基于集群環境的中小企業融資模式創新研究

摘要：中小企業在融資過程中，存在著自身的規模、經營風險、融資成本等問題，普遍存在著融資難的困境。由于集群經濟的存在，中小企業集群與單個中小企業相比，具有獨特的融資優勢。集群融資、集群內部融資、互助擔保融資、私募募集資金都是集群環境下中小企業的有效融資模式。

關鍵詞：集群環境；中小企業；融資模式

一、 引言

對于中小企業融資模式的研究，國內大部分專家學者主要從企業本身的角度著手，而忽略了企業固有的信息不對稱、規模不大、融資費用高等問題，所以沒有從根本上找出解決中小企業融資難的途徑。本文在結合前人研究的基礎上，從集群這一視角對上述問題進行深入探討，并致力于探索出利于產業集群內中小企業發展的融資渠道，進而從根本上解決這個難題。

二、 集群環境下中小企業融資存在的問題

1. 集群內中小企業融資渠道狹窄。中小企業的融資渠道分為：直接融資和間接融資。從這兩種渠道來分析中小企業融資難的問題，主要表現在兩方面。第一，中小企業從主板市場融通權益性資金難。由于我國證券資本市場起步較晚，本身制度也存在不完善的地方，所以對于集群內的中小企業大部分則被拒之門外；第二，中小企業內部建立的金融體制不如大型企業完善和成熟，加之中小企業面臨外部融資環境的抵抗性和適應性不如大型企業強勁和靈敏等方面的問題，造成了中小企業從金融機構和金融市場融資困難不得不轉向私人貸款的現狀，導致其失去了諸多利于本身發展的項目。中小企業因其經營靈活的特點，難以滿足金融機構和金融市場貸款抵押的條件，銀行為了降低貸款風險，往往要求企業以資產抵押。但這種方式的融資，成本高，過程復雜，中間持續時間長，也不利于中小企業及時獲取資金。

2. 集群內缺乏完善的信用擔保體系。建立中小企業信用擔保體系有利于緩解其融資難的境況。陳李宏等（2010）認為信用擔保體系存在著一系列問題，其中主要表現在以下幾個方面：首先是有關信用擔保體系覆蓋的范圍，體現在范圍狹小的現象，我國目前基本是在省市級的中小企業進行試點，除此而外的低一級行政區域比如縣、鄉鎮一級的小企業不包含在其中；二是承擔產業集群內中小企業的信用擔保的機構的資金規模、業務量有一定局限性。如今，信用擔保機構在我國雖然為數不少，總結分析當前中小企業面臨的融資難困境，可以看出能夠為企業所用的貸款擔保機構的資金是有限的，且擔保資金總額較低。加之諸如貸款過程中步驟多、手續復雜，延長企業獲取資金的時間；使用貸款時間有限；中小企業很難得到相關等級評定標準的認可等條件的限制和約束，中小企業融資難并沒有得到徹底根除。

3. 政府的扶持力度不強。政府對中小企業的扶持力度不強也是導致其融資難的一方面原因。在我國經歷了一些經濟浪潮的起落后，政府看到了中小企業在經濟持續發展中推波助瀾的力量，之后政府將目光關注于中小企業的發展，并將其如何促進國內經濟的快速增長提上日程。同時政府也針對中小企業頒布了一些相關優惠政策，但由于中小企業本身小規模經營的性質，并沒有獲取真正的優惠。基于政府政策實施對象的限制和扶持力度不夠，中小企業的發展未能一帆風順。目前，中小企業主要有 3種外部融資渠道即發行債券，股票，向金融機構和金融市場貸款。政府政策對這些融資渠道的制定實施也不利于中小企業采取前兩種融資渠道。第一，債券市場本身制度的受惠者順序首先是國有大型企業，其次是集體企業，最后是私營和中小企業，加之進入條件苛刻，所以通過發行債券融資，對于中小企業而言是難上加難。第二，即使中小企業發行債券，承擔風險大，成本高，發行量小，中間時間長不利于企業及時融資。

三、 集群環境下中小企業融資的價值來源

一般說來，相比較集群外的中小企業企業融資，集群環境下的中小企業融資具有獨到的優勢：

1. 增強了集群內中小企業的信用。相比集群外的企業而言，產業集群內的中小企業具有地域聚集性、分工協作和知識外溢等方面的特征，這些特征固化了企業間日益緊密的供應鏈和價值鏈關系，在一定程度上賦予了這些企業相對于其他企業的比較優勢；另外，集群內的中小企業聯系密切，企業之間信息是準對稱的，而企業間的轉包、產品質量、交貨時間等聯系都建立在相互信任的基礎上，這種信任一旦打破，失信企業將承擔巨大的退出風險，因而這種基于集群的信任約束，可以保持群內各企業空間上相互依托，強化了企業的地區根植性，也就降低了金融機構和金融市場放貸風險，增強了中小企業集群的信用能力。

