黃金投資的宏觀策略

從古至今，黃金就有貨幣屬性和商品屬性。隨著紙幣的盛行，作為貨幣的黃金逐漸退出了歷史的舞臺，而作為商品的黃金仍舊活躍在市場上。中國人是喜愛黃金的，無論男女婚嫁或是個人喜好，很多都將黃金飾品作為飾物的主要選擇。有的黃金飾品會代代相傳，將美麗與財富留給子孫后代。有的黃金飾品會被拿去換錢以解燃眉之急。黃金所具有的獨特屬性使黃金充滿了神奇和魅力。

而這幾年，投資黃金的人越來越多，但由于一些知識的匱乏，致使自己遭到了損失。那么，投資黃金從宏觀策略上來說，最應該把握哪幾點呢？本刊特邀中國黃金市場研究中心理事長祝合良為大家分析其中的玄機。

認清黃金的歷史地位

“金本位”把東西方的優勢拉開

英國1816年從法律的角度建立了“金本位”的法規，1914年，世界上已有59個國家實行了“金本位制”。“金本位”的出現對于西方很多發達國家經濟的發展起到了很重要的推動作用。從某種情況來講，“金本位”時期是經濟發展十分平穩的時期。而中國沒有“重金主義”，在中國是重銀比重金更重要。

“這中間有兩個方面的原因，一個是我們重視的不夠，一個是金子的產量還比較少。在古代中國，一般的老百姓是接觸不到黃金的，黃金只有皇權貴族才能夠擁有。黃金是權威的象征，很多人可望不可及，所以我國就沒有實行金本位。中國用銀本位來推動經濟發展作用要小得多”，祝教授分析“金本位制”與東西方經濟差距的關系時說：“從某種意義上來講，‘金本位’把東西方的優勢拉開。中國落后于西方國家，在我看來金本位和我國實行的銀本位是一個很大的差別因素。我們國家幾千年的文明都是領先于世界的，后來差距慢慢縮小，我認為最重要的一個因素就是我們沒有搞過‘金本位’。”這也就是所謂“西金東銀”的說法的由來。

祝教授在解析“金本位的核心”時說：“黃金是貨幣，可以自由的交換，自由的進出，自由的鑄造。黃金作為貨幣，它的含金量是不能夠更改的，大家都相信它。為什么大家重視黃金呢，說到底黃金是自然界產生出來的，它與其他物質最大的區別在于它具有恒久性。人類發現黃金已有六千多年的歷史，在這么長的時間段里我們發現和開采出來的黃金目前有16萬多噸，絕大部分都保存下來了”。

在談及歷史為什么用黃金作為貨幣本位而不是鉆石時，祝教授認為，鉆石能不能永久的保留還是個未知數，鉆石的實用價值和黃金沒法比。鉆石說到底是一塊石頭，而黃金呢，它是一塊金子。金子的使用價值要遠遠超過鉆石。黃金有很大的使用價值，消費需求就不用說了，還有工業用金，特別是從許多高科技來講，從登月到地下很多東西都需要黃金。它的熔點高達攝氏1064.43度，在這一點上鉆石可就沒法比了。

認清黃金的投資途徑

選擇商業銀行更為可靠

現在人們對黃金很癡迷。于是各種經營黃金的公司開始大行其道。其中，一些黃金炒家，為了錢財不惜鋌而走險。北京一家名為“金澤大道”的炒金平臺（又稱 “大道金”）近日東窗事發。該公司目前董事長黃炳華被南寧警方抓獲，涉案金額已經超過4000多萬元。在黃炳華被抓之后，公司賬戶凍結，但賬戶中并無資金。黃炳華被捕的罪名為涉嫌非法經營罪，目前整個案子也還在調查。但資金去向尚不清楚。在這里面，最虧的就是投資者，想掙點錢，卻沒想到把本錢也給搭了進去。

