兩年少了680億 華夏被動應對縮水壓力

3月10日，華夏基金公司宣布兩只多年封閉運作的基金——華夏復興與華夏經典配置打開申購、轉換及定期定額業務。

華夏對外解釋稱，“A股市場經歷了去年的大幅調整，目前股票估值已相對較低，具備了長期投資的價值?！贝藭r選擇恢復部分股票型基金日常申購業務，旨在擴大基金投資者股票類資產的選擇范圍。

但業內也有說法稱，華夏此舉不排除是應對規模壓力的手段。自2009年底以來，華夏基金資產管理規模連續大幅縮水。作為公募基金領頭羊，其領先第二名公司的優勢，已從接近1000億元收窄到不足400億元。華夏基金面臨著易方達與嘉實等公司在規模擴容上的步步緊逼。

“開張”不代表樂觀判斷

華夏新放開申購限制的兩只基金，多年來都沒有接受新持有人的資金。以華夏復興來說，這是該基金自2007年9月成立以來第一次打開申購，而華夏經典配置也從2009年2月10日起一直“暫停申購”。

在國內基金市場上，很少看到有基金管理者主動拒絕資金。但自從2007年成為行業老大開始，華夏發行的大部分基金都采取了限購措施。

對于以往的打開與暫停操作，華夏表示，從以往實踐看，在股票價格較高的時候，公司主動暫停旗下部分股票型、偏股型基金的申購，以及在股票估值相對合理的時候，開放這些基金的日常申購業務，有效地降低了投資者的風險，提高了投資者獲得收益的概率。

這一次打開申購，是否如華夏基金所說，符合其對A股市場長期看好的判斷呢？華夏基金公司其他公開觀點及券商倉位測算報告，都使得“看好市場”的說法缺乏說服力。

德圣基金研究中心數據顯示，截至3月8日，當周大型基金公司中華夏系基金減倉明顯，旗下多只偏股型基金減倉幅度超過5%，“似乎印證了其對反彈是階段性行情的判斷?！钡率セ鹧芯恐行谋硎尽?/p>

華夏基金“反彈是階段性行情的判斷”的說法，來自王亞偉在一次內部講座上的判斷。

王亞偉稱，從基本面和政府換屆看，A股不會有超預期表現，現在屬于季節性上漲，一般來講季節性行情會持續兩個月左右時間。如果行情走了兩個月后，后面像信貸或基本面發生了實質性的變化，或許行情力度還會更大一些。從長期看，股市上漲還需要基本面的實際支撐，目前還看不到明確信號。

兩只小基金業績待驗證

恢復申購的兩只基金，在華夏眾多產品中規模都偏小。其中，華夏復興是華夏旗下規模最小的普通股票型基金，而華夏經典配置則是公司規模最小的偏股混合型基金。

華夏復興如今份額只有28億多份，但自從2010年初孫建冬離職不再管理該基金后，規模一路下滑，從49億元縮水至今只有30億元。

另一只華夏經典配置，是原中信經典配置，該基金成立于2004年3月，首次募集總規模超過了121億份。該基金是華夏產品線上成立較早的開放式偏股基金，但該基金的規模很長時間一直維持在20億元以下，至今不足13億元。

擔任華夏復興基金經理的程海泳，目前還擔任公司總經理助理、投資副總監、股票投資部總經理，同時是華夏基金公司5人投資決策委員會成員之一。

華夏經典配置的基金經理王海雄，曾任金元證券投資管理總部總經理、副總裁，2010年12月加入華夏，并于2011年11月開始管理該基金。

截至目前，華夏基金仍是擁有封閉運作基金數量最多的基金公司。除上述兩只外，10多只主動偏股型開放式基金中，就還有華夏藍籌、華夏回報、華夏回報二號3只基金開放申購。

選擇小規?；痖_放運作，是因為其相比大規模產品在操作上更為靈活，更容易取得較好的投資業績。不過，華夏基金一位內部人士對記者表示：“新打開申購的這兩只基金，雖然基金經理資歷較豐富，但是目前的管理業績一般。是否能獲得較大申購很難說。”

規模遭遇對手步步緊逼

華夏首次進入千億元規模陣營是在2007年，從2006年底的589億元，飆漲1657億元，2007年底達到2246億元。即便在大跌的2008年，華夏基金規模仍保留在接近2000億元的水平。

而剛剛過去的2011年，華夏基金面臨著比2008年還要大的縮水壓力。這一年的規?？s水幅度，甚至遠遠超過了2008年和2010年282億元和220億元的縮水規模。

華夏基金總規模在2011年縮減20%，縮水456億元，減少幅度在60多家基金公司中排前1/4。

在近兩年縮水達676億元的背景下，目前華夏的管理規模領先第二名只有370億元，而在2010年這一數字是700億元，2009年領先優勢約940億元。從2009年的2468億元，滑落到2010年底的2247億元。

而在管理份額上，華夏基金目前為1756億份，嘉實與易方達分別為1657億份和1742億份，華夏的領先優勢已經蕩然無存。

去年經歷了股權大變動后，近期華夏基金全員降薪15~20%，據公司內部人士透露，股東方壓力是降薪主導因素。而這一降幅與2011年華夏規模降幅相當。

華夏基金公司上述內部人士表示：“2012年開始，自己的業務指標相當重。包括新開戶數量、凈申購額度，如果完不成會有扣錢等處罰措施。”而據記者調查，這種業務加碼的現象并不是個案。

事實上，在過去幾年中，正是華夏沒有發行新產品，才為追趕者縮小規模差距創造了條件。在過去兩年多時間里，由于受大股東股權違規拖累，華夏基金公司一直被暫停新基金發行和專戶產品的備案。

據記者了解，備受關注的嘉實滬深300ETF將于近期發行，該產品作為期限套利的現貨管理工具，有望成為中國A股市場的戰略性交易工具。嘉實基金有望通過該產品的發行，在基金份額上一舉反超華夏。而日前，易方達純債債券型基金也獲批，并將于近期發行。

不過，雖然華夏內部人士2011年底表示，在籌備中的新產品有6只左右，將以ETF產品為主，但至今尚未看到確切的新品發行計劃。■