第三方物流企業財務風險預警系統構建研究

[摘 要]闡述第三方物流企業財務風險預警的基本內涵，分析第三方物流企業財務風險之根源，并給出第三方物流財務風險預警系統的構建路徑。

[關鍵詞]財務風險 第三方物流企業 預警系統

一、引言

隨著世界經濟一體化，國際第三方物流公司紛紛進駐中國，導致第三方物流企業競爭環境日益復雜。第三方物流企業財務風險預警體系是以物流企業財務管理和會計核算所提供的相關的生產經營數據成果為依據，通過分析和處理第三方物流企業財務風險預警相關指標，有效規制第三方物流企業財務運營狀態，并可在財務狀況異常時及時發出財務風險預警信號，警示企業決策者及時處理潛在的或已爆發的各式財務危機。

二、第三方物流企業財務風險因子分析

第三方物流企業財務風險根植于兩方面因素：其一是由宏觀政治、經濟、文化、軍事環境所塑造的企業先天性競爭環境，該環境為企業運營決策的基本前提，因而具有風險的必然性和不可規避性。其二是由其外包業務屬性所引致的信息開放性所帶來的內生性風險，該環境取決于企業經營管理水平和風險控制能力，因而具有有限風險可控性。

（1）第三方物流企業財務的外生性風險

第三方物流企業財務的外生性風險是指企業受政治、經濟、文化、軍事等決定整個市場環境特征的宏觀因素的影響，造成第三方物流企業財務安全的不確定性。具體而言，可將第三方物流企業財務的外生性風險分為如下子系統：

第一，政治與法律風險。政治與法律是規范一國市場提供的基本制度環境，政治與法律風險是指由立法機關的物流相關的法律法規和行政機關制定的規章制度及其執行過程對第三方物流企業財務安全造成的不確定性水平。物流行業具有戰略性特征，因而是世界各國乃至一國內部各行政區嚴加管制的行業。

第二，宏觀經濟風險。宏觀經濟對物流產業的脈沖式沖擊的機制是，首先第一產業規模出現脹縮，由此影響產品價格及物流價格，隨后通過市場價格機制傳導至第二產業，并影響其價格及其伴生性物流之價格，如此循環往復，導致物流行業價格的隨機化波動。再者，物流行業對宏觀經濟的敏感性較強，物流企業的榮枯周期先行于世界經濟周期，因此常被視為宏觀經濟的晴雨表。

第三，金融市場風險。第三方物流企業有資產型企業與非資產型企業兩類之分。隨著物流裝備技術的機械化與智能化水平提升，資產型第三方物流企業裝備投資的資本來源日益依賴金融市場融資。再者，第三方物流為提升企業核心競爭力，開始逐步向物流金融領域滲透以開辟諸如倉單質押等新的物流業務，推動物流服務的價值增進以謀求更高企業利潤。因此，第三方物流企業的財務穩健水平取決于金融市場是否能提供穩健的融資平臺及適合企業特質的有效物流金融工具。

（2）第三方物流企業財務的內生性風險

第三方物流企業財務的內生性風險是指第三方物流企業受經營管理、財務狀況、市場銷售、重大投資融資等內生性因素的影響，導致第三方物流企業財務安全的不確定性。具體而言，可將第三方物流企業財務的內生性風險分解如下：

1.第三方物流企業投資風險

物流企業的投資風險主要包括如下內容：其一，投資可行性研究中未做好投資風險評估，使得企業不能準確把握投資風險敞口規模，影響其有效調動企業各項資源以應對風險的能力。其二，投資決策失誤。投資決策失敗的常見原因是，投資決策中未能充分考慮政治因素、人際關系因素等不可量化因素的影響。其三，投資預算方案存在失誤。物流企業投資環節的成敗關系著企業的存亡，企業決策者在決策前要慎重考量。

