從森馬服飾的角度探析我國服裝類上市公司財務發展的優缺點與改善建議

王崗

【摘 要】近年來，服裝行業發展迅速，競爭與愈加激烈，本文從森馬服飾的角度出發，對我國服裝類上市公司財務發展的優缺點進行探討，經分析后發現森馬服飾，短期償債能力較弱，應收賬款收速度慢，存貨周轉速度慢。針對以上問題，提出改善建議，森馬公司應該增強資金的流動性，建立健全公司的應急機制，要及時關注相關客戶的信用狀況，在優化公司機制的同時，加強公司的庫存管理水平。

【關鍵詞】服裝行業；財務分析；森馬

一、引言

本文通過對森馬公司進行財務分析，結合公司發展的歷史和業務對其財務狀況進行深入了解，找出公司的發展優勢和存在的不足之處，從而給出相應的建議。森馬公司作為中國的服裝上市公司，目前處于初步發展階段，其公司在經營和發展中遇到的問題在服裝行業的比較普遍。通過財務分析不僅可以為森馬公司提供改進的參考建議，而且我國服裝行業也可以以森馬公司作為模板，借鑒這種財務分析方法，對其自身進行改善，從而促進我國整個服裝行業的發展。

二、森馬服裝公司財務發展的優勢與問題

（一）森馬服飾的優勢

1.盈利能力較強

綜合上述財務分析，我們可以看出，盡管處于服裝行業競爭激烈這樣一個行業環境下，森馬服飾的盈利能力還是逐年提高的。從表1來看，企業的凈資產收益率逐年上升，從2013年的11.16%到2015年的14.50%；從2013年在全國32家服裝上市公司排名13上升到7名，營業利潤率也在逐年增長。結合實際情況來說，森馬服飾因為受到企業資產重組，以及企業近幾年在市場正確的定位了自己的品牌影響，旗下現有休閑服飾“semir”以及童裝“balabala”等兩個知名服裝品牌。這兩個品牌涵蓋了兩種不同年齡段對服飾的需求，使得人們對森馬服飾有著各自的購買力，使得森馬服飾的資產規模擴大，為森馬服飾增加了銷售量，提高了收入，從而利潤增加，穩定了森馬服飾的知名度，發展前景很好；在經營服裝產業之外，森馬還收購了重組兒童教育，在服裝行業低迷的環境下擴大了公司的盈利獲取面積，并且為股東財務最大化做出了比較大的貢獻。

2.發展能力顯著提高

由縱向比較和橫向比較我們可以看出，森馬公司的發展能力也是逐漸提高的，2013年到2015年，凈利率增長率在不斷提升所提升。凈利潤的多寡取決于兩個因素，一是利潤總額，其二就是所得稅。它是一個企業經營的最終成果，凈利潤多，企業的經營效益就好；凈利潤少，企業的經營效益就差，它是衡量一個企業經營效益的重要指標。凈利潤增長率代表企業當期凈利潤比上期凈利潤的增長幅度，指標值越大就代表著企業的盈利能力發展的潛力越大。凈利潤的增長可以給企業的擴大經營提供資金，與盈利能力的提高形成良性的循環，不僅如此，由信息傳導，良好的發展能力給予投資者信息，提高企業的籌資能力。

（二）森馬服飾存在的主要問題

1.短期償債能力下降

從上表1可以發現森馬服飾自2013年至2015年流動比率、速動比率以及現金比率逐年下降，這說明公司的短期償債能力在不斷下降。結合其財務報表，可以知道，短期償債能力的下降最主要由于貨幣資金大幅的下降有關。公司付出成本生產商品，而銷售產生收入，原本應通過貨幣資金的形式流回公司，由于森馬公司采取較寬松的財務政策，所以銷售收入的上升只是導致應收賬款的虛高，公司存在造成資金鏈斷裂，賬款無法及時收回而導致公司無法正常運營的風險。

