日本量化寬松是貨幣戰爭么？等

日本量化寬松是貨幣戰爭么？

隨著日本推出量化寬松政策，“貨幣戰爭”一詞在媒體再次受到熱捧。

自去年年底出現日本將進行大規模量化寬松的風聲至今，日元匯率針對主要貿易伙伴平均貶值超過20%，本月更是宣布了創紀錄的1.4萬億美元的量化寬松政策，手筆之大遠超美國。因此很多人擔心日本的量化寬松政策是想通過印鈔票對其他國家發動貨幣戰爭：通過印鈔票造成貨幣貶值，從而促進出口和拉動經濟增長。日本的量化寬松政策真的是一場貨幣戰爭么？如何理解日元最近的大幅貶值？

日本去年年底大選之后推出了一系列貨幣政策，力圖結束目前日本國內通貨緊縮和經濟增長停滯的惡性循環。日本中央銀行把通脹目標從原來的1%上升到2%，本月更是宣布了創紀錄的1.4萬億美元的量化寬松政策。根據這個政策，日本央行在2年內將購買1.4萬億美元的日本政府長期國債。到2013年，日本的基礎貨幣將變成目前的兩倍，屆時日本央行的資產負債表將達到GDP的60%，遠高于目前實行量化寬松的其他主要中央銀行。對比一下，美聯儲在進行了3輪量化寬松之后，目前的資產負債表才是GDP的20%左右。所以，日本量化寬松政策的力度和美聯儲相比，絕對是大手筆。

日本的量化寬松政策真的是一場貨幣戰爭么？筆者認為基本可以否定。在其他條件不變的情況下，量化寬松等貨幣政策確實會引起匯率變動，影響其他國家經濟。但匯率變動往往是貨幣政策的副產品，并非主要目標，尤其是對于日本這種相對封閉的經濟體而言。目前日本出口占GDP比例在15%左右，大概只有中國的一半。冒那么大風險通過刺激只占GDP15%的部門來拉動整體經濟，顯然不是個合適買賣。

而且在實際數據中，匯率貶值對出口和整體經濟的拉動作用并不明顯。現實生活中出口商并不會把所有匯率變動都傳遞給客戶。比如上世紀80年代日元升值時，日本的汽車公司通過擠壓利潤率自己吸收了大部分的匯率變化，并沒有把日元升值傳遞到最后的出口價格中。當日元貶值時，預計日本產品價格也不會隨日元匯率而大幅下降。除了廠家會改變利潤率外，日元貶值也提高了日本出口商在生產時進口材料的成本，因此日本出口的產品價格不可能和日元貶值形成一對一的變化。

如果日元貶值對整體經濟的拉動有限，日本的量化寬松政策本意并非發動貨幣戰爭，那么它真正的用意是什么？回答這些問題前，我們先介紹下什么是量化寬松，其目的是什么。正常情況下，關聯儲和日本銀行等中央銀行通過調節短期利率控制通貨膨脹率，維持經濟穩定。比如經濟過熱時，通貨膨脹上升，中央銀行會隨之提高短期利率，這引起購房貸款和投資貸款等長期利率上升。而這又會降低家庭消費和企業投資，減少市場需求，放緩經濟。需求降低緩解了價格上漲的通貨膨脹壓力。反之，如果經濟疲軟時，中央銀行就降低短期利率刺激經濟增長。

但如果短期利率已降到零，經濟仍然惡化、通脹繼續下行怎么辦？中央銀行不能把短期利率降到零以下，因為大家寧可把錢放家里，也不會存錢后再給銀行交錢。這時傳統貨幣政策就失效了。這正是日本過去一二十年面臨的問題。

量化寬松可以幫助日本走出這種困境。傳統貨幣政策通過調節短期利率影響長期利率。當短期利率降低為零后，中央銀行可以通過量化寬松政策直接影響長期利率，達到傳統貨幣政策的效果。量化寬松時，中央銀行購買政府長期債券，會引起政府長期債券價格上升，其對應的政府長期債券利率下降，這又會傳遞到住房貸款、投資貸款等其他長期貸款利率，刺激居民消費和企業投資。消費和投資需求增長進一步推動價格上漲，結束目前日本通貨緊縮的問題。

