吳正新：對沖基金是決勝未來的利器

馬文剛

很多人對好萊塢商戰大片《華爾街》仍然記憶猶新，邁克爾·道格拉斯塑造的華爾街金融大亨，通過嫻熟的技巧賺取億萬金錢的本領讓人贊嘆。首善財富管理集團董事長吳正新也有類似的經歷。吳正新用了20年時間在資本市場上讓財富增值了100萬倍。在他看來未來是對沖基金的天下，而打造中國對沖基金母基金平臺更是未來的目標。

從500到5億的創富傳奇

吳正新的“傳奇”則體現在兩方面：一是職業生涯，在金融系統工作輝煌之時急流勇退，毅然創業。二是創富經歷，“我是先做業余投資人，后做職業投資人，從完成原始資本積累到資本擴張，走了一條傳奇的金融財富之路”。

1969年出生在湖北的吳正新，在學生時代雖還未真正了解財富的意義，但高考時仍選擇了財經管理類專業，當時的他在懵懂中認為經濟學“對人生起著至關重要的作用”。畢業后的吳正新沒有像90年代初的很多年輕人一樣等待國家分配，而是主動出擊，選擇金融領域的最前沿中國人民銀行作為職業生涯的開端。在中國人民銀行工作期間，他發表的一些有較大影響力的研究報告得到當時國務院及人民銀行總行領導的高度評價，24歲即被提拔為科長，28歲被任命為一家金融機構的法定代表人。

“我上大學時，曾給自己制定了一項目標，就是每四年要有一次提升。”他2002年擔任興業銀行北京某支行行長，2005年又成為北京銀行的高層管理者，2006年創業。

其實，吳正新的創富之路并非從辭職下海開始，早在1990年他就開始了業余股市投資。在此后的20多年里，吳正新的創富之路分成兩個階段，前十年完成了從500元到500萬元的過程，后十年則完成了從500萬元到5億元的過程。這其中的秘訣，可歸結為他獨到的財富之道和對機遇的把握。

“中國股市成立至今至少有十次大的機遇，每抓住一次，財富就會呈幾何數級增長，而我就抓住了其中的五次機會。”吳正新告訴記者，第一次機遇是90年代的原始股投資。1990年的吳正新靠積攢的500元工資，以每股1.25元的價格購買了400股湖北猴王股票，在不到一年的時間里漲到15元多，賺了十幾倍。“當時本金少，只賺了五千多元，但卻贏得了人生的第一次投資。”第二次機遇是1993年至1994年間用5500元買入5000股多佳股份的內部職工股，三年后盈利12萬元。第三次機遇是1998年至1999年的B股投資。“當時的B股實在跌得慘不忍睹，很多B股從發行時的1美元跌到幾美分，絕對是個投資良機。”吳正新回憶到，當時的他拿出全部“家產”12萬元，以0.08美元的價格買人當時最便宜的大化B股，一年后整整漲了十倍，這使他賺了120多萬元。第四次是2000年到2001年，“當時預計到法人股不流通的問題很快會著手解決，于是我將各地大量的法人股賣家介紹給上海的機構投資者。于是，在2001年，我賺到了人生的第一大桶金

500萬元。”

大量法人股的交易成功，也使吳正新看到了一條新的創富道路，開始了對法人股的深入研究，通過國家相關政策的預判和投資的分析，吳正新索性辭去銀行高管職務，開始專做上市公司法人股投資的創業生涯。“現在看來，當時的眼光應該是正確的，因為直到現在的法人股市場大都還知道我的名字。”吳正新笑言。

如果說第四次機會中吳正新賺取的500萬元是通過法人股的短線和股票市場，那么第五次機會則是2006年后通過中長線投資法人股實現的。2006年，證監會明確提出要在“十五”期間解決法人股流通問題，而2006年恰恰是“十五”的最后一年。吳正新認為這是一個千載難逢的機會，也有充分的把握認為這一年不會有大風險。“我花了幾千元收購了一個中國法人股交易信息網站，專門刊登法人股轉讓相關信息，在其后的兩年內，很多大機構通過這個網站找到了我，包括現在我的很多合作伙伴也是那時認識的。”吳正新回憶到，“當時經過我公司交易的法人股，大概不下30家公司，市值近百億元，而當年跟隨我創業的這些人，基本上連前臺和實習生都賺了上百萬元，我一直記得有個實習生當時借錢投資法人股賺了一百多萬元。”在證券市場賺取了數億元之后，吳正新又拿出一部分資金進行PE股權投資，目前已大部分上市退出，而如今幾家知名的公司如百合網等，他仍是主要股東之一。

對沖基金是最大的藍海

多次將法人股投資比作中國證券市場規范化過程中的“最后一座金礦”并從中得到了豐厚回報的吳正新，在他第三階段的創富計劃中，希望再用十年時間使財富達到50億元，那么勢必還得尋找新的投資機遇，而他的選擇就是對沖基金。“對沖基金應該是中國未來金融業最大的藍海，同時對沖基金也是最復雜的投資工具，更是最科學的投資方式”。

