利率對北京市產業部門經濟及結構的影響研究

北京工業大學 葉超 袁永科

根據《北京市“十二五”時期金融業發展規劃》[1]，“十二五”時期，要以推動首都金融業科學發展為主題，以金融促進加快轉變經濟發展方式為主線，加強首都金融的大協同、大服務、大發展。規劃中指出，北京金融業發展將重點圍繞八大任務展開，其中有：健全組織體系，提升產業競爭力；完善產業金融，提升經濟貢獻力；優化產業布局，提升空間承載力。可見在“十二五”時期，北京市金融業發展將為北京市經濟發展、產業結構調整、整體布置和規劃服務，因此北京市金融業的發展與北京市產業部門經濟與結構息息相關。

金融業作為現代經濟的核心，它引導了社會資源的優化配置，為各個產業的發展提供必要的資本來源，帶動產業結構的調整與優化升級。利率作為重要的宏觀經濟調控工具，在金融業及其他產業中發揮了重要的作用。根據凱恩斯的流動性偏好理論，貨幣供給所引起的收入效應、價格效應和通貨膨脹效應，會使利率隨著收入、價格水平和通脹率的變化而變化[2]。利率的變化影響股票、債券、固定收益產品等金融產品的價格，以及市場資金借貸的成本，進而影響相關產業部門的發展。

1 研究評述

有關金融發展與產業結構之間關系的研究，國內外學者都進行了定性定量的研究。早在1969年，經濟學家Gold Smith[3]就提出金融與產業結構之間存在緊密聯系的論斷。接著Raymond[4](1969 )、McKinnon[5](1973)等的研究定性分析研究提出金融發展對產業發展有積極的促進作用。近些年也有許多學者對此進行了研究，陳時興[6](2011)通過構建金融機構信貸資金和證券融資支持產業升級的理論框架，定量地分析了金融發展與中國產業結構升級的關系，發現金融機構信貸資金和證券融資是產業結構升級的Granger原因。楊小平[7]等(2012)利用1978～2010年相關數據對四川省廣義貨幣與GDP的比值所代表的DEPTH值與產業升級之間的關系做出了實證分析，發現四川金融發展對四川產業升級存在Granger因果關系。國曉麗[8](2011)利用時間序列分析方法和回歸分析方法分析了對金融發展與產業結構調整關系，其中主要選取產業結構優化率(產業結構優化率ISR=第二產業和第三產業的產值之和/地區GDP)和金融相關率FIR(FIR=(金融機構存款余額+金融機構貸款余額)/GDP)作為金融發展和產業結構升級的指標，結果表明北京金融發展指標與產業結構調整指標相互間存在長期均衡關系，其中金融發展對第三產業的影響最大。田霖(2007)[9]利用金融相關率與高科技產業增加值的數據做了計量分析，得出金融業具有產業結構的優化升級效應，對高科技產業的發展有促進作用。施衛東(2010)[10]利用金融相關率與上海市三次產業占上海市GDP比重的數據做了回歸分析，認為上海的金融集聚程度越高，會使第三產業和第二產業在國內生產總值中的比重增加，第一產業在國內生產總值中的比重下降，同時，第三產業比重的增加又要快于第二產業。

國內的文獻主要是從金融機構信貸資金與證券融資、貨幣量等角度分析如何影響產業結構，并沒有從金融業的某一個方面，如利率具體地分析對產業發展、產業結構的影響，也沒有金融業如何從產業部門的角度影響產業結構，僅僅局限在三次產業的宏觀層面。另外，之前的研究都是從三次產業的增加值出發，研究金融發展對產業的影響，并沒有考慮產業間的中間消耗，這使得對于產業結構的分析不夠完整。本文從利率影響金融產品價格的角度，運用北京市2010年投入產出表的數據，建立一般均衡模型，運用Gempack軟件分析利率的變化對北京市產業結構的影響具有一定的價值與意義。

