當前我國通貨膨脹的成因及對策研究

李勇輝 王麗艷

[摘 要]繼2008年金融危機后我國部分行業產品價格呈大規模上漲，出現了一定程度的通貨膨脹。文章通過我國2009年1月至2012年3月的時序數據從內生和外生兩方面建立回歸方程來研究當前我國通貨膨脹的成因，得出以下結論：食品對CPI的影響最大，其次是煙酒類指數；CPI有一定的慣性作用，上年CPI和上上年CPI對當年有正的推動作用；價格波動的原因錯綜復雜，有需求拉動因素又有成本上升因素。在此基礎上提出了相關的對策，以平抑物價，抑制通貨膨脹現象。

[關鍵詞]通貨膨脹；內生變量；外生變量；風險；對策

[中圖分類號]F822.5 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0461（2013）08-0041-05

通貨膨脹指的是所有價格的加權平均數的持續上漲，可采用的另一種定義是價格相對持續地普遍增長。通貨膨脹主要由外生因素和內生因素兩方面引起，但是研究者對其理論方面的闡述較多，實證分析較少。因此，本文分別從這兩方面對通貨膨脹進行了實證研究。

一、當前我國通貨膨脹的統計描述

2007年以來，我國經濟一直處于快速增長階段，但與此同時，我國也出現了CPI漲幅不斷攀升、通貨膨脹壓力有所加大的新情況。這一輪通貨膨脹在表現、特征和結果方面表現如下。

1.主要表現

①持續時間長。在這次通貨膨脹中，8大類指數2009年保持較低的水平，自此指數一致呈上揚的趨勢。居住2009年是負增長，到2011年轉變為正增長，服務和交通運輸及衣著的增長也從負值緩慢增長到正值（見圖1）。2011年我國居民消費價格比上年上漲5.4%，其中食品價格上漲11.8%。其次是居住的價格上漲了5.3%。（見表1）從2011年各個月份的增長來看，6、7月份消費價格同比漲到最高，達到6.5%。

②漲價較廣泛且幅度不一致。在“漣漪效應”作用下，首先是糧、肉、禽、蛋、油等食品價格持續上漲，接著是方便面、豆類及其制品、乳制品價格也紛紛上漲，并波及到在外用膳食品、煙酒等品種價格；此外，在這次通貨膨脹中，8類商品的價格指數變化的幅度表現也不一致，食品價格指數的上漲幅度要遠遠高于其他類商品，且與其他類商品漲幅的差距越來越大。2011我國居民消費價格總指數比食品價格指數要低了將近8個百分點。在食品類價格中，肉禽蛋類的上漲幅度要遠遠高于其他食品的漲幅，達到了27.6%。

2.主要特征

我國近期通貨膨脹具有明顯的結構性通脹主要表現在兩個方面：

首先，初級產品、中間產品和最終產品三者漲幅不一致，且先后是初級產品、中間產品、最終產品。2010年，我國原材料、燃料、動力購進價格指數比2009年上漲了17.5%。居民消費價格指數高了4%，工業品價格指數增長了10.9%。

其次，農村價格幅度上漲高于城市價格上漲幅度。2011年我國城市居民消費價格指數要低于農村價格指數，兩者差距達0.6%。（見表1）。

3.通貨膨脹結果

我國通貨膨脹將直接導致對內貨幣貶值，對外升值（主要是針對美元）。2011年12月，人民幣匯率平均價為1美元可兌換6.3281元人民幣，與2011年1月相比升值幅度達4.34%（見圖2）。

二、我國通貨膨脹的成因

1.影響近期通貨膨脹的主要因素

（1）貨幣供給過多。主要表現在以下3個方面：

①國際收支常年順差，外匯增加。從表2、圖3都可以看出，我國從2006年～2011年我國進出口差額均為正。適當的外貿順差對于一個國家的外匯儲備來說是必要的。因為外匯儲備的多與少在一定程度上反映了一個國家的經濟實力，同時對我國健康發展有重要的保障作用（見圖3）。

但是一國的國際收支出現長期大量的對外貿易順差而形成巨額外匯儲備時，國內外市場會出現以下情況：其一，外貿順差的大幅增加，商品從國內市場被大量輸到國外，引起國內市場的有效供給不足，造成求大于供的局面從而價格上漲；其二，大量的外貿順差導致大量外匯進入國內，外匯要兌換成本幣才能在市場上流通，從而增加了市場上本幣的數量。同時，造成國外市場外幣短缺，導致本幣的匯率下跌。

