公募IPO資金注水率45% 銀行系最多

部分基金公司近期收到監管部門《關于對公募基金發行情況進行自查的通知》，對此，業內人士表示，公募基金IPO“注水”現象可能要納入監管。

《投資者報》根據2009年下半年至今年上半年三年新發公募基金份額變化統計，結果表明，新發公募基金產品注水率高達45%，尤其是最近一兩年成立的新基金公司以及銀行系基金公司 “摻水”最多。

基金發行“摻水”，最常見的辦法是通過多種途徑尋找“幫忙”資金，這些資金在產品打開封閉后會快速離開。

“目前發行比較困難，‘摻水’的動機一般是為達到2億元成立線，此外，還可能是股東層面規模要求、公司規模排名要求等?！鄙钲谝患一鸸靖吖芨嬖V《投資者報》記者。

公募IPO資金注水率45%

2009年6月30日至今年6月30日，除了受二級市場影響較大的分級基金外，公募基金IPO的總規模為9444份。然而，很多基金在打開封閉后，規模急劇下降，目前這三年中發行的基金的保有量只有5353份 ，贖回率達45%。

按照絕對贖回量計算，贖回量最多的依次是華安、易方達、工銀瑞信、華泰柏瑞、農銀匯理和嘉實，贖回量均超過200億份；但若按贖回率計算，最高的三家有兩家均為最近兩年成立的新基金公司，分別是方正富邦、財通，贖回率均超過70%。

以方正富邦為例，該基金旗下首只產品方正富邦創新動力股票成立于2011年12月26日首募13億份，然而就在打開封閉后的第一個季度，基金份額降至1.25億份，降幅超過90%，顯然，這是“幫忙”資金撤離后造成的。

排名第二的金元惠理基金是一家老基金公司，該公司三年期間成立四只基金，每只基金首發規模均不過5億份，然而目前基金份額保有量均在2億份以下，其中最小的金元惠理消費主題、金元惠理核心動力份額降至1億元以下。

近兩年，基金發行困難，很多新基金發行由于達不到2億元而延長發行期。

一家中型基金公司的銷售總監告訴《投資者報》記者，他們公司一只產品發行期眼看著就要結束了，但與2億元成立線有很大距離，這面臨兩條路可走，要么找“幫忙”資金在既定的發行期里成立，要么延長發行期。

“后來公司決定延長發行期，首先因為‘幫忙’資金價格抬得很高，最高可達千分之九每個月；其次，新基金封閉期結束，幫忙資金撤離，規模就又變得特別小，而延長發行期還可以取得一些有效發行?！?上述銷售總監說。

次新基金公司為了產品成立尋求幫忙資金，銀行系基金公司由于“親爹”的優勢在IPO中大顯身手，他們的注水現象在業內異常明顯。

贖回率最大的前15家基金公司中，工銀瑞信、農銀匯理、中銀三基金公司注水率均超過60%，以農銀匯理為例，三年期間公司發行了10只基金，總IPO份額為373億份，但目前的保有量只有125億份。

摻水損害持有人利益

資金大幅撤離，對基金經理操作帶來不少麻煩，甚至影響基金凈值。

上述深圳基金公司高管說，很多基金公司為爭行業中的座次，年底常常會沖量，這其實也是“注水”的動力之一，這對持有人其實是不公平的。

上海證監局2010年曾下發通知，對基金公司借力貨幣基金沖量爭排名的行為進行預警和嚴打，因此，近年兩來，年末沖量惡習有所減弱。

但是，“幫忙”資金摻水卻愈演愈烈，資金成本從最早期的千分之三，一路攀高至千分之九。

“我覺得挺傻的，拿著自己的錢取得一個暫時的發行規模，雖然當時同行見面時有面子，但封閉期結束后將立即打回原形?！币患依鲜一鸸靖吖茉u論說，這其實是行業普遍存在的“重首發，輕持續營銷”不合理理念在作祟。

值得注意的是，幫忙資金表面上與其他持有人無關，但是實際上對其他持有人的利益是存在損害的。

“注水對基金持有人肯定沒什么好處，甚至是有害的，因為有大量的‘注水’資金存在，水分撤離之前，基金經理不敢建倉?！鄙钲谝焕鲜一鸸净鸾浝砀嬖V《投資者報》記者。

《投資者報》記者還了解到，更重要的是，很多“幫忙”資金不但要收取較高的資金費用，另外會跟基金公司約定，在資金撤離前基金凈值要在面值以上。

“的確有這樣的，業內一般的做法就是在資金撤離之前，盡量不建倉?！鄙鲜龌鸾浝碚劦剑绻星橥蝗黄饋矶鴽]有建倉，就等于錯失機會了。