2. 可以降低金融機構的交易成本。由于中小企業集群具有特殊的區域主體特性，必然使得中小企業在該特定集群區域內，群內的你各個企業之間的相互交流、信息共享更加便捷，中小企業集群內，有相關的企業協會、信息中心和科研院所等機構，這些機構都能在各自相應的領域內，掌握集群內中小企業的第一手、第二手信息資料，憑借這些資源，金融機構和金融市場能夠高效獲取中小企業較為全面、準確的信息，從而降低金融機構和金融市場的信息收集成本。同時，集群內的中小企業在區域、產業、行業上緊密相連，金融機構和金融市場在對集群內中小企業進行貸款調查、審批和監督時，可以“批量”進行，從而大幅地降低了銀行獲取信息、銀企談判和監督管理的費用。另外金融機構和金融市場經常同時為集群內的多家中小企業提供貸款，整體貸款數額增大，能夠增加銀行的總體收益。這種企業集群融資所產生的規模經濟，也會刺激金融機構和金融市場的放貸行為。

3. 有助于減少信息不對稱。為拓展自身業務、實現中小企業自身的可持續發展，集群內中小企業必將密切加強企業間相互聯系，積極公開自身信息以換取集群內的信息支持，從而產生信息聚集效應，金融機構和金融市場也能便捷地獲得全面準確的企業信息，這在很大程度上可以緩解金融機構于中小企業之間的信息不對稱現象。此外，由于集群內還存在各企業經營、信用等各類信息的集聚、傳播與擴散效應，集群內企業與政府部門、金融機構、教育機構、科研中心等緊密聯系，同時集群內部還存在著商會、行業協會等信息共享中心，金融機構和金融市場較易獲取及時完整的信息，減少了逆向選擇和道德風險。

4. 有利于控制信貸風險。由于集群產業發展方向明確，集群內上下游中小企業聚集在特定區域，從事某一產品的配套生產。群內企業的這種地域“根植性”和產業關聯性，一方面使得各中小企業為了持續發展更加注重企業與金融機構和金融市場之間信用關系；另一方面，各企業在資金運動上相對穩定的價值鏈，有利于金融機構和金融市場及時監控企業現金流，并預測整個產業集群的貸款風險。同時，相比群外企業，集群內中小企業的經營狀況、競爭優勢良好，壞賬發生的風險較小；這些企業還可以通過相互拆借、延緩支付等手段，使整個產業鏈上的資金產生放大效應，從而促進集群區區域經濟快速增長，提高銀行放貸的效率，降低風險。因此，與單個或游離的中小企業相比，集群環境下的中小企業能更有效控制信貸風險。

四、 集群環境下中小企業的融資模式

1. 以集群方式向銀行融資。根據產業集群的特點，中小企業集群內的各個企業的處于相近的地理位置、具有一致的產業供應鏈和價值鏈，所以在這種比較一致的產業文化和制度框架內，能形成中小企業集群的核心競爭力。學者王峰娟等（2009）就提出了中小企業團體貸款的融資方式。即由數家單獨申請貸款難度大的中小企業聯合起來，組成聯保人，聯保人繳納一定的風險保證金，金融機構可以制定相應的評估系統和措施，對這些聯保人驚醒全面的評估，從而可以根據評估的等級向聯保的中小企業授信，并根據授信額度與聯保的中小企業繳納風險保證金的比例，各成員企業共同承擔連帶責任。集群內的中小企業可以“抱團”向金融機構融資，與金融機構建立長期密切的契約關系。相比單個中小企業而言，集群中的這些中小企業就具有了較強的信用優勢和信貸優勢。中小企業集群以這種“區域核心競爭力”的整體力量作為擔保或抵押，以解決融資問題。在實施集群融資的環境下，有利于集群內的中小企業共同擔當風險、實現利益的集群共享、從而使集群內的中小企業互補優勢、獲得共同發展與成長，有效地控制了金融機構與中小企業的雙方信息不對稱問題，有利于降低融資成本，相比較傳統貸款模式，中小企業的集群融資能夠提高自然篩選、相互監督和履行約定的效率。

2. 集群企業內部融資。中小企業受自身規模、經營特點等限制，一般很難直接從金融機構獲得貸款，中小企業直接融資的大門也就關閉了。因此中小企業為了生存發展，必須開辟其他的融資渠道來滿足資金需求。大多數企業在創辦階段只能依靠自身積累資金，因而內部融資成為其解決中小企業發展中資金困難的重要渠道之一。內部融資是傳統外部融資的一種替代和補充，具有很多融資優勢，比如一般不需要實際對外支付利息，可以不減少公司現金流量，也不發生融資費用的對外支付等特點，這種融資方式在有效降低融資成本，避免外部融資約束，減少信息不對稱和提高資本配置效率方面均顯現出重要的優勢。目前我國中小企業集群的對內融資模式主要有結算中心、內部銀行以及財務公司三種。另外，學者高連和（2007） 提出一種新的融資方式，即建立一個準內源性的中小企業集群內財務公司來解決融資困難。