2011年我國國際收支項目相抵后大都表現為順差，經常項目、資本和金融項目收入大于支出，致使2011年儲備資產增加3 878億美元（見表3）。

②實際貨幣發行量增加。2009年～2011年我國廣義貨幣的供給量持續增長，M2的平均增長速度為57.76%，2012年2月末，廣義貨幣余額為86.72萬億元，同比增長13%，狹義貨幣余額為27.03萬億元，同比增長4.3%。貨幣的大量發行對我國通貨膨脹的形成無疑起到了推波助瀾的作用。由于貨幣超發導致流動性過剩可能會導致通貨膨脹預期，而預期直接會影響到經濟行為主體對未來商品價格變動的判斷和猜測，其對價格變動起著顯著的作用。如果流動性過剩使得企業家預期未來經濟會繼續繁榮，那么企業家就會相應增加投資來擴大生產，而普通消費者如果對未來經濟走勢持樂觀態度，預期未來物價將會上漲，為了避免貨幣貶值帶來的損失可能則會改變其消費方式和投資計劃，把原本用于消費和投資的潛在貨幣轉換為現實貨幣，將作為儲蓄的貨幣轉換為流通和支付中的貨幣。因此貨幣供給過剩可能對經濟上行趨勢起到助推作用，形成通貨膨脹預期，拉動商品價格上漲。

③低利率推動投資過度增長。我國近幾年來的存款利率處于低位，導致投資增長過快。2006年～2011年我國固定資產投資年增長率分別為23.9%，24.8%，25.9%，30%，23.8%，23.6%，比GDP增長率分別高出了11.2，10.6，16.3，20.8， 13.4，14.4個百分點。投資增長過快過熱致使市場流動性加快和貨幣貸款投放過多，是貨幣供應量過大的直接原因之一。

（2）石油、原材料價格不斷上漲。自2010年4月以來，國內成品油價格共進行了9次調整，其中2次下調，總體是漲多降少。今年3月，國家發改委再次上調油價，且漲幅為33個月來之最高。油價一舉“破八”，創出歷史最新高（如圖4）。主要是由于一方面，我國現階段處于工業化高速發展階段，仍以投資拉動增長的特點決定了我國對工業原材料、能源等資源的需求和消耗非常巨大。有限的資源難以滿足經濟發展的需要。2009年中國成為了世界第二大石油凈進口國，緊隨美國之后。近20年來我國石油產量增長緩慢，并滯后于需求的增長，導致我國石油供給缺口越來越大。使石油成為對外依賴度最高的能源種類。因此我國易受到國際原油價格的影響，這種影響將間接使我國商品價格上漲；資源的確已成為我國實現工業現代化的巨大瓶頸，在我國人均GDP僅有5 000美元左右的前提下，原油對外依存度已達57%左右，鐵礦石對外依存度也已超過50%。但在資源嚴重短缺的同時，我國的能耗水平卻依然很高，2010年我國單位國內生產總值能耗是世界平均水平的2.2倍。又一方面，市場流動性泛濫，即貨幣流動性減弱。投資渠道少，其中大量的錢流向房地產行業，對房價進行大肆炒作，使得原材料的價格上漲，加劇通貨膨脹。

（3）農產品價格上漲。極端的天氣是促成農產品價格上漲的導火索，農產品價格上漲的最主要的原因是農民減少了糧食的生產，致使我國糧食總量增長率處于較低的增長水平（見圖5）。最終致使農產品的供給和需求失衡，此外全球糧食庫存的減少直接導致了糧食價格的上升。同時，伴隨著城市和發達地區對勞動力的需求增加，農村勞動力越來越多地流動到外地打工。一般是家中的青壯年勞動力常年在外打工，家庭里只剩下年老的父母，且只有極少部分從事農業生產。這樣就在一定程度上使得農村農產品數量的下降。

2.通貨膨脹的內生性和外生性分析

通貨膨脹的內生性是從CPI的結構來分析其影響因素，而通貨膨脹的外生性是從CPI結構體系以外來探尋通貨膨脹的原因。

（1）變量選擇及分類。居民消費價格指數是反映居民購買并用于消費的商品和服務項目價格水平的變動趨 勢和變動幅度的指數。我國CPI編制工作已經進行了20多年，其方法制度經過幾次重大改革后，在數據采集、指數計算和權數獲取等方面已經基本與國際接軌。CPI的覆蓋范圍既包括了城鄉居民生活中的各類必需品，同時也涵蓋了日常生活中的多項服務如水、電、交通、教育、醫療等費用。CPI的構成指數包括食品、煙酒及用品、衣著、家庭設備用品及服務、醫療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務、居住等八大類。八大類價格指數的波動，直接影響CPI上漲或下降，因此，本文將這8大類指數定義為影響CPI的內生因素。

