人民幣升值利弊分析

梁毅

摘 要：人民幣升值對我國的影響，一直存在著爭論；有利的一面，也有弊的一面，關鍵是要隨著經濟形勢的變化，作出適當的調整。一方面有利于進口，減少貿易摩擦，促進產業結構調整，有利于海外投資，有利于償還債務，有利于走向國際市場。另一方面不利于出口，影響就業、投資，外匯儲備減少，金融市場和三農問題更加嚴重。

關鍵詞：人民幣；升值；利弊

中圖分類號：F82 文獻標志碼：A 文章編號：1002-2589（2013）08-0078-02

一、人民幣升值有利的方面

1.有利于進口

人民幣升值，有利于其他國家向中國出口商品，這一點從匯率換算上就可以得出結論：由于進口商品成本大大降低，就極具價格競爭優勢。比如：2005年匯改前1美元兌8.28元人民幣，現在人民幣升值最高時已經20%以上，1美元兌6.28元人民幣計算。換句話說就是匯改前，我國居民用8.28元人民幣能買回一美元的商品，現在只需要6.28元人民幣就能買到同樣一款商品，無形中少支付2元人民幣。按照老百姓的說法，就是錢更值錢了。這樣就有利于國內的進口商從其他國家進口更多的譬如汽車、高檔服裝、化妝品等商品，國內的消費者將從價格下降的國外進口產品中獲得利益。如同強勢美元一樣，美國消費者能夠享受其他國家進口的價廉物美的商品。隨著人民生活水平的提高，我國居民利用節假日出國旅游的機會越來越多，出國留學人員也大幅上漲，而人民幣升值，意味著用人民幣兌換來的外幣增多，而兌換外幣需要的人民幣數量在減少，這對于那些特別是喜歡消費國外商品和經常到國外旅游的以及子女去國外留學的家庭來說，人民幣升值將使其購買力和消費能力大大提高。

2.有利于減少貿易摩擦

人民幣升值，有利于我國和其他主要貿易伙伴緩解貿易摩擦。近幾年來，我國對外貿易一直處于順差狀態，我國的外匯儲備已經越過3萬億大關，這些經常成為一些國家抨擊我們的主要口實，貿易糾紛也越來越多，我國頻繁遭遇反傾銷立案調查和其他貿易爭端；而以美國為首的西方主要國家，動輒拿人民幣匯率說事，人民幣升值問題成為貿易摩擦的一大口實。而且，在目前世界經濟尚未擺脫金融危機，美元大幅貶值，歐元區陷入債務危機不能自拔，日本經濟長期衰退，貿易保護主義愈演愈烈的大背景下，如果我們對此置之不理，就會不斷惡化我國和世界主要貿易伙伴的關系，給我國對外經貿發展設置重重障礙。相對于貿易摩擦加劇的風險，人民幣升值是一個較為有利的選擇，人民幣適度升值，就可以緩解我國和主要貿易伙伴的關系。而且能夠樹立我國作為一個負責任大國的良好國際形象。

3.有利于促進我國產業結構調整

我國出口產品大多是像紡織品、農產品和機電產品等一些低成本，低技術含量，低附加值；同時又是高污染、高耗能、有的甚至是以破壞生態環境為代價的企業。這些企業在國際市場上無序競爭，競相殺價，在國際市場上口碑不佳，而換回來的外匯又是微利的。從短期來看勞動密集型、低附加值的行業有利于我國發揮勞動力成本低的優勢，能解決大量勞動力的就業問題；但從長遠來看，這些行業的畸形發展并不利于我國經濟持續健康科學發展，也不利于我國經濟結構的優化。人民幣適度升值，就會大大降低這些行業的價格競爭優勢，逼迫這些企業為了生存，必須苦練內功，自主創新，加快企業的技術進步，促使企業升級換代調整產品結構。大力發展高附加值產業，調整粗放式外貿發展模式、促進外貿出口由規模導向型向效益導向型轉變，實現科學發展，優化我國經濟結構，實現國民經濟又好又快發展。