2 數據來源與變量定義

現依據北京市2010年價值型投入產出表得到模型數據來源，如表1。

表1 模型數據來源

此經濟系統包含i個部門，其中i=j=40。投入產出表中Xij表示i部門向j部門的投入；Yn表示i部門的最終使用量；In表示i部門的進口量； Ln和Kn分別表示生產j產品時的要素投入量；GOn表示i部門的總產出；GIn表示j部門的總投入。X，Y，I，GO，GI分別為北京市2010年40部門投入產出表的中間使用(投入)、最終使用、進口、總產出和總投入的價值，L指勞動者報酬，而K指生產稅凈額、固定資產折舊和營業盈余之和。

上述投入產出表中存在以下三個基本的平衡式：

X+Y-I=GO；

X+L+K =GI；

GO=GI

上述模型包含40個部門，兩種生產要素分別是勞動和資本。定義下標1～40表示生產產品的40個部門，下標41和42表示兩種生產要素——勞動和資本，下標0表示最終使用量，家庭和政府的支出水平為Y，每部門生產的產品價格為Pi。

另外，投入產出表中的數據全部是價值型的數據，在上述一般均衡模型，隱含了一個假設，就是每一個價值型數據都是產品價格和產品數量的和，那么金融業對于其他行業投入的一行數據，也可以看作是金融產品價格與金融產品數量之和，而利率作為重要的資金價格[11]，會影響金融產品價格[12]。將金融產品價格記為P31(金融業在北京市投入產出表中為第31個部門)，利率為r，金融產品在不受利率影響下的價格為Pk，則P31=PK(1+r)，從而，金融產品價格與利率之間是正相關的，由此，通過對利率百分變動來改變金融產品價格的變動，從而分析對GDP以及各個產業的影響。在模型中將利率影響下的金融產品價格作為外生變量，利用投入產出表的數據和一般均衡原理，通過金融產品價格的變動來分析利率對北京市各產業部門經濟及結構的影響。

3 一般均衡模型的建立

本文構建的模型滿足以下基本假設：一是規模報酬不變；二是在中間投入中，任何產品或服務都沒有替代。

本文建立的一般均衡模型主要分為消費者效用最大化、生產者成本最小化和市場出清三個模塊。在解決消費者效用最大化和生產者成本最小化的問題時，通過建立拉格朗日函數再加入市場出清模塊的方程求解得出在Gempack軟件中所需要的方程組。主要的模型方程如下：

(1)消費者需求方程：

消費者需求方程指：在市場中消費者對于最終產品需求的數量方程，它與最終使用、產品價格、各部門最終使用在各部門最終使用總和中占的比重有關。

(2)中間需求方程：

中間需求方程指：各產業部門在生產最終產品的過程中對其他產業部門的中間產品需求的數量方程，中間需求與消耗系數、總需求、產品價格等有關。

(3)產品價格方程：

產品價格方程指：各產業部門生產的產品價格方程，一個產業部門的產品價格與消耗系數、其他產業部門的產品價格等有關。其中P31為金融業產品價格，在本文模型中，將在利率影響下的金融產品價格P31作為外生變量。

(4)產品市場出清方程：

產品市場出清方程指：在市場需求與供給達到均衡時市場上的產品數量方程，即：一個產業部門的產品總產出數量等于中間產出加上最終使用數量減去進口數量。

(5)要素使用方程：

要素使用方程指要素市場上兩種要素的數量為分配給40個產業部門的要素之和。

本文利用利率影響的金融產品價格P31作為外生變量，以改變產業部門的價格方程來影響消費者需求、中間需求和要素需求，最終達到市場出清的均衡狀態，分析利率對產業部門經濟與結構的變化。

4 實證分析

在本小節中，將該模型應用到Gempack軟件中，在模型中，將利率影響的金融產品價格作為外生變量，分析不同利率水平的變化對于GDP的影響。

首先分別設定在金融產品價格在上漲1%、5%、10%，和下降1%、5%、10%的情況下，利率變動對金融產品價格和GDP的影響，Gempack軟件模擬的結果如表2。

表2 利率變動導致GDP變動結果 單位：%

根據Gempack模擬的結果,可以得知，利率的變動與GDP的變動是負相關的，并且利率變動的越大，GDP的變動就越大。利率變動與GDP變動呈負相關的關系是由于利率上升，儲蓄增加，投資減少，從而抑制了經濟過熱。