另外，從CPI形成的宏觀經濟環境看，CPI受諸多宏觀經濟指標的間接影響。據此，本文根據相關經濟理論，嘗試性地將一系列非CPI構成項目指標納入分析范圍，以求探討它們與CPI之間的長期均衡關系，并把這些指標定義為外生因素。綜合前人的相關研究，根據我國的實際情況，本文最終選取了M2、PPI、外匯儲備、匯率、燃料動力及原材料價格指數這5個指標（具體見表4）。

本文各指標原始數據跨度從2009年1月至2012年3月，取自國家統計局內網和中國人民銀行網站。分析發現，內生影響因素指標存在季節性周期波動，外生影響因素指標存在量綱不同的問題，因此，在建模前對內生影響因素指標進行了移動平均法處理以消除季節性影響，對外生影響指標進行了無量綱化處理。

（2） CPI內生價格因素模型。使用SPSS17.0軟件，以CPI為因變量，8類指數作為自變量使用逐步回歸法建立回歸模型：

Y=0.694+0.330x1+0.195x2+0.065x3+0.073x5+0.145x7+0.18x8

（162.46）（43.55）（15.6）（2.86）（6.33）（60.9）

R2=0.987 DW=1.337 F=663 215 SE=0.001

從回歸結果可以看到DW為1.337（不在臨界值范圍內），F統計量為663 215，R2為98.7%，各個變量的t統計量都很顯著，但是自變量之間可能存在低階自相關。需采取一階廣義差分對模型進行修正。得方程如下：

Y=0.222+0.330x1+0.204x2+0.062x3+0.072x5+0.143x7+0.18x8

（102.659）（2.143）（36.918）（17.029）（7.412）（4.513）

DW=1.744 R2=0.99 F=215 693.42 SE=0.002

經過修正可以看出DW值較先前有所改善，且十分接近臨界值1.8，故可以認為模型基本上不存在自相關。而且可以看出食品類指數對CPI的影響最大，其次是煙酒類指數。家庭設備用品及服務、交通和通信兩類指數未進入模型，表明對居民消費價格指數影響不顯著。原因在于食品、衣著、醫療、娛樂教育文化用品及服務和居住5類商品，均是生活必需品，消費價格彈性低，即使價格上漲，其消費量的變化不會很大。除了食品類指數較高外，其次是煙酒和居住，原因主要是隨著人民生活水平的提高，居民對居住類商品、高檔飲料的消費增加，質量要求提高。此外，當今社會什么事都流行在酒桌上解決，送禮也流行送高檔的名酒、名煙。造成這幾年飲酒類價格指數上升；再次是娛樂教育文化用品，原因主要是目前市場更多的是對高學歷人才的需求，因此選擇繼續深造的人數不斷增多，此外，隨著生活壓力的加大人們選擇的休閑的方式也是五花八門（如旅游）。醫療保健及個人用品比衣著要高，原因在于人們對自己身體更加重視了。

（3） CPI外生價格傳導模型。由于考慮到有長期的效應故選擇了2008年～2011年的月度數據建立模型。為了消除自相關，將消費者價格指數進行了滯后三階處理，由于變量本身存在相關性，故采取了逐步回歸法。得方程如下：

CPI=-3.24+2.2X2′+2.77X5′+4.02X3′-2.11X4′+4.54Y（-1）+1.88Y（-2）

（33.2） （34.02） （-22.81） （32.17） （21.88）（23.14）

R2=0.96 DW=2.249 F=3 125.89 SE=12.96

從模型處理結果分析來看，調整的R2等于96%，DW值為2.249（處于臨界值范圍內），故模型不存在顯著的自相關。且各個變量的t統計值在0.1的置信水平下都是顯著的。從各變量的系數可以看出上期的價格對下期的影響最大，其次是我國的匯率，外匯儲備和原材料、燃料購進價格等的有很大關聯。

燃料、動力和原材料價格指數的回歸系數為負，顯示其與CPI呈負相關，與一般經濟理論不符，但進一步分析發現，由于我國對成品油、煤電等主要能源價格實施補貼和限價政策，導致能源、燃料和工業產成品之間的價格傳導機制扭曲，因此其回歸系數為負與實際是相符的，這種扭曲程度越大，其回歸系數的絕對值就有可能越大；人民幣匯率的變動對CPI的影響是雙向的，近年來，人民幣匯率持續走低，人民幣升值明顯，一方面降低了我國的進口價格，有利于進口，另一方面提高了我國出口商品價格，不利于出口增長，同時人民幣升值預期也導致了國際貨幣大量涌入我國，擴大了我國金融市場的流動性，因此在理論上人民幣升值對CPI的影響具有不確定性。