4.有利于中國企業向海外投資進軍

目前，國際經濟形勢尚不明朗。美國經濟還沒有走出危機的陰影，歐元區的歐債危機使他們自顧不暇，日本處于長期衰退之中，這些發達經濟體的企業大多陷入了困境，有的希望注入資金才能存活，有的希望收購。這就為中國的企業進入世界市場提供了千載難逢的機遇。人民幣升值，就能夠降低中國企業海外投資或收購資產的成本。一些企業如能在海外拓展中，順勢打入國際市場，降低生產和交易成本，實現規模經濟，建立全球性的生產、營銷網絡，樹立良好企業品牌形象。如運用得好，就可以大大縮短通往國際化的進程。對于像石油、鐵礦石等我國嚴重依賴進口的戰略性物資和大宗商品，看準時機大膽收購，為我國未來儲備戰略物資，實現可持續發展。

5.有利于償外債總額

截至2012年6月末，我國外債余額為7 851.72億美元。這里有一個規則是：匯率升值的幅度與債務減少的幅度成正比。也就是在人民幣匯率下降的時候舉債，在人民幣匯率上升的時候還債，人民幣升值越多，我們的債務減少越多。如果單純從這個角度看，人民幣升值符合我國的利益。

6.有利于人民幣走向國際市場。

由于美國尚未擺脫經濟衰退，量化寬松的貨幣政策還在持續發酵，美元走弱亦不可避免；歐洲債務危機還遠未結束，歐元資產大幅貶值，前景黯淡，歐元持續走衰；日本經濟已經連續20年低迷，這次安倍內閣上臺，又緊隨美國之后，開動印鈔機，致使日元持續貶值，這對于中國經濟陷入兩難境地。雖然面臨危機，也是挑戰，只要我們抓住這一有利時機，加速人民幣國際化戰略，保持人民幣匯率穩中有升，讓世界各國對持有人民幣抱有信心，這有利于人民幣成為結算貨幣、儲藏貨幣，有利于人民幣加速國際化。

二、人民幣升值不利方面

1.不利于中國的出口企業

中國產品在國際市場上的最大競爭優勢是價格優勢，如果人民幣大幅度升值，中國產品的價格優勢將會面臨極大的挑戰。假如一家出口企業利潤率為10%，其一年出口收入為1 000萬美元，按匯改前的匯率1美元兌8.28元人民幣來計算，該企業年收入為8 280萬元人民幣，按10%的利潤率計算，獲利為828萬元人民幣，支付的總成本為7 452萬元人民幣。

人民幣升值已達20%以上，以2012年12月底1美元兌6.28元人民幣計算，則這家出口企業將陷入兩難的困境。該企業將面臨兩種選擇：一是維持在國外市場的銷售價格不變，出口收入仍為1 000萬美元，兌換成人民幣的收入為6 280萬元，由于總成本為7 452萬元沒有發生任何變化，那么該企業只是由于匯率的波動，就虧損了1 172萬元。二是提高銷售價格，由于我國大多數中小企業靠的就是價格競爭的優勢，提高價格將會導致該企業的產品喪失競爭優勢，就可能被競爭對手擠出市場。因此，不論選擇哪一種經營策略，企業都將面臨極大的沖擊。

我國的出口企業大部分是勞動密集型，低附加值，低價格的產品，70%～80%屬于中小民營企業。許多中小企業的利潤率僅為5%～6%，人民幣升值6%，這些企業就是在賠本賺吆喝，那么現在人民幣已經升值20%以上，這些企業只能是關門倒閉。

2.影響我國的就業

人民幣升值將直接打擊中國的制造業，我國的制造業是最大的就業部門，如果制造業陷入衰退和困境之中，大量的產業工人將面臨失業。從美國制造業的經驗來看，美國制造業一直強烈反對強勢美元政策，因為強勢美元直接損害制造業。

