十八大后新一屆政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向推演

十八大后，兩會(huì)召開和政府換屆將在2013年3月進(jìn)行。這段時(shí)間將成為市場(chǎng)演繹的重要時(shí)間窗口，未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向如何，在這樣一個(gè)新的取向下，我們的企業(yè)及企業(yè)家該做些什么？

十八大前后的維穩(wěn)政策取得初步成效

2012年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，無(wú)論是以哈繼銘判斷的“U”型軌跡，還是以我偏向的“L”型軌跡，后面的演進(jìn)需要進(jìn)一步觀察。但大家一致的觀點(diǎn)，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在暫時(shí)衰退的第一階段，政府的干預(yù)可以緩和收縮幅度，但很難改變趨勢(shì)，付出的代價(jià)通常是延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)在底部的時(shí)間。

在中國(guó)，黨代會(huì)不僅是重要的政治事件，而且往往涉及重大敏感的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。在十八大前后，政府采取了一些財(cái)政放松和貨幣微調(diào)措施，推動(dòng)內(nèi)需消化產(chǎn)能。從現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，這些政策取得初步成效。第三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)已經(jīng)上升到8.8%，出口增速有所加快，許多行業(yè)的庫(kù)存明顯下降或增速放緩。盡管PPI還在繼續(xù)下降，但是水泥和鋼鐵等原材料價(jià)格已經(jīng)環(huán)比回升，最近PMI中的產(chǎn)成品和投入品價(jià)格領(lǐng)先指標(biāo)也明顯上揚(yáng)。

隨著政府換屆，是否會(huì)開啟新一輪的投資周期？

有的學(xué)者注意到，在過(guò)去二十多年中，歷次黨代會(huì)十四大（1992）、十五大（1997）、十六大（2002）、十七大（2007）會(huì)后，都發(fā)生了投資激增的現(xiàn)象。這一觀點(diǎn)被一些媒體渲染后，得到不少股市投資者的認(rèn)同，認(rèn)為十八大后新一屆政府的政績(jī)沖動(dòng)還會(huì)有一次資產(chǎn)再膨脹的過(guò)程。

那么今年，這種投資周期規(guī)律還會(huì)不會(huì)繼續(xù)？其實(shí)，這種政治現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)邏輯上并不可持續(xù)。因?yàn)椋?dāng)前的經(jīng)濟(jì)放緩與2008年、2009年有顯著不同，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)下滑 90%是周期性因素，10%是結(jié)構(gòu)性因素。而我們現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性因素是過(guò)去的4倍-5倍。其政策含義就是，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)更注重用改革和轉(zhuǎn)型解決結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

根據(jù)劉煜輝（2012）的研究，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在底部至少要完成四件事情——房地產(chǎn)存貨去化、競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)去產(chǎn)能化、銀行體系壞賬清除以及未來(lái)增長(zhǎng)空間的打開。對(duì)新一屆政府領(lǐng)導(dǎo)來(lái)說(shuō)，面臨兩種選擇：一，把泡沫再接過(guò)去，政府基建繼續(xù)擴(kuò)張，出口繼續(xù)增速，意味著企業(yè)又會(huì)過(guò)上一段好的日子，然而“自我加速過(guò)程自我毀滅”，等待更大一場(chǎng)危機(jī)；二，先擠泡沫，會(huì)帶來(lái)一段時(shí)間的痛苦，泡沫破了之后可以腳踏實(shí)地了，否則在起點(diǎn)很高的時(shí)候再往上走是很艱難的。

從2012年12月16日閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，定調(diào)明年為繼續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)，可以看出政府偏向于第二種選擇。其原因在于政治上的考量，先慎重肯定繼承發(fā)揚(yáng)，在三五個(gè)月之后，開始就逐步暴露的一些問(wèn)題，提出自己的新思路和新舉措。

中國(guó)“自下而上”的變革意愿強(qiáng)烈

政府近年來(lái)一直強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需，但內(nèi)需的擴(kuò)大受制于深層次的體制變革，如內(nèi)需的擴(kuò)大必須首先增加老百姓的收入，這就涉及到一個(gè)收入分配體制改革的問(wèn)題，必然牽涉到政治體制改革，但目前改革阻力異常的強(qiáng)大，特別是既得利益集團(tuán)的阻撓。

自從2002年以來(lái)，我國(guó)政府一直在強(qiáng)調(diào)科學(xué)發(fā)展、和諧社會(huì)，但我們的貧富差距在繼續(xù)拉大、社會(huì)矛盾在繼續(xù)累積，為什么出現(xiàn)這種情況呢？這就很值得我們?nèi)シ此剂恕?/p>

十八大重新燃起人們對(duì)新一波改革春潮的希望，需要精心選擇一組成本可承受的改革創(chuàng)新舉措，盡快付諸實(shí)施，讓人民來(lái)檢測(cè)，表明政府的改革承諾是可信的。這種強(qiáng)烈的變革意愿愈顯上層推動(dòng)、頂層設(shè)計(jì)的迫切和必要。

增長(zhǎng)空間在于新型城鎮(zhèn)化

這段時(shí)間“城鎮(zhèn)化”一詞曝光率較高，這是好事情，說(shuō)明大家都比較關(guān)注。不過(guò)，我認(rèn)為“城鎮(zhèn)化”前面應(yīng)加上“新型”作為定語(yǔ)，這意味城鎮(zhèn)化不單單是簡(jiǎn)單地追求基礎(chǔ)設(shè)施的投資，而是更多地增加社會(huì)保障，建更多的醫(yī)院、學(xué)校、廉租房，這些投資正是中國(guó)所需要的，將幫助消化產(chǎn)能，而不是制造新的產(chǎn)能，從而有利于拉動(dòng)內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。

許多人看到，我國(guó)正面臨中等收入陷阱、人口老齡化問(wèn)題，故斷言中國(guó)就是下一個(gè)日本，經(jīng)濟(jì)將陷入長(zhǎng)期的衰退。我認(rèn)為，下這個(gè)結(jié)論為時(shí)過(guò)早。如果找到中日之間的重大差異，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，日本上世紀(jì)90年代進(jìn)入老齡化時(shí)，人口結(jié)構(gòu)達(dá)到所謂的“劉易斯拐點(diǎn)”，而那時(shí)的日本城鎮(zhèn)化率已經(jīng)百分之七八十了，沒(méi)什么上升空間了。中國(guó)的城鎮(zhèn)化率統(tǒng)計(jì)意義上是47.5%，實(shí)際可能只有35%，例如有1.45億農(nóng)民工在城市工作卻留不下來(lái)，但被納入硬性城市化率計(jì)算之中。

總之，可以解析出兩個(gè)重要信息：一是通過(guò)新型城鎮(zhèn)化的推動(dòng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)至少20年時(shí)間，將極有可能以接近8%的高速度繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)不會(huì)停滯，但在底部停留的時(shí)間嚴(yán)重依賴于中國(guó)在轉(zhuǎn)型道路上的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)與控制性措施的實(shí)施。

涂運(yùn)杰簡(jiǎn)介：上海陸家嘴國(guó)際金融研究所經(jīng)濟(jì)政策研究室主任、研究員。從事宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)跟蹤、預(yù)測(cè)與對(duì)策研究近40年，主要研究領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析和經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，涉及領(lǐng)域：宏觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、城市發(fā)展等。主持國(guó)際合作項(xiàng)目、國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目14項(xiàng)，主持省部級(jí)及校級(jí)重點(diǎn)科研項(xiàng)目26項(xiàng)。成果頗豐。