祝教授在分析地下炒金事件時說，“大道金”出事之前有一個浙江“世紀黃金案”。此案涉及到六百個億，我本人還參加過這個事的調研。自2005年6月“世紀黃金”成立以來，其私設網上黃金電子交易平臺；為規避監管，將其所從事的交易命名為“世紀黃金金條回購與逆回購”；并修改客戶協議書中與期貨交易相關的概念。采用集中交易的方式、提供標準化合約以及高達50倍的保證金放大制度。廣泛招攬社會公眾參與，具有很強的欺騙性。祝教授曾經以投資者的身份進入一家地下炒金公司進行調研，他向記者回憶說：“我去開戶，問黃金投資怎么做，他們給的回答是地下炒金成本低、信息暢通、交易便利、渠道通暢、并且和倫敦交易所都有聯系，你在我這投肯定能夠賺錢。他們不說風險，只談盈利。他們很多的平臺都是自己建的，并沒有和外界相連，自己成為做市商，然后將投資者的財富在公司自身設置的程序里進行‘內部對沖’，最后將各戶本金收為己有。現在一些地下炒金公司對外稱自己是上海黃金交易所的會員單位，其實是炒金公司打著會員單位的牌子，很多投資者弄不明白”。

央行曾于2011年12月27日聯合公安部、工商總局、銀監會、證監會等五部委下發《關于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，對設立黃金交易所或在其他交易場所內設立黃金交易平臺等相關活動進行規范。以前可以直接做黃金投資是通過交易所的會員，現在是通過商業銀行去開戶做黃金投資。商業銀行相對于投資公司來說實力要大得多，而且可靠、方便。

認清黃金的多元屬性

黃金變化的屬性復雜

隨著時代的發展，黃金市場的層次逐漸豐富起來了，出現了很多金融衍生品。古語有云“盛世玩古董，亂世炒黃金”，可如今這個太平盛世，老百姓也把黃金炒的是熱火朝天。如今的黃金市場變得非常復雜，很多人不明就里，想要在里面狠撈一把，結果是跌了一個大跟頭。客觀的分析黃金市場，冷眼看黃金已成為炒黃金的一個必要條件。如何跳出黃金市場看黃金市場成為一個必須要思考的問題。

祝教授從歷史的角度分析說，為什么黃金幾千年來一直被各個國家，各個民族，各個時代的人民所關注？但是很多人都沒弄明白黃金是怎么一回事，這說明黃金是很復雜的。黃金變化的屬性注定了它是復雜的。黃金最本質的屬性就是它的恒久性，而職能屬性的本質是它的恒久性。這是一切研究黃金的原點和起點，也正因為黃金具有恒久性，他才有保值的價值，所以我們投資黃金才有價值。一個國家希望長盛不衰，世界三大宗教沒有一個不與黃金掛鉤，古時的皇宮貴族都希望用黃金來襯托他們的威嚴，很多希望能夠永久保存下去的東西都要與黃金掛上鉤，也只有黃金才能夠滿足他們的愿望。

黃金的屬性從一元變成了多元，從自然屬性變為了商品屬性、貨幣屬性、金融屬性、政治屬性、文化屬性。影響黃金的因素到底有哪些？而這些因素又是哪些東西在支撐著它？祝教授說這里面學問很大。

在不同的階段，黃金具有不同的屬性，而且在這些屬性中還有不同的主導屬性，不同的主導屬性會影響黃金市場的發展。比如在金本位的時候，貨幣是主導屬性，無論是“金本位”還是后來的“布雷頓森林體系”，以黃金作支撐的時候，金價只有官價，沒有市價，非常穩定。當貨幣法在1973年改革以后，黃金變得非貨幣化，變成了商品、投資品，這個市場就變成了產品多、價格變化大。到1999年，歐元出現之后，黃金市場又發生了變化。黃金市場從單一屬性到雙重屬性，到今天的多重屬性的集合體，黃金變得更加的復雜，黃金市場的前景變得更加的撲朔迷離。

我們既可以從商品需求的角度來看黃金市場，也可從國際的貨幣體系、黃金投資產品、國家的戰略意義、以及文化來看黃金市場。這就是為什么要跳開黃金最基本的東西來看黃金市場的原因。因為現在黃金的屬性在增加的時候使得黃金市場變得越來越復雜。我最新的研究是黃金最基本的屬性還不是戰略性的問題，黃金非本質的屬性包括投資屬性、政治屬性，這些恰恰具有戰略性，恰恰是影響黃金未來走勢的重要因素。研究黃金一定要有寬廣的視野、深厚的功底、了解歷史，你才能將黃金市場看清、看透。

