大佬為何賣股票

今年9月，華誼兄弟的董事長王忠軍（編者注：華誼兄弟官網披露其董事長為“王中軍”，但深交所披露的上市公司公告中華誼董事長名字則為“王忠軍”）因為減持股票正在備受質疑。據統計，他已累計套現超過4億元。

通常，在新股或有增發的股票中，會有一部分限售股，在規定時間內這些股票是不能賣的。而這些股票往往是公司的早期投資者或管理者所有。到了解禁日，這部分股票就可以被自由賣出了。

不過，普通投資者并不喜歡公司所有者或高管減持股票。首先，高管拋售股票會因為提高了公司股票的供應導致股價下跌。其次，拋售股票會讓市場產生懷疑：是不是因為這些最了解公司情況的人不看好公司的前景了？這種懷疑也會導致公司股價下跌。而投資者最大的擔憂則是，在高管減持公司股票后，這些人的利益會不會和公司脫節，從而不再考慮公司長遠利益。

相反，如果高管放棄減持的機會，則會增加投資者對公司的信心，從而抬高股價。比如在去年Facebook股價不斷走低之際，公司創始人和首席執行官扎克伯格承諾，在未來的12個月內不會出售自己手上的Facebook股票，因為這一消息，Facebook的股價在當日上漲幅度超過了4%。

能夠將Facebook從一個小小項目呵護成為世界上最為成功的科技公司之一，扎克伯格自然對Facebook嘔心瀝血。因此，在Facebook股價下跌之際，扎克伯格為了公司長期利益放棄套現也就不足為奇了。然而，扎克伯格在Facebook剛上市之際，也曾套現股票獲得11億美元。

原因很簡單，公司所有者和高管也有物質需求。在他們手中的股票解禁之前，他們表面上看來可能十分富有，但實際上卻缺乏現金。通過套現，他們可以做一些必須要做的事情。拿扎克伯格來說，他套現獲得的11億美元大部分收入其實都是用于納稅……

高管套現的另一個原因是為了分散風險，Facebook在未來也可能成為MySpace。對于高管來說，手中持有部分現金、部分股票才是最妥當的選擇。連比爾·蓋茨都是如此。在1986年微軟上市時，蓋茨持有大約45%的微軟股份。自那之后，蓋茨一直在逐年減持手中的微軟股票—比如，2007年，蓋茨就出售了微軟股票8000萬股，價值約25.4億美元。

但拋售股票不代表蓋茨對微軟沒有信心。到目前為止，蓋茨仍然持有超過5億股的微軟股票。同理，王忠軍在減持股票后，仍持有公司1.47億股，占總股本比例為24.32%，仍是公司控股股東及實際控制人。