從歷史經驗看，量化寬松政策可以解決通貨緊縮。2010年美聯儲推出第二輪量化寬松政策（Q E2）正是擔心美國經濟進入和日本類似的通貨緊縮狀態。當時美國的通脹在0到0.5%之間，如果經濟繼續放緩，非常有可能重蹈日本覆轍。在關聯儲推出Q E2之后，美國經濟復蘇，通脹開始走出0區間。而日本在上世紀90年代也曾推出量化寬松政策，而且也取得明顯效果。但由于擔心政府債務問題，日本過早退出量化寬松，同時1997年的東南亞金融危機也給日本經濟造成負面打擊，日本被重新推回通貨緊縮的陷阱。

因此從貨幣政策的邏輯上，日本的量化寬松政策非常合理。可以說世界上沒有其他哪個國家比日本更有理由進行量化寬松了。不少人簡單把日本目前的政策描述成貨幣戰爭，反映了對非傳統貨幣政策的不了解。

如果日本的量化寬松政策不是貨幣戰爭，如何理解最近日元的跳水式貶值？首先，日元本輪跳水之前，在2008年經歷了直升機式的升值，幾個月內大漲了30%。即使目前日元貶值后，日元指數仍然略高于全球金融危機前的水平。因此日元目前的貶值更多反映的是日元回歸到正常經濟狀態下的價值。

其次，包括日元在內的匯率走勢，除了受貨幣政策影響外，還受其他很多因素影響，比如對未來經濟的預期，國際資本流動等。貨幣戰爭一詞最早被媒體爆炒是在關聯儲推出Q E2后的2010年底。當時大量國際資金涌入巴西，造成通脹上升，貨幣升值。由于和Q E2時間上的巧合，巴西財長指責美國通過量化寬松政策進行貨幣戰爭，引起媒體轟動。

回頭再看，這種指責并不恰當。2010年進入巴西的資金主要是受巴西強勁的經濟增長吸引。當時美國、歐洲等老牌發達國家經濟增長乏力，但巴西、中國、印度等新興國家在貨幣和財政政策刺激下，一枝獨秀。這些國家中，巴西又是國際資本流動控制最少的，國際資金自然往巴西去，即使美聯儲不采取量化寬松政策也是一樣。2011年之后，巴西的貨幣和財政刺激政策的效果逐漸退去，副作用表現出來。此時雖然美國的量化寬松政策仍在繼續執行，但隨著巴西經濟走弱，國際資金迅速離開巴西，巴西貨幣大幅貶值。因此匯率變化更多是受一個國家經濟增長預期的影響，不應該簡單和其他國家是否進行量化寬松等貨幣政策掛鉤。

日元在2008年后被當成避險貨幣，狂漲了30%多之后，目前國際經濟形勢趨于穩定，尤其是美國經濟在去年年底開始出現加速復蘇跡象，削弱了日元避險的功能。因此目前日元的貶值是在消除避險功能后正常價值的回歸。當然，由于日本推出史無前例的重量級量化寬松，增加了日本經濟未來的不確定性，也是造成日元貶值的一個因素，但不應該簡單把日本的量化寬松政策解讀為貨幣戰爭。（王健）

瑞士中立兩百年“刺猬戰略”是根本

瑞士自1815年維也納會議上被確認為永久中立國之后，近200年間，世界戰禍迭起，并且戰火近在咫尺，是什么原因讓瑞士免于戰火涂炭？

瑞士人在總結他們的和平秘訣時提起了“刺猬戰略”：刺猬不去侵犯別人，但遭到侵犯就會渾身是刺。也就是說，他們是以強大的武裝來保障自己的中立。

瑞士實行普遍義務民兵制。男子服兵役世代相傳，不需要進行教育。憲法規定，凡年滿20周歲至42周歲的男性公民，包括加入瑞士籍的外國男子，無一例外必須服兵役。女性公民可志愿服兵役。對逃避兵役者，每年都會被懲處很高的國防稅，直到30周歲；情節嚴重的，甚至被判刑坐牢。

凡年滿19周歲的瑞士男性青年，必須到就近征兵處報名并體檢，合格者20周歲入伍。每個人從參軍開始都有一個記錄本，詳細記錄他們服兵役的時間、軍訓情況，以及所屬的編制等。入伍第1年在所屬軍兵種新兵學校接受為期15周的軍事基礎訓練，此后直到42周歲，每隔一年到部隊參加一次復訓，共10次，每次19天至20天，總受訓時間為300天。