祝教授接著說，爭奪黃金實際上更多的是爭奪國家的利益。“金本位”和“布雷頓森林體系”的建立說到底都是為國家利益，黃金只是他們爭奪國家利益的工具。政治和軍事的背后其實也和黃金密切相關。1940年在美國肯塔基州的諾克斯堡建有一座兩層的小樓，里面存有大約4570噸的黃金條，占美國黃金總量的80％以上。美國第一機械化騎兵團和美國裝甲步兵師先后入駐諾克斯堡，美國的《獨立宣言》、《憲法》的原稿和黃金三樣東西存在那個地方。美國把黃金和立憲之本、立國之本法放在一起，這就是國家利益的一種體現。

認清黃金的發展趨勢

國家貨幣黃金相互制約

美國因素、美元因素在未來的黃金市場上起到了非常重要的因素。現在美國的失業率仍較高，其房地產業還處在低谷，為了挽救美國經濟，美聯儲展開了一次又一次的量化寬松政策，對全球經濟產生了很大的影響。美國和美元對于將來的黃金市場來說將會扮演十分重要的角色。

祝教授在解析“黃金與貨幣之間的關系”時對記者說，馬克思在《資本論》中說：“貨幣天然不是金銀，但是金銀天然是貨幣。”黃金和貨幣是密切相關的。分析黃金的走勢一定要考慮貨幣因素，盡管黃金在1971年“非貨幣化”后，“布雷頓森林體系”解體，黃金和貨幣在法律的角度，市場的角度來看是已經將黃金和貨幣區別開了。黃金非貨幣化后，黃金回歸到商品。其實，黃金一直都沒有離開貨幣，黃金一直都在貨幣背后起作用。“布雷頓森林體系”建立起來后，美元和黃金掛鉤，美元變成美金。黃金非貨幣化之后，美元的地位得到確定，美元成為了主導貨幣。美國為了維護美元的主導地位，他是不希望黃金重新走上貨幣的舞臺。金融危機出現之后，美元的根基得到動搖，人們越來越不相信它。美國金融危機之后，為了提升就業率，美國只有“蒸發貨幣”。美國的這一舉動使得人們更加不信任美元，人們需要更加安全的資產，唯有黃金！只有黃金是永恒的，只有黃金是值得信賴的。

祝教授接著說，黃金，你可以恨它也可以愛它，但是你不能不相信它。從研究歷史的角度上來講，在“金本位”時期，英鎊和黃金掛鉤，英鎊成為最堅定的貨幣。在“布雷頓森林體系”時期，美元和黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國承擔按每盎司35美元的官價兌換黃金的義務。在這一體系解體后，黃金和美元的關系雖然沒有之前那般緊密，但是美元的走勢直接影響著黃金未來的走勢。1999年，歐元走上歷史的舞臺，成為能和美元相抗衡的貨幣。影響黃金的因素從一種主導貨幣變為兩種。現在由于歐元危機的影響，黃金的前景變得更加不可琢磨。現在世界沒有可靠的主導貨幣，美元受到挑戰，歐元現在也出了問題，第三種貨幣還沒有出來，我們希望是人民幣，希望人民幣成為主導貨幣。我的看法是，在主導貨幣方面，舊的在喪失，新的還沒有出現，世界就永不得安寧。只有主導貨幣出來了，黃金市場才有可能平穩。現在穩定的主導貨幣沒有出來，人們只有寄托于黃金。主導貨幣如不能樹立人們的信心，毫無疑問，黃金就會漲。去年9月7日，國際現貨黃金再創歷史新高，最高觸及1920.03美元/盎司，今年金價在波動，在往下走，很多人說拐點來了，我認為經濟的拐點在于新的主導貨幣出現，重新讓人們看到希望，才是拐點真正來臨的時刻。

祝教授接著說，從短期來講，金價會再往下走，但是從長期來講，通過人們智慧的創造，大家共同來商量。譬如說現在提出了一種“超主權貨幣”，在“布雷頓森林體系”解體后，產生了一種特殊的貨幣叫“特別提款權”。此貨幣用來替代黃金的角色，替代美元的角色。由于美元的霸主地位，“特別提款權”在商業中沒有發揮多大的作用。金融危機出來之后，“超主權貨幣”被提出，借此貨幣來維持世界金融的秩序。美元、歐元、人民幣這三股力量作用的結果會決定黃金未來的發展趨勢。有可能美元一支獨大，也有可能美元和歐元雙雄爭霸，如果人民幣崛起，與美元和歐元形成三足鼎立之勢，黃金就要靠邊站。一個國家要左右世界，就必須左右貨幣；要左右貨幣，就必須要左右黃金。