滬深300十天跌幅超5% 中小盤(pán)反超藍(lán)籌風(fēng)格

證監(jiān)會(huì)5月初進(jìn)一步發(fā)出通知強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅。《投資者報(bào)》獲悉，一些嗅覺(jué)靈敏的公募基金公司已對(duì)“紅利投資”先發(fā)制人。

本周，《投資者報(bào)》“基金經(jīng)理面對(duì)面”專(zhuān)欄嘉賓分別是交銀施羅德投資總監(jiān)、交銀榮安保本項(xiàng)廷鋒、建信基金海外投資部總監(jiān)趙英楷、中海保本混合劉俊、鵬華金剛保本戴鋼、銀華中小盤(pán)廖平、信誠(chéng)滬深300指數(shù)分級(jí)吳雅楠、紐銀穩(wěn)健雙利債基李健、東吳優(yōu)信債基丁蕙、匯豐晉信恒生A股指基方磊。

中小盤(pán)漲幅超越藍(lán)籌指數(shù)

《投資者報(bào)》：受4月低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及海外利空影響，滬深300指數(shù)自5月8日至18日下跌143.80點(diǎn)，跌幅達(dá)5.29%。

吳雅楠：4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)正逐步走入底部區(qū)域，雖然經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有一定的不確定性，但這會(huì)促使政府出臺(tái)更多的保增長(zhǎng)措施，而且，當(dāng)前處于下行通道的通脹數(shù)據(jù)及繼續(xù)惡化的外圍風(fēng)險(xiǎn)都為國(guó)內(nèi)寬松政策提供了空間。近期指數(shù)回調(diào)是對(duì)短期利空的反映，市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整一段時(shí)間后，必然會(huì)出現(xiàn)反彈。

《投資者報(bào)》：印象里，今年以來(lái)主要是藍(lán)籌行情，但數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，滬深300上漲12.26%，而代表中小盤(pán)風(fēng)格的中證500指數(shù)卻漲了13.85%。

廖平：隨著“十二五”規(guī)劃的出臺(tái)以及與之有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策細(xì)則的頒布，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)深入，將有更多的中小市值公司獲得高成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè)中，更多的是中小市值公司。這類(lèi)企業(yè)更易捕捉轉(zhuǎn)型帶來(lái)的機(jī)會(huì)，更易發(fā)展壯大，從而獲得較高的盈利增長(zhǎng)。

債券市場(chǎng)迎來(lái)小陽(yáng)春

《投資者報(bào)》：在多重利好刺激下，國(guó)債及公司債指數(shù)近期紛紛創(chuàng)出新高，債券市場(chǎng)是否會(huì)在低增長(zhǎng)、低通脹的“雙低”背景下踏上新一輪“牛途”？

丁蕙：目前債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)并沒(méi)有走完，小陽(yáng)春行情有望持續(xù)。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，“弱經(jīng)濟(jì)”短期難以扭轉(zhuǎn)，消費(fèi)、投資、出口、工業(yè)等指標(biāo)全線(xiàn)下滑，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需時(shí)間。鑒于“弱經(jīng)濟(jì)”短期難扭轉(zhuǎn)，預(yù)期未來(lái)刺激政策會(huì)加強(qiáng)出臺(tái)。而未來(lái)債券市場(chǎng)牛市步伐將隨政策逐步放松而繼續(xù)挺進(jìn)。

李健：總體來(lái)看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)正處于經(jīng)濟(jì)增速與物價(jià)的雙降周期，政策面及資金面均推動(dòng)利率中樞下行，企業(yè)融資情況的好轉(zhuǎn)也推動(dòng)著信用利差下降，利率債和信用債將迎來(lái)下半場(chǎng)行情。隨著理財(cái)產(chǎn)品及貨幣基金的收益率逐步降低，市場(chǎng)的投資關(guān)注點(diǎn)正逐漸從去年的現(xiàn)金管理過(guò)渡至債券投資。債券基金作為集合理財(cái)?shù)耐顿Y產(chǎn)品，能給普通投資者提供一個(gè)投資債券市場(chǎng)的通道，對(duì)普通投資者的吸引力也將越來(lái)越大。

