政策落地 加劇熱錢跨境？

A股開閘，表面上是掘金機(jī)會(huì)的放大，事實(shí)上，萬千賬戶牽引的是資金的雙向流動(dòng)。一方面，投資A股後的收益未來要匯出境外，人民幣勢(shì)必會(huì)在境外、尤其是港澳臺(tái)地區(qū)加速走向國(guó)際舞臺(tái)的腳步，從中可以看出政策背後大陸進(jìn)一步強(qiáng)化人民幣地位的深意佈局；另一方面，按照大陸證監(jiān)會(huì)拋出的時(shí)間表，4月1日後隨之而來的資金流入，在成為A股「活水」的同時(shí)，一旦監(jiān)管失控，也不排除熱錢大肆利用股票賬戶跨境投機(jī)的可能。

熱錢伺機(jī)借道入境？

「郭樹清主席1月底訪問臺(tái)灣時(shí)曾拋出4點(diǎn)促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)交流的意見，其中就包括允許臺(tái)灣人內(nèi)地炒股。但誰都沒有想到，一個(gè)月之後政策就火速出臺(tái)了。」在某外資控股期貨公司任總經(jīng)理的臺(tái)灣人翁先生對(duì)此頗感意外。

而一些證券投資的業(yè)內(nèi)人士則表示擔(dān)憂?！?008年股市暴漲，大量『異?！毁~戶開設(shè)，引發(fā)洗錢、套利、熱錢投機(jī)的擔(dān)憂，監(jiān)管層曾進(jìn)行大面積徹查，最終決定實(shí)施嚴(yán)禁異地開戶。」某中型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部經(jīng)理艾先生表示，目前監(jiān)管層對(duì)證券賬戶開設(shè)審批程序要求非常嚴(yán)格，港澳臺(tái)居民如何才能順利實(shí)現(xiàn)A股開戶，這還有待細(xì)則出臺(tái)。

跨境洗錢的確有案可循。2008年在河北某地一個(gè)小小的村子，曾有100多人集中開戶，大量熱錢通過地下兌匯方式轉(zhuǎn)入境內(nèi)，再利用這些賬戶進(jìn)行股票投機(jī)，同時(shí)完成洗錢。據(jù)艾先生介紹，按照當(dāng)時(shí)的政策，異地開戶沒有被明確禁止，券商開戶的門檻也比較低，往往收集到大量身分證後，就可以到證券公司一次性集中開戶。當(dāng)時(shí)有大量港臺(tái)資金流入A股市場(chǎng)，股市的狂漲與港臺(tái)熱錢無節(jié)制流入有直接關(guān)係。

「由於開戶細(xì)則沒有推出，港澳臺(tái)居民將在常駐地進(jìn)行開戶，還是證券公司所在地開戶？都是個(gè)未知數(shù)?！拱壬嬖V記者，開戶後能夠被允許注入賬戶的資金究竟有多少？是否可以被允許操作股指期貨、融資融券、國(guó)債回購，這些都沒明確。按照大陸證監(jiān)會(huì)前主席郭樹清的公開表態(tài)：「境內(nèi)港澳臺(tái)居民投資A股，將享受與內(nèi)地居民一樣的權(quán)利，其投資A股沒有額度限制，但必須是境內(nèi)的資金?！?/p>

翁先生表示，政策實(shí)施後自己會(huì)第一時(shí)間開通股票賬戶，「監(jiān)管層先期允許操作股票的資金，可能來自個(gè)人的薪酬收入以及從商收入。是不是會(huì)設(shè)立一個(gè)最低門檻以及最高上限，現(xiàn)在都很難說。個(gè)人手中的合法人民幣資産投入股市之後，港臺(tái)地區(qū)的外幣資産是不是被允許兌換入境炒股，這些都有待政策面明確?！?/p>

「境外熱錢流入境內(nèi)，比流出境外要相對(duì)容易些。」香港一位從事跨境地下兌匯的人士透露，資金流入境內(nèi)的成本要低於流出境外。

既然如此，兌匯炒股會(huì)不會(huì)引發(fā)熱錢從地下轉(zhuǎn)至地上的非法跨境流動(dòng)？「熱錢跨境最主要的目的有兩點(diǎn)：首先是跨境投資，炒作股票、樓市，同時(shí)賺取匯率差價(jià)，利率差價(jià)；另外就是跨境洗錢。現(xiàn)在主要是看外管局的態(tài)度，QFII（Qualified Foreign Institutional Investors，合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFII（RMB Qualified Foreign Institutional Investors，人民幣合格境外投資者）歸屬外管局管轄，按不同的時(shí)期進(jìn)行額度審批。一旦跨境兌匯發(fā)生，個(gè)人財(cái)富也會(huì)採(cǎi)取類似的模式來轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在港臺(tái)人士在境內(nèi)炒A股的很多，監(jiān)管層在資金來源界定上恐怕力不從心。」翁先生認(rèn)爲(wèi)。

A股吸引力幾何？

「在資本項(xiàng)目對(duì)外開放的大背景下，A股市場(chǎng)只是作爲(wèi)大陸金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌的試驗(yàn)田」，中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴認(rèn)爲(wèi)，開放A股市場(chǎng)對(duì)港澳臺(tái)居民是大勢(shì)所趨，人民幣長(zhǎng)期升值的態(tài)勢(shì)依然存在，熱錢進(jìn)入大陸市場(chǎng)的渠道日益拓寬，證監(jiān)會(huì)放開股票市場(chǎng)主要是爲(wèi)深化資本市場(chǎng)改革。

國(guó)際金融問題專家趙慶明指出，10年前大陸監(jiān)管層推出QFII到如今開放RQFII，並進(jìn)一步開放港澳臺(tái)居民A股開戶，資本市場(chǎng)對(duì)外開放的過程在逐步滲透?！傅M(jìn)展的速度遠(yuǎn)沒有預(yù)期的快，QFII放開十年總規(guī)模才有約300億美元，股票市場(chǎng)對(duì)境外資金的吸引力還在逐步成長(zhǎng)中。」

實(shí)際上，RQFII推出後曾一度在香港市場(chǎng)引起狂熱追捧，各大基金公司發(fā)行的新産品遭遇哄搶。但令人意外的是，根據(jù)2013年3月12日披露數(shù)據(jù)顯示，香港市場(chǎng)上交易的4只RQFII基金全線遭遇贖回，規(guī)模大幅縮水。因此，對(duì)於A股市場(chǎng)，雖然有部分類似翁先生的臺(tái)灣投資人士有興趣參與投資，但對(duì)大多數(shù)境內(nèi)的普通港臺(tái)人士來說卻大多持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

「2008年我通過朋友的賬戶炒過A股，收益並不理想?，F(xiàn)在除了一支退市股票，賬戶裏完全沒有其他品種?！褂幸欢ㄍ顿Y經(jīng)驗(yàn)的香港人閔女士說，內(nèi)地股市的銀行股、藍(lán)籌股比香港略便宜些，其他表現(xiàn)一般。翁先生表示贊同：「臺(tái)灣地區(qū)也有類似A股創(chuàng)業(yè)板的股票，但市盈率也就在10倍～15倍之間。A股市盈率50倍、100倍，甚至幾千倍的股票比比皆是。且A股投機(jī)氛圍濃，臺(tái)灣人在進(jìn)入之前應(yīng)該多了解大陸相關(guān)的産業(yè)政策和資本市場(chǎng)的投資法規(guī)，進(jìn)行理性投資?！沽碛信_(tái)商A股上市成功案例 見P90