另外，通過軟件的模擬，還可以得出利率的變動對各個產業增加值的影響，如表3。

表3 利率變動導致三個產業增加值變動結果 單位：%

從表3中可以看出：(1)利率變動與三個產業的增加值呈負相關關系，在利率上升的情況下，各個產業的增加值下降，利率下降的情況下，各個產業的增加值上升；(2)利率的變動越大，三次產業的增加值變動越大；(3)另外利率平均變動1%，金融產品價格隨之變動-0.052%，第一產業的增加值變動0.21%，第二產業增加值變動0.28%，第三產業增加值變動0.10%，利率的變動對第二產業增加值影響最大，其次是第一產業，最后是第三產業。

根據投入產出表的數據，可以知道，北京市2010年三次產業的增加值在GDP中所占比例分別為0.9%、24%和75%，然而利率對于第二產業的影響是最大的。這是因為在三次產業中，根據表4，按照中間消耗占各產業總產出的比例來排名，第二產業的中間消耗占其產業總產出是最大的，其次是第一產業，最后才是第三產業。中間消耗是生產經營過程中所消耗的貨物和服務的價值，包括物質產品消耗和非物質性服務消耗。中間消耗大說明在生產一單位的最終產品需要耗費的貨物和服務多，也就可以狹義地理解為技術水平不夠進步，這說明北京市的工業部門還有提高技術水平的空間。

近幾年，中心的科研創新、標準化以及國際交流工作取得突破性進展。立足科研創新，不斷提升高端檢驗水平，中心多項課題獲得獎勵，多項研究成果獲專利授權。依托標準化技術委員會不斷引領檢驗技術新高度。中心歸口起草的外科植入物以及物理治療國家、行業標準有150余項，占目前全國醫療器械標準數量的11%。

在本文的模型中，由于將利率影響下的金融產品價格作為外生變量，而一個產業部門的價格變動影響各個產業部門的增加值變化的其中一個重要的因素就是各個部門的消耗系數，第二產業的中間消耗在其產業總產出中占比最大，說明第二產業的產業部門的消耗系數相對較大，因此利率影響金融產品價格對第二產業的增加值的影響最大，第一產業其次，對第三產業的增加值影響最小。

表4 北京市三次產業中間消耗占各產業總產出的比例表

另外，從表5中可以看出，從產業結構的角度來講，利率的上升雖然引起三次產業的增加值降低，但是三次產業的產業結構有了新的變化：第三產業增加值占GDP的比重上升，第一、第二產業增加值占GDP的比重下降。因此，利率上升所產生的貨幣緊縮政策會使得三次產業的增加值均有影響，但是可以提高第三產業增加值在GDP中的比重，對產業結構的調整有積極的作用。

表5 利率變動對各產業增加值占GDP比值的變化 單位：%

最后，在設定利率上升1%，金融產品價格上升0.052%的情況下，北京市所有的40個產業部門的總產出也會隨著利率的上升而下降，但是不同的產業部門的產出隨利率變動是不一樣的，如表5所示。