那么在吳正新眼中對沖基金為何會有如此的魔力？簡單來說，對沖基金不同于傳統股票投資的“只有漲才能賺錢”，對沖基金是雙向投資，既可做多也可做空。對沖基金是一種典型的杠桿投資，可用較高的財務杠桿。“之所以說對沖基金是一種科學的投資工具，是因為對沖基金都有模型，可通過計算機來執行，也正因為有模型，才能保證策略的科學性和一致性，而因為雙向交易，也往往不受大盤走勢的影響。”吳正新表示，程序化交易在美國有30年的歷史，而在中國只有不到10年的歷史。程序化交易目前已是一個趨勢和主流的投資方式，在美國有70%的交易是程序化交易。

2011年，吳正新開始在程序化交易領域尋求高水平的機構合作并最終說服開拓者科技公司這家國內做程序化交易最早的公司，與首善財富合作成立了開拓者資產管理公司。

“程序化交易最大的好處是可以實現持續穩定的盈利，而國內證券市場未來5到10年都可能有較大的機會。因此我認為年化50%左右的收益率可能沒太大的懸念，但當程序化交易的普及率越來越高后，收益會逐步下降。”

吳正新預測，中國對沖基金市場在3年內可能做到3000億元，5年能做到8000億元，10年后肯定能夠超過1萬億元。也正因為看重對沖基金未來的發展，吳正新認為普通投資者沒必要研究得非常專業和細致。“我認為投資者只需了解對沖基金是投資者資產管理的一個利器就行，更重要的是找到最優秀的管理人來管理對沖基金。”

打造對沖大平臺

“中國做平臺最成功的是馬云、馬化騰、馬明哲這‘三馬。雖然我姓吳，但我仍希望打造一個對沖基金大平臺。”吳正新笑著說，“現在首善公司最核心的業務，是把國內外頂尖的對沖基金管理人或程序化交易系統加以整合到首善國際資產管理公司，同時把高端客戶整合起來打造對沖基金母基金管理平臺。”

吳正新將首善財富旗下的首善國際資產管理有限公司定位為多元的資產管理公司，目前其管理資產的方向包括股票、債券、期貨、PE投資，而重點無疑是對沖基金。

“目前，首善財富的客戶包括政府、企業和個人。每個客戶的需求和風險偏好都不一樣，因此需要根據財務狀況和風險偏好來進行不同的資產配置，因此財富管理公司一定得走綜合化道路，必須既懂低風險的債券投資，又懂高風險高收益的期貨投資，也要懂低風險高收益的對沖基金投資，更要懂周期較長、收益較高的PE投資。其中，我們的重點是對沖基金，這是一個特色”。

在吳正新看來，多元化不僅符合投資公司的發展需要而且能夠更好地整合相關資源，從而打造更加適合當前金融需求的資本平臺，而其中多元管理人模式則是核心競爭優勢。多元管理人模式又稱“MOM”模式（Manager of Managers），即在優秀的管理人中精選頂尖的管理人來管理資產，體現了資源整合的思想。

“商業模式決定了公司的核心競爭力和優勢。”吳正新將首善多元管理人模式歸納為首善資產的商業模式，他認為，任何一個公司不論有多少高水平的人，總有發揮好和發揮不好的時候，這個風險是高度集中的。如果采用多管理人模式，則可保證公司的管理水平始終處于較領先的地位。目前，首善資產的多元管理人可分為三種類型，第一類是公司自己培養的投資經理和團隊，稱為內部管理人；第二類是為國際高水平的對沖資金在國內提供種子基金，方便國外對沖基金通過合作而進入國內；第三類是從國內外最優秀的管理人中挑選，完全用市場化機制付費。

“很多人想模仿首善的平臺模式，但不是那么容易。我們之所以能吸引大量高端的客戶，是因為我們有國內外最頂尖的管理團隊，而這些團隊也來主動找我們，因為我們有很多高端的客戶。同時，國內大量優秀的券商期貨基金公司，還有信托公司都來找我們合作發行產品，因為我們手上既有高端客戶又有優秀管理人。”

“過去對沖基金給投資人很多誤解，甚至被妖魔化，其實對沖基金追求的是低風險的絕對回報，相對其他投資的風險還要小一些。”吳正新將自己的角色定位在中國對沖基金的市場開拓者和市場教育者。“我希望首善公司能夠在未來成為中國最大規模的對沖基金管理平臺之一，具體的目標是在三至五年內，實現至少100億元以上的資產規模，中長期則希望能做成世界級的對沖資金管理機構。”

對于吳正新以及首善財富來說，對沖基金新的征程才剛剛開始。