沿流溯源的產權市場會員管理制度

■ 吳漢頂

（湖南省聯合產權產權交易所，長沙410011）

沿流溯源的產權市場會員管理制度

■ 吳漢頂

（湖南省聯合產權產權交易所，長沙410011）

產權市場20多年來一直在尋求適合自身特點與需要的模式中摸索前行。產權市場是不是一定要實行會員制？20多年的實踐還不能對此做出肯定的回答。

1 產權市場交易組織與運行模式現狀

1.1 產權交易組織模式

產權交易業內及理論界一些人認為，產權市場與證券市場同屬資本市場，甚至認為是證券市場的最基礎的層級，因此自然認為產權市場同樣應該實行會員制，只有會員制才是最規范的運行模式。基于這一認識，初創期的產權市場一般都傾向于會員制管理的模式。但大多數交易機構并非是自發式的會員制交易所，而是帶行政色彩的國有事業單位。但經過20多年的發展，地方性的、區域性的以及按交易品種設立的交易機構數量不斷增加，后來地市級設立的交易機構大多數是企業性質，幾乎沒有出現以會員制形式設立的交易機構，也沒有因為非會員制機構而影響業務發展。隨著機構的增多和業務的擴大，交易機構有越來越向公司制乃至集團公司制方向演變的趨勢。但相繼出臺的各級政策法規和統一交易規則等業內自律規范，都未提出交易機構實行會員制的要求。

1.2 產權交易運行模式

依循證券市場的會員交易制度經驗，初創時期省一級的產權交易機構一般都按照會員制交易方式設計運行模式，一些拍賣、招投標、評估、會計師事務所和經紀人等中介機構寄希望以會員身份參與產權交易業務，產權交易機構也制定了會員管理辦法。但是隨著業務發展的跌宕起伏和會員業務代理過程中出現的問題，交易機構和會員單位之間工作并不很協調，同時由于業務量不飽和，許多會員無業務可做，使得交易無法按照初始設計的模式和辦法操作，于是多數會員制交易方式流于形式，或者名存實亡，交易運行完全由交易機構本身按規定程序操作完成。凡按照3號令、54號令等要求建立并運行的產權交易機構，在交易運行上整體是平穩的、健康的，基本上沒有出現過因交易機構違規違法操作損害交易各方合法權益的案例。這說明全國產權交易機構在認真執行以國務院國資委、財政部3號令為代表的各級、各部門的政策法規的基礎上，能夠遵循公開公正公平依法依規依程序辦事的原則，多年的工作實踐也得到了社會的普遍認可。或者說沒有因為非會員制交易方式而產生負面的社會影響。

2 非會員制交易方式能夠平穩健康運行的原因

2.1 產權市場與證券市場性質和運行方式不同

會員制是證券市場，特別是股票市場的基本制度，但產權市場與證券市場是有較大區別的。證券交易是在交易標的等份化的基礎上進行的，并且可以長期地、連續地、滾動性地不受份額多少限制地進行交易，沒有地域性影響，在全國范圍內通過網點自由地進行交易，交易頻率高，而且有做市商活躍市場。股票從策劃上市開始，發行承銷（增發、配股、減持、回購等等）、登記、交易、結算、交割，循環往復，這個過程不是一個交易所能單獨操作的，只能通過眾多符合資質的會員協同努力才可運行。

產權市場的交易標的是單個的一次性交易，交易成功后交易對象及各交易主體便退出了交易平臺，交易標的的品種、應用性、行業性以及涉及社會文化等等方面都或多或少帶有明顯的地域性和固定性。也由于這一特征，轉讓人對受讓人或者受讓人對標的的選擇也存在諸多規定性約束，因而必須要有與之相適應的地域性交易平臺以便于交易項目的順利按時完成交易。由于交易的單一性也使交易機構本身完全有能力單獨按照既定的交易規則和程序操作交易事項。這是產權市場不像證券市場一定要實行會員制交易制度的主要原因。

2.2 嚴謹的交易制度使交易機構必須也能夠做到“三公”

經過20年實踐，幾經修改，在業內形成共識并經國家監管部門批準執行的產權交易規則，是規范交易項目自申請進場轉讓直至成交出具交易憑證全過程的制度性文件，是對交易機構全部交易行為的約束。在各級國資、財政等監管部門的監督下，全國各地交易機構一直嚴格認真地執行這個統一的執業規則。按照交易規則發布的產權轉讓信息公告，是一份格式化的內容相當詳盡的規范文本，對轉讓方、轉讓標的的基本情況、重大瑕疵、轉讓價格、價款支付、保證金、受讓方的條件、交易方式等等都作了詳盡披露。正因為這是一份對交易事項作出了較詳盡的規定性公告，也就將產權交易機構執業置于社會公眾的監督之下，產權交易機構就必須按照公告要求不偏不倚地履行職責，堅持按“三公”原則辦事。

2.3 國有資產進場交易制度使不正當私欲受到抑制

全國絕大多數產權交易機構是經國資監管機構批準設立的國有單位，這使交易機構不但能完全在執業層面全面接受交易監管部門的監管，嚴格按規定程序操作，而且極大地約束了個人、單位作案的利益驅動，為利益鋌而走險違規操作的風險無限加大。正是由于這樣，雖然產權交易沒有區域限制，但業內基本上不存在惡意競爭擾亂市場運行秩序的現象。

2.4 多年的運行實踐使產權交易機構的風險控制機制不斷完善

除了行業統一的交易規則等制度約束外，產權交易機構自身的內部控制制度也在不斷完善。省一級交易機構內部基本上都建立了專司業務風險控制的部門，制定了風險控制管理制度和員工從業道德準則，實行相關崗位不兼容制度，各環節文書資料基本上形成了標準化文本。這些控制制度有效地抑制機構內部徇私枉法、交易作弊的產生，降低了發生交易風險的幾率。

3 結論

3.1 產權市場不排除會員制

產權市場在非會員制下平穩發展至今，并不意味著產權市場永遠排斥會員制。隨著業務規模的擴大，交易品種的增加，特別是市場化程度的提高，會員制的運作模式自然會提上日程。只是隨著時代的進步，運作模式也可能會有創新，不一定沿襲舊的會員制模式。

3.2 風險防范不可松懈

交易風險無處不在，防范風險始終是交易所不可松懈的重要環節，風控優先是交易所永恒的主題。因此交易機構要進一步加強風險控制，特別是要加強員工的職業道德素質和專業水平的提高，行業組織要加強行業自律和執業規范建設，使產權市場在不斷創新中平穩發展。■