表6 金融業對各部門投入排名、原各部門總產出排名與利率下降對各產業總產出變動的排名對比表

5 結語

本文分析利率對北京市產業部門經濟與結構的影響，發現作為影響產業部門經濟與結構的重要貨幣政策，利率變動對三次產業與各產業部門的影響不盡相同，其中對三次產業的影響有：(1)盡管提高利率使得各產業部門總產出有所降低，但是對大多數第二產業部門影響大；(2)利率上升使得三次產業的增加值均下降，其中對第二產業影響最大，對第三產業影響最小。對第二產業工業部門影響大的原因在于，北京市工業部門在生產最終產品的過程中中間消耗的貨物與服務多，也就是工業部門的消耗系數較大，側面反映了北京市的三次產業結構雖然已經達到了發達國家水平，但是第二產業工業部門的技術水平并不高；(3)利率上升對三次產業的產業結構有一定的影響，第三產業的增加值在GDP中的比重會上升，第一、二產業的增加值在GDP中的比重會下降，說明利率上升有金屬礦及其他礦采選業，6：食品制造及煙草加工業，7：紡織業，8：紡織服裝鞋帽皮革毛皮羽毛(絨)及其制品業，9：木材加工及家具制造業，10：造紙印刷及文教體育用品制造業，11：石油加工、煉焦及核燃料加工業，12：化學工業，13：非金屬礦物制品業，14：金屬冶煉及壓延加工業，15：金屬制品業，16：通用、專用設備制造業，17：交通運輸設備制造業，18：電氣機械及器材制造業，19：通信設備、計算機及其他電子設備制造業，20：儀器儀表及文化、辦公用機械制造業，21：其他制造業，22：廢品廢料，23：電力、熱力的生產和供應業，24：燃氣生產和供應業，25：水的生產和供應業，26：建筑業，27：交通運輸、倉儲和郵政業，28：信息傳輸、計算機服務和軟件業，29：批發和零售業，30：住宿和餐飲業，31：金融保險業，32：房地產業，33：租賃和商務服務業，34：科學研究與綜合技術服務業，35：旅游業，36：其他服務業，37：教育，38：衛生、社會保障和社會福利業，39：文化、體育和娛樂業，40：公共管理和社會組織業。

對于各個產業總產出下降的比例不同，可以從兩個方面考慮。

首先，原各部門總產出和金融業對其他產業部門投入量。從表4的原各部門總產出和金融資產價格上升之后引起的各部門產品輸出量變化量排名的對比的總體趨勢可以看出，原各部門總產出較小的產業部門受金融產品價格影響比較大；另外金融業對其他產業投入量也對各部門總產出變化有相關的影響，也就是說金融業對其他產業投入量越小，各部門總產出變化量受到利率的影響越大，但是這種關系可以從表中看出，也不是絕對的。

其次，各部門的價格變化還會受到直接消耗系數的影響，特別是各產業對金融業的消耗系數，直接消耗系數是某一產品部門在生產經營過程中單位總產出直接消耗的各產品部門的產品或服務的數量，從上述價格方程中也可以看出，消耗系數大的部門也會發生更大的價格變動，這也說明對其他產業部門依賴性強的產業部門更容易受到利率變化的影響，這是另外一個影響各產業部門總產出的重要因素。利于第三產業結構的調整。

對于產業部門的影響有：(1)利率上升對于產業部門影響最大的前五個產業部門是非金屬礦及其他礦采選業、廢品廢料、石油和天然氣開采業、金屬冶煉及壓延加工業、金屬礦采選業，均為第二產業部門，影響最小的前五個產業部門是文娛業、計算機服務業以及教育科研等服務業，均為第三產業部門；(2)在第三產業部門中，利率上升對于政府公共部門的影響普遍比非政府公共部門的影響小；(3)利率變動引起各產業部門的總產出變動的影響因素在于各產業部門的消耗系數、原各部門總產出和金融業對其他產業部門投入量。

[1] 北京市發展與改革委員會.北京市“十二五”時期金融業發展規劃[EB/OL].中國政府網,2011-11-29.

[2] 米什金.貨幣金融學第九版[M].中國人民大學出版社,2011(1).

[3] Gold smith R W.Financial structure and development[M].New Haven:Yale University Press,1969.

[4] McKinnon R I.Money and Capital in Economical Development[M].Washington:Brookings Institution,1973.

[5] Shaw E S.Financial Deepening in Economic Development[M].NY:Oxford University Press,1973.

[6] 陳時興.中國產業結構升級與金融發展關系的實證研究[J].中國軟科學,2011(S2).

[7] 楊小平,等.四川金融發展對產業升級影響的實證研究[J].軟科學,2012(01).

[8] 國曉麗.金融發展與產業結構調整關系的實證研究[J].技術經濟與管理研究,2011(7).

[9] 田霖.金融業的產業結構優化效應[J].金融理論與實踐,2007(01).

[10] 施衛東.城市金融產業集聚對產業結構升級影響的實證分析[J].經濟經緯,2010(6).

[11] 周小川.關于推進利率市場化改革的若干思考[J].西部金融,2011(02).

[12] 申樹斌.利率與經濟增長的相關性分析[J].遼寧師專學報,2010(04).