分紅保險，意在分紅？

[摘 要]隨著中國市場化的不斷推進，金融工具的不斷創新，相信中國的分紅保險市場也會越來越完善，最終會達到我們期望的水平。但不管什么時候，買分紅類保險時一定要對它有個清醒的認識，了解其背后的原理，不要輕易被宣傳中的紅利所蒙騙了。

[關鍵詞]紅利 分紅 保險

分紅保險最早于1776年出現于英國，在當時通貨膨脹和利率波動的雙重背景下，具有保障和投資雙重作用的分紅保險便應運而生了。在國外發達國家中存在的兩百年間，分紅保險一直成為抵御通貨膨脹和利率波動的主要險種。在國外很多國家中，具有分紅功能的保險在壽險中所占的比例很大。在香港，這一比例甚至達到了90%。2000年，中國出現了第一個具有分紅功能的產品保險產品。隨后其便以驚人的速度在中國發展壯大起來。僅在2002年，分紅保險的保費收入便突破1000億，比上年增長3倍有余。到了2008年，分紅類保險的保費收入便占到了壽險保費收入的50%。而現在，這一比例儼然已經達到了80%。

為什么分紅類保險在中國如此受歡迎呢？這就要從分紅保險的特點說起了。一：保單持有者有權享受公司的經營成果。正如前文提到的分紅保險具有保障和投資的雙重功能，其投資性是它吸引投資者的一大亮點。中國保監會規定保險公司應至少將分紅保險業務當年度可分配盈余的70%分配給客戶。這樣投保人就可以與保險公司共享經營成果，與不分紅的保險相比，投保人獲利的機會就大大增大了。二：保費精算時的假設比較保守。分紅保險在定價時主要以預定死亡率，預定利率和預訂費用率三個因素為主要依據。這三個預算因素與實際的差距將直接影響到保險公司的經營成果，進而影響到紅利的分配。為了產生更多的可分配盈余，保險公司的精算師在假設這些數據時都比較保守。保守的結果是保費一定程度的增加，不過這樣后期的紅利預期也會增加。

但是，以保單紅利作為宣傳點的分紅保險它的紅利真的有那么吸引人嗎？

分紅保險固然定期有紅利返還投保人，但這些紅利是否讓我們達到了收益最大化呢？保單持有人在分享保險公司經營成果的同時，也要相應的承擔一部分風險。如在保險公司效益不好時，紅利可能會很低，甚至沒有，保險公司通常不承諾紅利的多少。在中國，金融市場不似歐美發達國家那么完整，市場化程度也沒有發達國家高。所以保險公司的投資途徑也相對狹窄，投資風險加大，收益相對較低。如中國人壽的國壽鴻盈兩全保險（分紅型）五年付費十年到期型保險（前五年每年繳費一萬），到期后所得金額為61，662元（分紅按中檔紅利計算）。而同樣的方式把錢以定期存入銀行（類似于與交保費，前五年每年存入一萬），十年后的到期本息總額為69，688元（按現行利率計算）。從中不難看出，從理財的角度來說銀行定期存款的收益率大大超出了分紅保險的收益率。而事實上，僅以中國分紅保險已經存在的幾年的分紅情況來看，保單紅利基本超不過中檔紅利，很多保單的紅利甚至低于低檔紅利。不過，保險業內的專業人員并不支持投保人把分紅保險的收益與定期存款相比，因為保險最基本的功能是保障而不是投資。分紅保險除了其收益性，保障也是其重要組成部分。仍以國壽鴻盈兩全保險為例，如果投保人在投保一年后至合約到期前不幸死亡，投保人便可根據其死亡原因獲得本金兩倍甚至三倍的補償。但從保障的范圍和額度來說，分紅保險依然大大低于非分紅類壽險了。

中國的保險業務員有很多不是保險專業的，對保險的解釋不夠詳細，不夠準確，這使得很多普通居民對分紅保險產生了誤解，甚至有很多人最后選擇退保。據調查，2011年我國壽險公司的退保率升至3.96%。其中位列第一的中國太保，其退保總金額從2010年的44.98億元上升到了95.88億元，同比上漲113.6%；位列第二的新華保險，退保金150.47億元，同比上漲95.16%；中國人壽2011年退保金達365億元，較上年的257億元增長了42.1%；受影響最小的中國平安退保金額同比增長了15.5%，退保金額為44億。而從上市保險公司2012年一季報情況來看，退保勢頭繼續保持上升勢頭。數據顯示，一季度國壽退保金額為99.16億元，同比增長21.8%；太保退保金額為32.02億元，同比增長95.9%；平安退保金額為12.6億元，同比增長19.8%；新華退保金額為47.41億元，同比增加56.4% 。在退保的保單中，分紅險占了很大一部分，尤其是三，五年躉交（一次付清所有保費）型短期產品。很多分紅類保險都要連續繳費很多年，投保人在購買保險時，代理人往往說可以很快回本，但他們給投保人看的只是演示紅利，不代表真正紅利，實際分紅時客戶可能會發現保單紅利收益率是低于銀行存款的。在持續虧損多年以后，投保人的心理預期大大降低，保單持有人就希望退保。很多分紅保險為吸引潛在投保人，打出了“可抗通脹”的口號。對比過去已經存在的幾年的分紅數據會發現，分紅保險的平均收益率并沒有跑贏CPI。另外，最近幾年新出現的很多銀行理財產品達到了甚至超越了CPI，這就給了投資者更多的選擇，減少了分紅保險的吸引力。銀行定期存款中途需要使用時只需要放棄一部分利息，但分紅保險過了猶豫期中途退保就要損失一大筆本金，所以投保人在買分紅類保險前一定理智分析，避免陷入“紅利陷阱”。分紅保險的利益包括三部分：保險保障，保證收益和紅利。保障才是分紅保險最本質的功能，紅利只是分紅保險的一個額外附加收益，不應過分被放大。

分紅保險既然有傳統保險的保障功能和資本市場的投資功能，代價自然也很明顯，保障功能不如普通壽險（保障范圍有限，額度比較低），投資功能不如大眾化的的定期。不過，中國包括分紅保險市場在內的保險市場現在還在起步階段，隨著中國市場化的不斷推進，金融工具的不斷創新，相信中國的分紅保險市場也會越來越完善，最終會達到我們期望的水平。但不管什么時候，買分紅類保險時一定要對它有個清醒的認識，了解其背后的原理，不要輕易被宣傳中的紅利所蒙騙了。