此外，改革開放以來我們利用各種優惠政策吸引大量外資，這些流入我國的外資，為我們提供了大量的就業機會。如果人民幣升值，就增加了外資流入的成本，不僅會使外資流入減少，同時也將剌激我國資本去海外投資，因為，在人民幣升值的情況下，海外資產將顯得便宜，投資成本降低；同時，在我國的制造成本也將大為增加，這將導致大量中國資金流出國門，去海外投資。如同日元升值導致日本大規模的海外投資浪潮，美國1995年的強勢美元政策也使美國企業大量投資海外一樣。

這種投資的雙重減少（外資減少和中資投資海外），將減少中國的就業機會。這對我國本來就業形式壓力非常大的情況下，更是雪上加霜。

3.影響外商直接投資

人民幣升值有可能減少外資流入中國。2002年，中國吸引外國直接投資（FDI）首次超過美國，成為全球吸引FDI最多的國家，歐元之父、諾貝爾經濟學獎獲得者蒙代爾曾提醒中國，人民幣升值會減少外國對中國的直接投資。這是因為人民幣升值將增加外資投資中國的成本。比如說，外資企業準備在中國投資10億美元，按照匯改前的1美元兌8.28元人民幣匯率計算，相當于投資82.8億元人民幣；按2012年底的匯率，1美元兌6.28元人民幣，那么該企業的10億美元投資額相當于62.8億元人民幣，以人民幣計價的投資額減少20億元，從而大大增加了外國企業來華投資成本。所以，人民幣升值會加大外商投資成本，從而抑制外資進入中國。從這個角度看，人民幣升值會使外國的直接投資減少。

全球資本涌入中國還有一個重要因素就是人民幣匯率的穩定。如果讓人民幣升值，以市場的力量來決定人民幣匯率，人民幣匯率將會有很大的不確定性，這使外資面臨一個不確定性很高的人民幣外匯市場，增加了外商投資中國的風險。這不利于中國吸引外商直接投資。

4.我國巨額外匯儲備可能面臨縮水

目前，我國的外匯儲備居世界第一，已超過3萬億大關，充足的外匯儲備是我國經濟實力的體現，是對外開放水平日益提高的一個重要標志，也是我們促進國內經濟發展，參與對外經濟活動的有力保證。然而，在美國量化寬松貨幣政策未改的情況下，開動印鈔機，放任美元泛濫；日本也緊隨其后，通過采取擴張性貨幣政策來壓低日元匯率，在相當長一段時間內，日本為了自身的利益，而不顧國際社會的反對，寬松的貨幣政策趨勢難以改變，未來日本央行或將推出更加多樣化的寬松措施，導致市場上充斥大量的日元；歐債危機致使歐元貶值。這樣，美元、日元、歐元競相貶值，相對于我國人民幣則是在升值，這勢必造成我國大量以美元計價的外匯儲備資產大幅縮水，資產貶值。

5.影響金融市場的穩定

如果國外的金融機構能夠預測人民幣匯率的走勢，他們會伺機而動，大量的境外熱錢就會蜂擁而入，大肆炒作人民幣匯率，然后獲利而出，如果按照這些機構的預期人民幣未來會升值，他們就要開始炒作，外資一進一出就會套利，更不必說，國際金融大鱷的逐利性是血腥的，絕不會錯失良機，無功而返，它們的目標很可能是證券和房地產這些變現快的市場。“熱錢”的流入來無影去無蹤，加之我國的金融市場發展相對滯后，金融監管的措施和經驗還很不足，這很容易引發金融危機，危害我國的金融安全。

6.三農問題更加嚴重

三農問題將是中國的一個主要問題。農業一直是中國最幼稚的產業之一。我國主要農產品由于規模化程度低、科技含量低等原因其價格高于國際市場，在國際市場上我國的農產品不具有價格優勢。如果人民幣升值，外國農產品的相對價格優勢必然會進一步擴大，鑒于我國農民的人口眾多，農業生產率低在相當長的一個時間內難以改變，這將直接導致中國農民生存狀況進一步困難。

參考文獻：

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