瑞士全國平時只保留3500名職業軍人，而一旦需要，則可在48小時內動員35萬以上受過正規訓練的陸、空軍民兵部隊。這3500名職業軍人平時的主要職責就是訓練應召而來的各期民兵。

不僅“全民皆兵”，而且全民皆有防空洞。瑞士建有世界上最完善的地下掩蔽系統。據說，瑞士每個公民平均有近一平方米的地下掩體。一旦戰爭爆發，瑞士能將90%的公民迅速隱藏到地下。有人比喻瑞士“像塊滿是洞孔的干酪”，也許公路旁的居民小屋，實際是軍事基地的大門，從里面可以開出坦克和裝有導彈發射架的軍用卡車。（高榮偉）

日本在印度洋發現稀土 濃度數倍中國陸地礦床

日本研究人員19日宣布，他們在印度洋東部的海底發現了含有高濃度稀土的海底泥。這是在太平洋之外的海域首次發現含有稀土的海底泥，這證明稀土有可能在全球的海洋廣泛分布。

稀土是高科技材料中不可或缺的一種資源。日本東京大學教授加藤泰浩率領的研究小組，去年曾在日本附近的太平洋海底發現含有稀土的海底泥。此次發現稀土的地點位于印度尼西亞雅加達以西約1000公里的印度洋海域，距澳大利亞所屬的科科斯群島不遠。研究人員通過分析鉆探的海底泥樣品，發現在水深約5600米的海底以下75至120米處，存在含有稀土的泥層，最高濃度達到1113ppm（百萬分比濃度），平均濃度也達到約700ppm。

與太平洋相比，該地點存在稀土的位置更深，開采更為困難。其稀土濃度與太平洋的稀土濃度相似，是中國陸地礦床的數倍，特別是稀有的鏑等稀土元素非常豐富。

研究人員認為，中央海嶺噴出的氧化鐵等物質會吸收海水中的稀土而堆積在附近，此次發現的稀土就是由于印度洋中央海嶺的活動而形成的。海嶺又稱海底山脈，位于大洋中央部分的海嶺，就叫中央海嶺。

加藤泰浩指出：“這說明含有稀土的海底泥并非是太平洋特有的，意義非常重大。其他海域也有可能發現能夠開發的稀土礦床。”（新華社）

中國警方巨資反恐 近8千億預算惹人饞

法新社報道，在北京的警用裝備及“反恐技術裝備”展會上，身穿防暴服的人體模型、裝甲汽車和無人機排列成行。商家們正尋求從中國龐大的國內安全預算分一杯羹。

上周的展覽會上，盾牌、警棍、瞄準鏡、測謊儀等紛紛亮相。兩名男子穿著印有醒目字樣的黑色制服正查看夜視儀，一組來自江西省的警察則對一個拆彈機器人表現出特別興趣。“國家對警用開支提供了巨大支持”，Robostep公司的推銷員陸輝（音）說。警方目前在北京天安門廣場巡查使用的就是該公司產的一款自平衡兩輪電動車。推銷員瑞恩·范站在一個展示黑色安全背心、防彈頭盔和透明塑膠盾牌的展臺前說，“這些產品主要給防暴警察用。”

今年中國各級政府的安全預算為7690億元，超過官方軍費預算，自2010年以來增加逾2000億。龐大的國內安全預算包括食品安全和法院運轉等尋常事項，其中數十億元專門用于“維穩”。江西一名警察代表說：“我們要花很多錢，特別是在反恐上。”

數十商家提供最新的監視技術，如接收手機信號的掃描儀、竊聽器等。向中國蓬勃的國內安全市場供應產品的不限于國內公司。展會上，一輛奔馳警車流淌出鼓舞人心的音樂，飾有“警察”字樣的福特和現代公司的汽車停放在白色平臺上，還有個展臺展示了澳大利亞制造的內置攝像頭的無人機。前警察陳大海（音）認為，“錢還會增加，維穩模式還會繼續。”陳目前從事檢測指紋設備的銷售。（環球時報）