中小企業成長過程中，前期外部收入有限，因而中小企業在發展過程中的自身的積累愈發顯得重要。中小企業由于具有“小”而“靈活”的特點，容易形成“家庭”氛圍，在這種優良的人文關懷的環境中，有利于培養員工對企業的歸屬感和使命感，企業可以本著員工與企業共成長的出發點，通過發行企業內部股權證或是集資券等方式向內部員工進行集資。這樣不僅能夠逐漸積累部分企業發展的資金需求，緩解資金困難，還能優化企業內部結構，鼓勵員工為企業成長做貢獻，促進企業快速發展。

3. 集群內互助擔保融資。互助擔保融資是指集群內中小企業在自愿、互利原則下，聯合出資組建中小企業互助擔保機構，利用互助擔保基金，為成員企業向金融機構貸款提供擔保的一種融資模式。互助擔保融資方式，主要是從集群內整體利益的思考角度，思考和解決集群內中小企業融資的諸多困難的。在中小企業集群內，各個中小企業都屬于規模經濟的一部分，由于集群內的中小企業具有相對集中的地理位置，在供應鏈上面，具有產業相關性的優勢，在這種情況下，集群內的中小企業就形成了統一市場的既相互競爭又相互合作的伙伴關系，這些競爭合作的伙伴，其在資金和信用上具有十分密切的關聯性，這奠定了集群企業建立信用擔保體系的良好基礎。中小企業集群內的各個企業實現自愿結合和互助擔保，從而增強了集群企業的抗風險能力，強化了企業的信用機制，大大減少了中小企業的違約率，降低了金融機構的信貸風險。集群內的中小企業企業集聚在一起，能擴大貸款規模，從而避免了中小企業從銀行單獨貸款時資金少，信貸成本高的問題。因此，集群內中小企業的快速發展，可以為實現企業間的互助擔保提供優良的背景，再則，集群互助擔保融資，也有效解決了中小企業在其不斷發展過程中出現的融資難的問題。

4. 通過私募募集資金。中小企業在我國國民經濟發展中的作用日益凸顯，數量劇增，其需要的資金也越來越龐大，然而政府財政支持有限，不可能解決眾多中小企業資金短缺的問題。加入政府能充分發揮政府的職能，在對中小企業的服務與引導方面，制定合理的政策和法規，以促進中小企業募集資金，這將有利于有效地解決中小企業資金短缺問題。我國政府還可以借鑒發達國家的經驗，進一步發展和壯大我國的資本市場，以形成中小企業在融資困難中的多元化融資渠道。目前我國現有資本市場還遠遠不成熟，所以在中小企業發展中，非正式渠道融資往往發揮了相當大作用。就現實中實際情況看，我國部分民營和鄉鎮企業的崛起，在很大程度上是依賴于私募資金的。然而我國目前的法律體系中并沒有明確和準確的私募概念，再加上民間金融活動存在著很大的風險，各地在打著私募的幌子實施詐騙的行為很難防范，因此私募一直處于地下或半地下狀態，沒有得到很好的規范和發展。這種情況的發生，不能否定私募的意義和必要性，在江浙一帶，越來越多的中小企業紛紛從非正式渠道籌資，也說明了私募存在的必要性和合理性。如果政府能夠積極試點企業的私募融資，觀察和總結經驗教訓，及時制定相關政策和法規，比如對中小企業私募資金的合法范圍的邊界和資金規模的大小，中企業通過私募融資之后的還款形式和期限，還款的利率及私募資金的主要投向等方面，能在法律層面上進行嚴格的規范，并且要加強相關部門監督資金使用的情況，這不僅能大力促進我國私募市場的發展，也能為中小企業的發展開辟一條新的融資渠道。

參考文獻：

1. 羅正英.中小企業集群信貸融資：優勢、條件與對策.財貿經濟，2010，（2）.

2. 魏守華，劉光海，邵東濤.產業集群內中小企業間接融資特點及策略研究.財經研究，2002，28（9）：53-59.

3. 楊漢波.基于產業集群的企業融資分析.經濟研究，2005，（5）：238-240.

4. 陳李宏，彭芳春.產業集群內中小企業融資渠道選擇.商業時代，2010，（35）：72-73.

5. 王峰娟，安國俊.集群融資——中小企業應對金融危機下融資困境的新思路.中國金融，2009，（21）：33-34.

6. 高連和.中小企業集群融資：模式創新、融資邊界與競爭優勢.經濟社會體制比較.2007，（3）：92-97.

基金項目：教育部人文社科基金項目“基于低碳產業鏈的”兩型“試驗區產業結構升級對策研究：以長株潭為例”（項目號：2012YJC790229）資助；湖南省社科基金項目“基于全球價值鏈視角的湖南制造型產業集群的發展模式研究”。（項目號：11YBB137）資助。

作者簡介：何燕子，湖南工業大學商學院教授，湖南農業大學經濟管理專業博士；傅麗華，湖南工業大學商學院副教授，湖南農業大學經濟管理專業博士。

收稿日期：2012-05-20。