2.第三方物流企業籌資風險

物流企業籌資風險是指企業因融資活動給財務成果造成的不確定性影響。物流企業籌資活動的目的是擴大業務規模，提升技術水平，增加企業經濟效益。因上述目標而產生的籌資活動的前提是宏觀經濟基本面向好。但鑒于宏觀經濟的難預測性，宏觀基本面突然惡化導致物流企業陷入困境乃至破產的案例仍是大概率事件。未來市場的不確定性會導致企業未來收益的不確定性。一旦物流企業對市場基本面的判斷失誤，將會增加企業陷入短期債務擠兌所導致的資金鏈斷裂風險。其二，物流企業具有投資周期長與回收投資慢的特點，一旦投資期內的市場劇烈變動，必然打破物流企業投資預案的計劃，威脅企業籌資活動的財務安全。其三，物流企業財務成果對物流市場變動的敏感度高，若企業的長期資本與短期資本配置不當，一旦企業陷入短期市場利壞的沖擊，將會導致短期收益收窄，短期債務危機凸顯。其后果輕則被打亂常規融資計劃，被迫擔負高利率債務，顯著增加企業利息費用，提升企業財務風險；重則導致資金鏈斷裂，迫使該物流企業破產。

3.第三方物流企業資金運用風險

第三方物流企業資金運用風險主要集中于如下方面：第一，合理的流動資金留存率及利用方法是物流企業正常運作的基礎，企業的貨幣資金管理不善可以引發物流企業其他資源配置問題。第三方物流企業財務稽核應當關注對貨幣資金使用權的管理，特別是通過按金額劃分貨幣資金的使用權限，并實行差別等級制管理，實現第三方物流企業至上而下的對企業貨幣資金的實時監控管理。第二，應收賬款管理不善將使得第三方物流企業的壞賬增加，降低企業盈利水平。應收賬款中蘊含的財務風險包括時間風險和數額風險兩方面。其一，應收賬款被客戶長期拖欠將引發應收賬款的時間風險。其二，應收賬款最終證實無法收回時，將確認為應收賬款的數額風險。

三、第三方物流企業財務風險預警系統的構建

（1）第三方物流財務風險預警系統的分析方法

第三方物流財務風險預警系統分析方法可采用定性分析法或定量分析法。定性與定量方法的有機結合有助于提升財務風險預警的信度與效度。

第三方物流財務風險預警的定量分析法是指基于財務風險影響引致建立財務風險預警模型，測度出財務風險預警閾值并給出預警量化信號，用以支持財務風險預警決策。雖然當前學界熱衷于研究財務風險預警的定量模型，但仍無法掩蓋定量模型的若干不足：其一，單個定量指標有助于通過統計出異常值的方式凸顯當前應當關注的問題，其結果不能直接表明風險水平高低。例如特定第三方物流企業的應收賬款比率高低并不能說明任何問題，過高的應收賬款比率可能是企業開展客戶融資業務的結果。其二，高精度模型固然預測更為精準，但由于模型適用條件過于苛刻，抑或模型計量過程過于復雜，例如遺傳算法等，因此影響其普適性。其三，模型諸多參數設定都需要主觀決策來給定，因此對多重參數的人工干預會指數級放大模型預測偏差，導致預警失誤。

第三方物流財務風險預警的定性分析法是指主要依靠預測人員的豐富實踐經驗、較強分析能力和判斷力來推演出財務風險的性質及其發展趨勢的一種分析方法。定性分析法本質上是一種帶有強烈主觀色彩的價值判斷，一般適用于不完備數據分析或歷史資料分析。第三方物流企業通過調查獲取影響財務風險的原始資料，結合財務風險各項誘因展開分析，給出關于物流企業財務風險水平的定性結論。

（2）第三方物流財務風險預警系統的對策

物流企業所面臨的風險大小、風險來源、風險危害各有不同，因此應當將風險劃分等級類型，并制定預案以分別應對。具體策略如下：其一，將第三方物流財務風險分級。財務風險水平可分為五級預警，由高到低分別對應正常、一般、較重、嚴重和重大等五級財務危機預警。各級風險水平的確定可依據定量分析的方法；也可以以定量分析為基礎，結合專家決策方法來確定風險級別。各級風險的差異不僅要有數量描述，還應當由清晰的可識別的定性描述，例如重大財務風險可以定性描述為可導致該物流企業破產倒閉的風險。其二，制定與風險等級匹配的財務風險應對預案。財務風險對策需要預先擬定，且與相應的財務風險預警等級相匹配。各級風險應對預案應當在處理完一輪財務危機后，根據危機相關數據提供的新信息對財務風險應對預案作出動態調整，以確保風險預警系統的靈敏性與穩健性。其三，根據決策者對待風險的態度給出分類財務風險預警決策方案。不同物流企業的運營風格有顯著差異，并導致企業風險管理方法的差異性。

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