摩根大通馬失前蹄等

1《經濟學人》 5月12日

摩根大通馬失前蹄

不從全世界的角度來考慮的話，摩根大通一直被認為是美國最具實力的大型銀行。但是在5月10日，它宣布了一則令全球金融業見怪不怪的消息：其因錯誤的交易行為而損失了20億美元。5月11日，美國股市一開盤，摩根股價當即下跌9%。5月11日晚些時候，標準普爾宣布調低對摩根的業績預期，與此同時，惠譽國際也落井下石地調低了它的等級。

但是所有這些措施都微不足道，它們不會對摩根大通產生毀滅性的打擊。股價下跌幅度雖然很大但畢竟有限，而且摩根的評級在整個行業里仍保持在最高的級別，其資本比率十分健康。

對于這個錯誤，最誠懇的批評來自于摩根大通自己的首席執行官杰米·戴蒙。他表示犯錯的原因來自于他自己的“馬虎”、“錯誤決策”和“愚蠢”，以此來彰顯他“負責任”。就像其他巨型金融機構一樣，摩根一直疲于應付繁多的銀行檢查員和監管機構，美國證監會和商品期貨交易委員會都宣布介入調查。

而到目前為止，還不是很清楚摩根做錯了什么。但看起來損失是由兩個相互獨立的產品項目造成的，而且（這兩個產品）在理論上都十分合理。第一個產品是為了對銀行高質量貸款風險進行套期保值。對于一家銀行來說這聽起來并不合理，盡管從理論上講行得通。另一個產品——恰恰是這個損失嚴重——給第一個產品增加了更多的風險。

然而有一種被廣泛認同的批評認為，這項交易有可能是一次錯誤的賭博。但那些（支撐這個指控的）有價值的證據需要等到公司夏季中旬發布新的財務報表時才能披露。戴蒙斷然否定這個指控，與此同時，戴蒙警告說還有很多類似的問題隱藏在銀行的財務報表中，這需要進一步挖掘：“我們愿意持之以恒地調查，我們愿意堅持到真相大白的那一天。”這也可以看作好事，他接著說，因為錯誤是不可避免的。當然，質疑也有可能落空。

2 《福布斯》 5月16日

賣掉蘋果投資Facebook？

Facebook的首次公開募股是這30年來人們最期待的事情之一。在這30年間，很少有公司能做到蘋果公司做到的事情。想要保持人們對公司的依賴性，蘋果就需要一直不斷地更新產品；而Facebook則不然，它只需沿著它已開辟的道路前進。分析人士認為，在Facebook IPO后4年內，其大有趕超并取代蘋果的勢頭。

有時一些企業的建立得益于一系列獨特事件的發生，且這一建立方式無法被復制。Facebook就是這樣的一家企業。即使有足夠的人力與財力，也不會有第二個Facebook。蘋果雖然是一家在許多方面都特立獨行的公司，但娛樂方面卻不包括在內。

從長遠發展來看，Facebook現處于初期盈利階段，并未到達它的超級增強期，前方仍有很大的發展空間及很長的路可走。相比之下，蘋果已經是一家成熟的公司，那些盈利超級增長的日子也屈指可數了。

在產品的依賴性方面，蘋果仍主要是一家設備生產商。在設備生產更新上，蘋果取得了前所未有的好成績。iTunes深入人們的生活，Siri也緊隨之。將來iCloud會成為蘋果所有產品中人們最離不開的一部分。不過Facebook給人們帶來的依賴性也是世界一流的。Facebook用戶登錄所花的時間超過任何其他網站，所以其他方面也遠高于其他網站。所以，從保持人們對公司的依賴性來看，蘋果已經并要繼續一直不斷地推出新產品；相比之下，Facebook只需要遵循它以前的道路前進。

