人才儲備充分的情況下，瓦崗寨實現了跨越式發展，規模從一萬余人，發展到后期至少30余萬人，成為反隋項目中發展最快、勢力最強的一支。

無怪后來也有詩評說：“遙想反隋根基處，首指單通二賢莊。”

PE失足成千古恨

“天使”和“VC”需要些俠氣和義氣，需要感情豐富，單雄信可謂契合。但對此太過執著，影響了他在成熟項目上的判斷。事實上，他的失誤從判斷翟讓這個創始人和創始團隊的發展上已見端倪。

單雄信與翟讓是故交，因此在翟讓的瓦崗寨項目上，單雄信是傾力相助的。初期的瓦崗寨核心技術突出，人才濟濟，共同奮進。

但當規模逐漸做大，特別是引入新的領導班子后，創始人粗獷而少大志的特點開始顯露，這也成為團隊內訌的關鍵因素。而單雄信在其中缺乏良性的協助管理，尤其在翟讓主動向李密交出最高決策權時沒有一力規功，最終沒有保住翟讓，這點作為一個PE是非常不到位的。可以說，從翟讓被殺的那一刻起，瓦崗寨立足的義氣之本就已無存。

自此之后，單雄信的投資決策一再失誤。李密很有能力，完全可以說，李密是個“Pre-IPO的王”。單雄信選擇繼續持有瓦崗寨股權，可以理解。但這時的瓦崗寨，盡管在反隋大業中翻手云、覆手雨，但失去了初心，李密的新班子資歷淺，整個團隊各懷異心，同時管理層沒有一個清醒又富有領袖魅力的成員，這是無數好項目成為“死在淺灘的前浪”最致命的問題。

繼瓦崗寨項目之后，單雄信重金押注王世充，這便是典型的性格悲劇所致。在李唐公司和洛陽王世充兩個項目上，優劣其實非常明顯。王世充雖“已上市”，洛陽稱帝，但此人是個小人，利口飾非，此前數敗于李密。

相比之下，李唐勢力風華正茂，李世民指點江山，在瓦崗主要團隊成員都投奔李唐公司的情況下，單雄信依然選擇傾囊投資王世充，顯得既不合時宜，又剛愎自用。當然，這主要是因為二賢莊基金與李家存在私人恩怨，最重要的是李淵誤殺了單雄忠。

以單雄信的經驗，不可能看不出這二者的走勢，但他“知其不可為而為之”。在這次投資決策上，他完全被感情因素牽著鼻子走，理智拋諸腦后，只憑意氣和沖動進行投資。最后一無所獲地退市幾乎是顯而易見的。

更戲劇性的一幕在于，在最后生死攸關的時刻，單雄信曾經的投資伙伴和投資對象，竟沒一個站出來為其力爭，不可謂不大憾。這也說明一個投資人，如果在投后管理方面太失細致，在成熟項目判斷上太過任情，且不合時宜地固執倔強，那么最后的成功就很難指望。他的輝煌與失敗映著幾千年的時光暈開，令后人警醒。