從以上模型中可以看出CPI除了與內外生因素有關外，還可以發現CPI變動有一定的慣性作用或自身傳導作用。從模型結果可以看出前一個月和前前一個月對當月的CPI都有正的傳導效應。

總之，物價波動的原因錯綜復雜，既有需求拉動因素又有成本上升因素，既有結構性調整要求又有政策性原因，既有翹尾因素又有新生因素，既有國內因素又有國際因素，既有合理因素也有投機因素，既有經濟因素也有心理預期因素。因此，本文外生因素模型收集的指標變量，對CPI的解釋在理論上是不全面的，這是本文的主要不足。

三、治理我國近期通貨膨脹的建議

1.根據重要商品價格波動規律，進一步完善價格調控政策，提高政府的市場干預能力

保持物價穩定先要保持貨幣發行的穩定。我國政府需采取穩健中性的貨幣政策，而非量化寬松的貨幣政策，將貨幣增長率保持在可控的合理范圍內。此外需謹防投資過熱，特別外資大量流入帶來的輸入性通脹壓力。

2.外匯儲備增長過快不利于貨幣政策的自主性和宏觀調控的有效性

當前我國需采取改革前的結售匯制度、合理選擇外匯儲備的幣種組合和資產組合，平衡金融類對外投資和非金融類對外投資的比例，保持適度的外匯儲備規模，同時積極預防外匯儲備帶來的風險。同時，進一步改變人民幣匯率的形成機制，使其更加的具有彈性。

3.積極穩妥地推進基礎性工農產品價格機制改革，出臺相關政策控制食品價格過快上漲，特別是農產品

隨著土地減少和農村勞動力的減少，農產品價格漲幅越來越大。政府需采取相關措施保障農業的正常發展，制定合理的農產品價格機制。具體包括限價、價格補貼、“菜籃子”市長負責制以及對囤積居奇者進行嚴厲懲罰。同時遏制糧食浪費、糧食過度消費和食品過度消費的現象，也有助于緩解糧食價格的上漲幅度。

4.加快能源資源類等重要商品的價格改革

逐步建立能夠體現資源稀缺程度、反映市場供求關系和環境成本的可持續的定價機制，進一步增加市場化定價產品的比重。此外，積極尋求新能源和可替代能源，發展可再生能源，促進可持續發展節制性要求，轉變經濟發展方式，破解資源約束瓶頸。例如，加快發展光伏發電基地建設，充分利用我國中西部地區大量沙漠、草原豐富的太陽能資源。

5.進一步深化房地產調控政策

由于房地產價格指數的變動對CPI的影響顯著，同時，房價過高會加劇資本向房地產行業過度集聚，從而加劇經濟結構的失衡。因此，政府調控政策在延續現有政策的基礎上，應出臺一些更具長效性、更具市場化的調控政策，一方面確保商品房供應，另一方面促進房價合理回歸，保持房地產市場平穩健康發展。

[參考文獻]

[1] 陳彥斌.中國通貨膨脹的預期、形成機制和治理政策[M].科學出版社，2010.

[2] 潘健平.我國通貨膨脹的形成原因及對策[J].經濟研究導刊，2012（1）.

[3] 劉志明.價格迷霧.商業時代[J].2012（4）.

[4] 黃泰巖，張培麗.2011年中國經濟研究熱點排名與分析[J]. 經濟學動態，2012（4） .

[5] 張曉峒.計量經濟學基礎[M].天津：南開大學出版社，2011.

[6] 時立文.SPSS19.0統計分析從入門到精通[M].北京：清華大學出版社，2012.

[7] 龔曙明.宏觀經濟統計分析[M].北京：中國水利水電出版社，2010.

[8] 張濤.存款準備金調控通貨膨脹的有效性分析[J].石家莊經濟學院學報，2012（1）：16-19.

A Study on Current Causes of Chinas Inflation and the Countermeasures

Li Yonghui，Wang Liyan

（Department of Business School， Xiangtan University，Xiangtan 411105.China）

Abstract：After the 2008 financial crisis， the prices of some products have been rising at a high speed in China， which indicates a certain degree of inflation. Using the time series data from January 2009 to March 2012 and building regression equations from the aspect of endogenous and exogenous factors， the article analyzed the current causes of inflation in China. Following conclusions emerged： firstly， food price put greatest impact on the CPI， followed by the alcoholic drinks and tobacco index； secondly， CPI of the previous year and that of the year before it show a positive impact on the CPI of the current year； thirdly， the causes of the fluctuations of prices are complex， including both demand-pull factors and cost-escalation factors. At last， the article provided some measures to stabilize prices， thus suppressing the inflation.

Key words：inflation；endogenous factors；exogenous factors；risk；countermeasures