投資不是“投飛鏢”

當(dāng)前，世界經(jīng)濟正處在危機之中，中國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型之中，PE的行業(yè)正處在洗牌之中，作為創(chuàng)業(yè)階段的公司，新興PE靠什么生存和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展？

前幾年曾有一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國的大企業(yè)平均的生命周期是7年，而小企業(yè)的生存壽命僅為2.9年。從長遠來看，我們對未來中國經(jīng)濟前景非常看好，在未來，中國強一定是經(jīng)濟的強，經(jīng)濟的強一定是企業(yè)家的強。如果把改革開放以來的第一代企業(yè)家叫做1.0企業(yè)家，現(xiàn)在的PE/VC要尋找的就是2.0企業(yè)家，但這個升級是很不容易的，因為簡單套利的時代過去了。所以一個趨勢是，1.0企業(yè)家會逐漸將財富專業(yè)化，“泛財富管理”會持續(xù)走熱，在這個領(lǐng)域無論是銀行、保險、信托還是第三方理財、PE、券商，都應(yīng)該是“八仙過海、各顯神通”。而我們要去投資優(yōu)秀的2.0企業(yè)家，可能是“現(xiàn)在栽樹，七八年后才能摘果子”。

中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型勢必會朝著更市場化的方向發(fā)展，從理論上，第一個三十年是計劃經(jīng)濟時代，第二個三十年是“有計劃的市場經(jīng)濟”時代，第三個三十年是社會主義市場經(jīng)濟，但不能否認，距離真正市場經(jīng)濟還有很大差距。未來三十年的發(fā)展一定是向市場經(jīng)濟過渡，那么所有不是按照市場經(jīng)濟的企業(yè)發(fā)展思路和盈利模式，都會被淘汰，這是我們在尋找2.0企業(yè)家的過程中特別重視的一點。我們曾經(jīng)投資一個企業(yè)，創(chuàng)始人曾有政府背景，這個項目的投資決策會時間是最短的，而且全票通過，投資后大家都覺得投資少了，但是結(jié)果第一個出現(xiàn)問題的正是這個項目，原因與創(chuàng)始人對沒有按照市場規(guī)律堅定不移的完成企業(yè)戰(zhàn)略有關(guān)系。

所以，在基金募集的階段，我們就同投資者談，這個行業(yè)是風(fēng)險性行業(yè)，我們希望參與這個行業(yè)投資的人，首先具有風(fēng)險的意識，具有風(fēng)險的承受能力，如果沒有這個，完全是抱著投機賺錢，這個將來會比較麻煩。當(dāng)然從國內(nèi)市場來看，現(xiàn)有的PE產(chǎn)業(yè)鏈還不夠完整，現(xiàn)在很多新興PE逐漸轉(zhuǎn)型，去開拓財富配置市場，我覺得這也是完善產(chǎn)業(yè)鏈的一種方式。PE去做母基金，加強了投資的專業(yè)化，更好的形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游，他們替?zhèn)€體投資人去篩選投資機構(gòu)，而投資機構(gòu)可以將主要精力用于篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)項目方面，也可以更好的規(guī)避和面對風(fēng)險。我一直記得《孫子兵法》里有一句話，叫“不知用兵之害，不知用兵之利”，所以我們總是把風(fēng)險放在第一位。

處于風(fēng)險的考慮，目前我們從投資策略來講，圍繞著成長期投資，包括并購，前提也是成長，沒有成長就沒有并購的可能。投資一個項目，第一可能上市，第二可能并購，第三可能分紅。通過成長，將成本控制在合理范圍內(nèi)，一個企業(yè)有20%成長，三五年后P/E（市盈率）會回到一個合理狀態(tài)。目前對PE行業(yè)有兩種誤讀，一個是“神話”，另一個是投機。這個行業(yè)是有風(fēng)險的，投資不是投飛鏢。投資有一句名言：風(fēng)險是可以習(xí)得的。盡管風(fēng)險的本質(zhì)是隨機的、不確定的，但事實上在投資中百分之七八十的風(fēng)險都是可以識別的。