項(xiàng)廷鋒：中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于一個(gè)尋底過(guò)程中，短期內(nèi)可能難以出現(xiàn)明顯反彈，這或?qū)袌?chǎng)有利。整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能決定了貨幣政策會(huì)相對(duì)寬松，因此預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)可能存在較好的投資機(jī)會(huì)。此外，包括對(duì)新股制度改革、要求上市公司加大分紅比例等舉措，是對(duì)資本市場(chǎng)的呵護(hù)，未來(lái)三年股票市場(chǎng)或存在轉(zhuǎn)機(jī)。

劉俊：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑、企業(yè)盈利萎縮，加之希臘內(nèi)閣重組失敗等外圍因素的影響，我國(guó)股市二季度震蕩壓力仍大，不明朗的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)弱化將加重投資者的避險(xiǎn)情緒。本次降準(zhǔn)雖對(duì)債市形成利好，但隨著流動(dòng)性的寬松，前期部分被抑制的商品價(jià)格可能再次上漲，對(duì)抑制通脹形成壓力。

戴鋼：從債券市場(chǎng)看，從去年底到現(xiàn)在，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的漲幅，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較弱的大環(huán)境下，債券市場(chǎng)仍然存在較好的投資機(jī)會(huì)。經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的大幅度調(diào)整，目前股票市場(chǎng)估值水平也處于較低水平，部分股票已經(jīng)具備較好的投資價(jià)值。

海外技術(shù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大

《投資者報(bào)》：一季度末QDII基金領(lǐng)跑的態(tài)勢(shì)讓很多投資者記憶深刻，在歐洲持續(xù)爆出負(fù)面因素的背景下，怎么判斷海外投資前景？

趙英楷：美國(guó)經(jīng)濟(jì)向上的趨勢(shì)可能進(jìn)一步延續(xù)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新興市場(chǎng)高增長(zhǎng)的進(jìn)程仍在延續(xù)，并將長(zhǎng)期推動(dòng)新興市場(chǎng)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。未來(lái)歐債問(wèn)題依然是困擾市場(chǎng)的主要因素之一。全球市場(chǎng)已連續(xù)兩個(gè)季度上升，技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。

方磊：我們的投資主要還是與A股市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)。在今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型繼續(xù)深入推進(jìn)的背景下，龍頭股的投資價(jià)值將逐漸顯現(xiàn)，而這最終也將對(duì)恒生A股行業(yè)龍頭指數(shù)及以該指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的的指數(shù)基金產(chǎn)生利好。

今年一季度GDP同比增長(zhǎng)8.1%，連續(xù)第四個(gè)季度放緩，是2009年二季度以來(lái)的最低水平；今年一季度CPI則同比上漲3.8%，漲幅比上年全年回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。CPI和GDP的雙雙回落，預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在放緩。

在此輪經(jīng)濟(jì)增速放緩的過(guò)程中，有幾個(gè)現(xiàn)象尤其值得注意。

一是投資受房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響正在逐步放緩，另一個(gè)是出口受全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟的影響也在逐步放緩。傳統(tǒng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，只有消費(fèi)受益于政策鼓勵(lì)和人均可支配收入的持續(xù)提升，將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

為了刺激經(jīng)濟(jì)，未來(lái)政府一方面將加大財(cái)政政策和貨幣政策的放松力度，另一方面將繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，以構(gòu)建新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型上，除了圍繞民生和消費(fèi)加大財(cái)政支出，還將對(duì)新能源、高新技術(shù)等有望成為未來(lái)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)給予更大的政策扶持力度。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，龍頭股的投資價(jià)值將逐漸顯現(xiàn)。

所謂龍頭股，即指在某一階段的股市行情中對(duì)同行業(yè)板塊的其他股票具有影響力和號(hào)召力的股票。這類(lèi)股票具有一個(gè)顯著的特征，即其漲勢(shì)總是先于大盤(pán)或同行業(yè)板塊的反彈而率先啟動(dòng)。

在積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策的預(yù)期下，未來(lái)股指持續(xù)反彈值得期待；而未來(lái)將受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的消費(fèi)、軟件服務(wù)等行業(yè)同時(shí)也是我們成份股所屬的行業(yè)。一旦股指以及相關(guān)行業(yè)的反彈行情啟動(dòng)，相關(guān)行業(yè)龍頭指數(shù)必將在其成份股的帶動(dòng)下率先做出反應(yīng)。■