需求大爆發(fā) 觸摸屏孕育牛股

陳浩

智能手機、平板電腦等移動終端設(shè)備的爆發(fā)使觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈變成電子行業(yè)中需求確定性最強的細分子行業(yè)。

觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈可謂是牛股輩出的地方，2012年歐菲光股價全年上漲126%，宇順電子也曾創(chuàng)造過一個月股價翻番的奇跡；2010年萊寶高科股價暴漲261%，晉升當(dāng)年十大牛股之一。春節(jié)過后，大盤暴跌，但深天馬從春節(jié)后節(jié)節(jié)走高，從二級市場看，除了深天馬走強之外，萬順股份、歐菲光、宇順電子、萊寶高科、長信科技等智能手機產(chǎn)業(yè)鏈中生產(chǎn)觸摸屏的相關(guān)公司股價也在持續(xù)走強，形成一定的板塊效應(yīng)。

縱觀行業(yè)的發(fā)展趨勢，智能手機、平板電腦等移動終端設(shè)備的爆發(fā)使得掌握關(guān)鍵原材料ITO 制造能力、擁有較高貼合良品率和未來有高世代線投產(chǎn)的觸摸屏公司變成電子行業(yè)中需求確定性最強的細分子行業(yè)。

智能手機普及觸發(fā)換機潮

隨著智能手機的持續(xù)擴張，傳統(tǒng)手機正在進行升級換代。2012年中國首次超越美國，成為全球第一大智能手機市場。據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，2012年中國功能手機出貨量達到2.02 億支，同比下降19.5%，智能手機出貨量為1.88 億支，同比大增77.4%。DisplaySearch預(yù)計2013 年中國功能手機出貨量為1.64 億支，同比繼續(xù)下降18.8%，智能手機出貨量為2.56 億支，同比增長36.2%，若加上白牌機種預(yù)計將超過3億部。

智能手機快速滲透表現(xiàn)在中低端智能機進入明顯放量期。智能手機，無論是蘋果、三星還是華為、中興、聯(lián)想，其價格及產(chǎn)品差異不斷縮小，這一現(xiàn)象在12年下半年已經(jīng)非常明顯。幕后的推手是提供中低價芯片的聯(lián)發(fā)科平臺的成熟以及零組件配套體系的建立，為國內(nèi)智能機廠商產(chǎn)能實現(xiàn)量產(chǎn)提供了良好的保障。國內(nèi)中低端智能手機將在13年持續(xù)放量，這無疑對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈提供了較好的發(fā)展機遇。

平板電腦出貨將首超筆記本電腦

受益平板電腦放量、筆記本電腦和一體機廠商越來越傾向采用觸控屏，中大尺寸觸控屏需求旺盛，將成為2013年電子的趨勢性投資機會。 除蘋果外，三星、亞馬遜、Google、微軟、聯(lián)想等的平板電腦在12年都開始規(guī)模出貨；在亞馬遜、Google、聯(lián)想等低價平板電腦的推動下，2013 年全球平板電腦出貨量將首度超越筆記本電腦。Display Search 預(yù)計平板電腦全球出貨量2013 年將達到2.4 億臺，同比增長50%；超過筆電2.07 億臺的出貨量；另外iSuppli 預(yù)計2013 年全球智能手機與平板電腦的跨界產(chǎn)品Phablet 將出貨6040 萬臺，同比增長136%。筆電中觸控技術(shù)使用滲透率持續(xù)提升，12Q4 已達4～5%（Wits View 數(shù)據(jù)）；DisplaySearch 預(yù)計有觸控功能的NB 在13 年底滲透率上看20%，全年滲透率超過10%，出貨量超過2000 萬臺。

中國面板行業(yè)崛起

中國面板行業(yè)崛起為打造觸摸全產(chǎn)業(yè)鏈贏得關(guān)鍵的一分，也使得產(chǎn)業(yè)鏈對外依賴度大幅降低。觸摸屏包括顯示屏和觸摸元器件兩部分。LCD是液晶顯示屏的全稱，它包括了TFT、OLED、UFB、TFD、STN等類型的液晶顯示屏。目前主流的是TFT屏（薄膜晶體管），OLED、UFB、TFD等則占據(jù)高端也是未來的發(fā)展方向。根據(jù)DisplaySearch的統(tǒng)計與預(yù)測，2012年，中國TFTLCD產(chǎn)業(yè)占全球的份額提高到27.3%，中國成為世界第三大平板顯示生產(chǎn)地，根據(jù)天馬、華星的后續(xù)投資公告，中國在2014年可能超過臺灣，成為世界第二大平板顯示生產(chǎn)地。