綜上所述，投資者投資發行價高達38美元的Facebook并不是瘋狂行為。同時投資者抽掉部分在蘋果的利潤也不是愚蠢之舉，蘋果之外的投資也可能會產生更高的回報。

3 《紐約客》 5月21日

湯普森完蛋后的雅虎

在過去的大約10年里，對于雅虎的批評是：該公司實際上擅長于做賬而不那么擅長工程。他們擁有數百萬的用戶，不計其數的網頁瀏覽量。但是，他們編寫的真正創新的代碼是什么？

湯普森完蛋了。這場戲起始于幾個月以前，運營“第三點”的丹尼爾·羅卜擁有雅虎對沖基金6%的股份，他發動了一場反對湯普森的戰爭。羅卜專門寫些言辭激烈的信給CEO，他要求獲得雅虎董事會的幾個席位，被湯普森拒絕了。羅卜聽說了湯普森簡歷注水的事，隨后他實現了讓我們所有人都聽到了更多有關這份造假簡歷的消息這一目的。

近幾年來，雅虎飽受公司無休止的混亂。該公司從未確切肯定它是想成為科技公司、媒體公司、位于此兩者之間的公司，還是像一位執行官在2010年所說的那樣，“經由各種設備傳遞網頁體驗的全球系列，給予人們他們想要的信息。”它竟然無法確定如何處置該公司最有價值的資產：它在中國互聯網巨頭阿里巴巴的股份。有時候，雅虎在反對它自己。近幾年來，該公司所做的更具創新的事情之一就是：將通過臉譜分享的信息完全整合進它的新聞所涵蓋的范圍。但是，隨后雅虎起訴臉譜侵害了其專利，接著臉譜反訴雅虎。這似乎不可能有助于改善它們之間的關系。在過去的5年里，該公司已經任命了5位CEO。

雅虎需要更多一些會計師。它需要能夠糾正錯誤并指出該公司能從哪里真正賺到錢的人。但是近幾年來，精簡臃腫的機構、合并部門已經成為雅虎的核心技能之一。根本問題在于雅虎正在日益成為不重要的公司，成為不那么激動人心的工作場所。雅虎需要能夠幫助它留住人才的人來領導，這些留下的人才仍然在那里工作，繼續進行發明和設計。它需要能夠留住那些不計其數的用戶，并且為他們創造出令人驚嘆的成果的人。它需要一位具有真正的計算機科學學位的領導者。

4 《巴倫周刊》 5月7日

美加企業500強變幻面孔

《巴倫周刊》2012年的500強評選，是加拿大、美國大型上市公司的獨特排名。排名指標主要是公司上一財年的銷售額，評選工作由瑞士信貸業務部HOLT完成。今年總部位于伊利諾伊州的Deerfield化肥生產商CF Industries Holdings拔得頭籌。CF Industries Holdings在2010年收購Terra Industries化肥生產商，公司經營規模隨著需求和價格的高漲而倍增。

排名第六的英特爾業績高速增長則是因為隨著二次衰退擔憂的減弱，企業重啟對計算機和服務器的投資。上述兩種情況股東都從公司營收和現金流的強勁增長中獲益，而營收和現金流正是該刊500強排名的依據。

科技公司在排名第一陣營中頻繁現身。蘋果公司高居榜眼，幾年來借助iPhone、iPad的強勁勢頭，營收和現金流飆升。如今蘋果已決定與投資者分享財富，宣布進行公司歷史上的首次分紅。排名靠前的其他科技巨頭包括高通、EMC和IBM。

一些公司經常出現在我們的榜單前列，因為它們不是資本密集型的公司，經營活動創造了大量現金流。信用卡公司Visa今年再次躋身前10強，銀行交易處理商富達國民信息服務公司則從去年的第3名跌至第25名。兩家公司都可隨著業務的增加享有巨大的運營杠桿。

此外，也有公司因為各種原因跌出榜單。地產商PulteGroup和D.R. Horton未能入圍，因為它們的銷售額未達到最低標準。美國航空公司母公司AMR則因進入破產保護程序而不具備排名資格。2011年榜單中共有32家公司在今年的榜單中不見蹤影，被CF Industries之類的新面孔所取代。

