國外地方政府發債經驗與啟示

李龍

美國市政債券

美國市政債券發行較早且規模較大，運作也較為規范，因此最具有代表性。美國是一個典型的聯邦制國家，其財政體制實行的是“三級管理模式”，為了保證地方政府的公共財政職能，其法律是允許州和地方政府發行市政債券進行債務融資，且地方政府具有獨立的發債權，州及州以下的地方政府可以不經過聯邦政府和州政府的批準或同意發行市政債券。

市政債券的種類。地方政府可以根據自身融資需求與信用狀況的不同而發行不同的市政債券。美國市政債券分為兩種類型，一種是一般責任債券。另一種是收益債券。一般責任債券不是為特定的建設項目而發行，而是地方政府為緩解資金壓力而臨時發行的債券。對一般責任債券的擔保又可分為有限擔保和無限擔保，一般責任債券發行人為有限擔保一般責任債券提供擔保的稅收收入和稅率是嚴格受法律限制的，而為無限擔保一般責任債券提供擔保的稅收收入是不受限制的；收益債券又被稱作專項債券，是指由地方政府或其代理機構以特定的收入作為擔保而發行的債券，通常是為重點項目建設籌集資金，以相應的收益還本付息，它與特定項目或部分特定稅收相聯系，其風險高于一般責任債券。從發展趨勢來看，收益債券在市政債券中所占的比重要大于一般責任債券所占的比重。市政債券品種的多樣化滿足了不同的籌資需求，也擴大了投資者的選擇范圍，活躍了市政債券交易市場?！?br>