由于新增供給較少，2013年，全球面板產(chǎn)能緊張是大概率事件，中大尺寸移動終端景氣繁榮將明顯緩解中小屏價格壓力。

相關(guān)公司的核心競爭優(yōu)勢

深天馬：國內(nèi)中小尺寸液晶顯示龍頭企業(yè)，兼?zhèn)滹@示屏和觸摸元器件的生產(chǎn)能力，兩個唯一奠定行業(yè)優(yōu)勢。天馬的TFT生產(chǎn)線全部為4.5代線以上，符合智能手機向大屏發(fā)展的趨勢，4.5代線為全球智能手機屏幕的主力生產(chǎn)線，產(chǎn)品需求旺盛，產(chǎn)能充足，上海、成都和武漢天馬的產(chǎn)能釋放處于智能手機爆發(fā)式增長階段，天馬各條線基本全部處于滿產(chǎn)狀態(tài)。同時，公司擁有國內(nèi)唯一的LTPS（LTPS是低溫多晶硅，和TFT屏比較，LTPS具有廣視角，高分辨率，反應(yīng)速度快等優(yōu)點）已經(jīng)成功點火，預(yù)計2013年底將完成良率爬坡并實現(xiàn)對客戶的批量供貨，目前國內(nèi)還無法生產(chǎn)LTPS屏幕，現(xiàn)在市面上出售的大部分LTPS屏幕中，大部分是臺灣友達、奇美生產(chǎn)的。全球高端顯示屏供不應(yīng)求，量產(chǎn)LTPS推動公司技術(shù)突破，具有重要意義。此外，公司也是國內(nèi)唯一掌握Iphone5觸摸屏所使用的Incell觸摸技術(shù)的公司。in-cell技術(shù)通過將內(nèi)嵌式觸控TFT面板與觸控感應(yīng)器進行整合來實現(xiàn)面板的纖薄化設(shè)計，Incell已經(jīng)客戶提供樣品，客戶認(rèn)可度高，2013年有望實現(xiàn)批量供貨。兩項技術(shù)面對著高端客戶，意味著高額利潤。

歐菲光：公司觸摸屏產(chǎn)品基本涵蓋外掛式觸摸屏的所有技術(shù)路線.其中包括GFF、G/G、GF1/G1F、OGS、GF2等多種高中低端技術(shù)路線，可以滿足客戶全方位需求。公司具備國內(nèi)最優(yōu)秀的貼合能力，良品率為業(yè)內(nèi)最高水平，公司能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模制造和給大客戶配套已經(jīng)證明了這一優(yōu)秀的能力。主要手機客戶如三星、華為、聯(lián)想、酷派等企業(yè)的智能手機出貨量位居國內(nèi)市場前4位。

萊寶高科：利用以前的senor（傳感器）的產(chǎn)能做OGS觸摸屏，且進展順利，已經(jīng)開始批量出貨。OGS與On-cell、In-cell等技術(shù)均符合觸摸屏輕薄化需求，但從目前技術(shù)成熟度和產(chǎn)品推廣進度來看，OGS相較另兩種技術(shù)走在前列，制造成本也相對更低，已經(jīng)開始成為中高端或大尺寸終端產(chǎn)品的首選觸摸屏方案。Wintel陣營提出的超極本配備Win8操作系統(tǒng)需要透過觸摸屏的配置來實現(xiàn)更好的用戶體驗，OGS因此成為超極本的主要觸摸屏方案。目前OGS產(chǎn)能存在較大缺口，供不應(yīng)求。

長信科技：公司目前是國內(nèi)唯一擁有小、中、大尺寸全系列觸摸屏產(chǎn)品的上市公司，長信科技也已經(jīng)成功研制OGS，可配超級本（Ultrabook），去年公司被列入英特爾供應(yīng)商目錄。Ultrabook則有望在2012年開始占據(jù)顯著的市場份額，伴隨Ultrabook市場的爆發(fā)，長信科技5代線具備其他廠商無可比擬的優(yōu)勢。傳統(tǒng)主業(yè)ITO導(dǎo)電膜玻璃是公司主要的收入和利潤來源，也是公司業(yè)績穩(wěn)定增長的保證，產(chǎn)銷量均居國內(nèi)第一位。與此同時，公司觸摸屏SENSOR業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長。

萬順股份：當(dāng)前智能手機屏幕從3.5寸進化至5寸（單體面積翻倍）+平板電腦高速增長（13年70%的增速）+中大尺寸觸摸（超級本，AIO一體機）以及海內(nèi)外各大觸摸屏模組廠商積極擴產(chǎn)使得觸摸屏需求增速超預(yù)期，ITO（透明導(dǎo)電薄膜）需求增速超預(yù)期，而產(chǎn)能供給增速滯后，供需關(guān)系緊張。萬順股份的電容式導(dǎo)電膜訂單飽滿，目前2013年產(chǎn)能基本已被訂購?fù)戤叀６跀U建項目預(yù)計于2013年第四季度陸續(xù)投產(chǎn)，達產(chǎn)后預(yù)期產(chǎn)能為一期項目產(chǎn)能的6倍。