5 《新聞周刊》 5月21日

微軟另辟蹊徑進軍電子圖書

由于微軟聲稱，巴諾書店的Nook電子閱讀器侵犯微軟軟件專利，在過去一年中，雙方深陷這一侵權丑聞官司泥沼。而現在，官司已經停止，雙方成了新的合資伙伴。對于雙方如何冰釋前嫌，微軟WP部門總裁安德魯·里斯表示，關于和巴諾書店的合作，公司的工程師們已經討論了相當長的時間，即使在雙方官司進行期間。“這聽上去有點極端，但并非那么驚世駭俗。”里斯如此坦言。相比微軟和巴諾的糾紛，蘋果和谷歌的戰爭則激烈得多。蘋果已故CEO史蒂夫·喬布斯曾認為谷歌Android操作系統仿冒了蘋果，并揚言要發動針對Android的“熱核戰爭”，喬布斯發誓要用最后一口氣來摧毀Android。

果然，蘋果公司提出了許多針對Android手機制造商的訴訟，并且迄今已表明沒有興趣和解。喬布斯的親密朋友，甲骨文公司首席執行官拉里·埃里森，也提起針對谷歌Android的訴訟，在這種情況下，雙方都表現得如此糟糕，以致法官斥責他們是“荒謬”（谷歌）和“瘋狂”（甲骨文）。比起這些家伙，在充滿任性的孩子的市場上，微軟看起來像是孤獨地長大了。微軟聲稱反對巴諾卷入Android，并且它已經起訴了幾個Android設備制造商，包括HTC、LG和三星。微軟只不過希望在每個出售的手機上獲得幾塊錢的特許權使用費。“我們只是試圖讓我們的創新有所回報，”里斯說：“我希望，我們能更加成熟和現實。”

微軟的成熟度是否會轉化為市場的成功，仍有待觀察。該計劃是巴諾進行業務剝離，組建一個新的公司，由微軟和巴諾共同擁有。作為合資企業，新公司將為售出的平板設備向微軟支付專利費。作為交易的一部分，巴諾將生產運行微軟即將推出的個人電腦操作系統Windows 8的Nook電子閱讀器。但是，微軟將面臨和蘋果iPad以及亞馬遜Kindle的正面競爭。巴諾首席執行官威廉·林奇說，微軟的工程實力會對Nook起到推動作用，但也有業內資深人士對此持懷疑態度。

6 《商業周刊》 5月21日

中端品牌難以吸引中國消費者

如今很多西方的消費品公司正把中國作為潛在的巨大市場，服裝品牌Gap和AE美國鷹，以及健康減重咨詢機構慧儷輕體都計劃把營銷目標瞄準人數越來越多的中國中產階層。

但這些雄心勃勃的公司需要注意的是，中國的中產階層其實并不存在，至少按照美國標準來看是這樣。很多分析人士認為，以家庭年收入在6000-15000美元之間為標準，中國中產階層人數達3.5億。但是這批中國消費者并沒有美國中產階層那樣的消費習慣和消費信心。

為了解中國消費者的真正需求，中國市場研究集團去年對15個城市的幾千名消費者做了調研。結果表明，大多數中產階層消費者認為與其關心經濟增長緩慢，不如關心自身的財富狀況。中國消費者更傾向于把省吃儉用下來的錢用來購買LV或蒂芙尼，定位中檔的品牌似乎很難找到目標消費群體。

星巴克深諳中國消費者的心理，于是在定價和營銷策略上相對美國本土做出了一些調整。星巴克首席財務官特洛伊·阿爾斯泰德說，中國門店比美國的更賺錢，2011年，星巴克在亞洲的營業毛利率是34.6%，而在美國只有21.8%。

或許再過10年，中國的中產階層在消費信心和習慣上會和美國中產階層相似，那時定位中端的公司才有可能在中國大展身手。不過，目前中國的消費者與印度和俄羅斯的消費者有許多相似之處，他們在某些商品上追求奢華，對某些商品的價格卻又斤斤計較。