2.應收賬款周轉速度下降

一般來說，應收賬款周轉率越高越好，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流動快，償債能力強。從森馬服飾的財務報表分析發現，森馬服飾自2013年至2015年應收賬款逐年增長，以及表1的計算運營能力分析，森馬服飾的應收賬款周轉率逐年降低，且應收賬款周轉率并不高，低于社會良好值15.2，2015年的應收賬款周轉率7.253更是低于社會平均值7.8，結合現實狀況，同時因為公司為了擴大銷售采取較為寬松的財務政策，而導致應收賬款提高，這增加了應收賬款的壞賬風險。

3.存貨周轉率下降

存貨周轉率指標的好壞反映公司存貨管理水平的高低，它影響到公司的短期償債能力，是整個公司管理的一項重要內容。一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。通過對森馬服飾財務報表以及營運能力的分析，森馬服飾存貨逐年擴大，存貨周轉率總體下跌，2015年的存貨周轉率下降到了4.48次，結合現狀，這是因為森馬服裝近年來線上線下的規模的不斷擴大導致不斷增加的存貨需求。不斷擴大的庫存量增加了公司的管理費用，而且存貨的流動性遠要低于貨幣資金的流動性，資金被占用后，發揮不出更多的作用，可能無法償還短期債務，會為公司的營運帶來風險。

三、改善其財務問題的建議

（一）提高公司的償債能力

1. 提高各類資產的質量

森馬服飾的償債能力通過表1很清楚的明白其薄弱之處，應該在正常經營的狀態下，增強變現能力，為了防止存貨積壓，應加強存貨的日常管理，安排好生產與銷售，在正常生產的同時減少原材料庫存，大力售出產成品，盡力防治存貨積壓，由于存貨本身變現能力低，過多會占用資金，直接影響償債能力。

2. 科學優化舉債方式、降低財務風險緊密相聯

公司應有充分的憂患意識，重視自身償債能力，依據市場規律，科學有效地進行分析決策，努力提高償債能力，進行合理的籌劃，根據借款的多少、負債的期限長短、緊迫性、結構特點、可承擔利率的高低等等，將各種舉債方式的優缺點與公司自身的實際需要、承受能力、未來可能產生的收益、以及對自身資本結構的風險影響程度相結合，來慎重選擇最適合自己、風險最小的籌款方式，這樣才能將不能償債的風險降到最低點。

3. 建立健全公司的應急機制

公司對于如對外擔保、未決訴訟等重大的特殊事項，由于預計負債一旦成為現實，將在很大程度上打亂原先的安排，并且對于公司的正常經營和資金鏈產生巨大的沖擊，因此應事先深入分析，認真評估風險和可行性，一旦實施，就應建立健全公司的應急機制。

（二）加強公司的應收賬款回收能力

通過表1的分析，不難發現森馬服飾在應收賬款周轉問題方面上存在的薄弱之處，森馬服飾應加強應收賬款的管理，賒銷時要認真對比收賬的成本與新增的盈利，及時關注相關客戶的信用狀況，監督應收賬款的回收情況，由客戶的差異制定科學合理的收賬政策，謹防應收帳款過大。加強應收賬款回收力度，減少應收賬款余額，使得公司發生壞賬的可能性越小。優化資產結構，改善財務狀況，加速資金周轉，減少資產經營風險，在充分發揮資源效率且盡量少占用資金的情況下，給公司帶來更多的利潤。

（三）完善現行財務指標體系

提高會計信息質量、深化會計制度改革、規范會計工作，建立健全的財務指標評估機制，使得公司在財務分析時能準確評估，減少不穩定因素。從多個方面、多個角度出發，分析公司的利與弊，得與失。指標越精細，數據涵蓋面越廣，越能準確的為公司接下來的發展目標提供可靠的依據。快速生產、快速銷售、控制存貨的輕資產運營模式。

四、總結

森馬服飾目前階段屬于增長型公司，在發展過程中還是會有上述幾個問題，公司應調整好經營狀態，尤其是增強自身的短期償債能力與運營能力。穩固業績，降低存活風險，不偏離自身的公司發展目標，相信公司能很快擺脫困境，在該行業占領廣闊的市場份額，發展得越來越好。

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