操縱LIBOR的金融大盜

這些年來，歐美金融界爆出了多起大大小小的丑聞，小到使一個金融機構損失數百萬，大到使百年銀行倒閉。而這其中，最令人震撼的，莫過于巴克萊銀行操縱利率的丑聞。

7月4日，巴克萊銀行前CEO戴蒙在英國議會委員會前作證，回應有關巴克萊銀行操縱利率的丑聞。他說：“其實，在同行業中，倫敦銀行同業拆息的問題，無人不知、無人不曉，這種做法又不止巴克萊一家……”他甚至稱在英國銀行家協會下的16家銀行（瑞士銀行、美國銀行、巴克萊、花旗、匯豐、瑞士信貸、摩根大通、德意志銀行、勞埃德銀行、加拿大皇家銀行、荷蘭合作銀行、三菱東京銀行、日本農林中央金庫、蘇格蘭皇家銀行、西德意志州銀行及法國興業）機構中，巴克萊還是做得最好的一家！

LIBOR（倫敦銀行同業拆借利率）是世界市場上最活躍的利率，也是全球最重要的金融指標之一，像利率期貨、掉期交易以及歐元和美元的價格，全是以LIBOR來確定的。在丑聞發現之前，該利率被認為最真實地反映了市場的資金需求狀況。

每天早上倫敦時間11點整，英國銀行家協會將搜集16家銀行從美元到瑞士法郎等十種貨幣的拆借成本，去掉最高和最低部分得出平均值，當天的LIBOR就被確定下來，之后送往全球各地的交易所。銀行相互之間提供的利率，全天候都在變化，而LIBOR被固定于24小時內。一般來說，瞬間利率和拆息率的差異非常小，尤其在短時間內。

那么什么是LIBOR丑聞呢？其實這個丑聞的“奧秘”就在于多家報價銀行串謀操縱LIBOR，當英國銀行家協會收集完報價，在去掉極端報價之后，進行平均的當口，被做了小動作。

對于一般大眾來說這恐怕很深奧，或者說很不容易理解。但人們容易理解的是，銀行通過改變和操縱利率，能使衍生產品的價值向有利于自己的方向變動，從而獲得巨額收益。因為2011年，全球有超過554萬億美元金融衍生品視LIBOR為基準利率，這意味著LIBOR每變動0.01個百分點，就可能在全球范圍內造成幾百萬美元的凈利潤或者凈虧損。

金融衍生品市場是一個零和游戲，在同一時段內所有贏家所賺的錢，與所有輸家所賠的錢相等；衍生品市場只是財富的再分配，并不創造新的經濟價值。銀行操縱利率獲得了巨額收益，那么誰在虧損呢？當然是參與這一市場的廣大投資者。其實，戴蒙沒有說錯，操縱利率的何止巴克萊一家？目前至少上述16家銀行均在監管機構的調查中，紐約和倫敦的有些交易員，也將以民事和刑事罪被起訴。

如華爾街的雷曼兄弟，在倒閉遭遇清算的過程中，其賬上居然還有一億美元。清算公司問了：“你不是倒閉了嗎，怎么賬上還有一億美元？”雷曼兄弟說：“這是今年年底將派發獎金的錢。”清算公司再問：“你們連公司都保不住了，哪來錢發獎金，居然有一個億？”雷曼兄弟傲慢地說：“我華爾街投行就是這樣的！一億獎金雷打不動，至少得一個億；要不是碰上我倒閉，獎金就可能是幾十、上百億！”潛臺詞：要是在正常情況下，獎金不超過百億，不如買塊豆腐撞死得了。

談到利率，順便提一句，歐美這幾年的經濟危機已經清楚地顯示：社會總成本守恒，低利率其實只是逐步將銀行長期負債轉移到央行負債表上，也就是在銀行流動性可能轉好之時，政府將陷入長期債務的泥潭里，這場擊鼓傳花的游戲終有玩到盡頭的那天，就像目前歐債危機中的希臘那樣，總有一屆政府將被逼下財政懸崖，屆時退休金將入不敷出，使得原本指望養老金安度晚年的人們不可終日！

所幸的是，自2008年至今，歐美金融監管當局在加強監管方面毫不手軟，各國央行已經準備9月份在瑞士巴塞爾討論是否取消LIBOR報價機制。

希望這樁丑聞真能催生一場歷史性的改革！