國家及北京市經濟運行的周期性波動特征分析

[摘 要]基于經濟周期波動理論，從庫存變動、投資增長以及產業結構升級等角度分析了目前國家及北京市經濟運行的周期性波動特征。當前國家及北京市正處于庫存周期的衰退期（補庫存）、固定資產投資增長短周期和長周期的衰退期、產業結構升級中周期波動和中長周期波動的收縮期。根據周期變化規律初步判斷，在沒有巨大的意外沖擊的情況下，經濟增長在未來1年～2年將延續下行態勢。

[關鍵詞]庫存；周期；經濟增長

[中圖分類號]F123 [文獻標識碼] [文章編號] 1673-0461（2012）10-0001-05

當前國際國內形勢復雜多變，為深入挖掘經濟運行規律準確判斷形勢，本文基于經濟周期波動理論，從庫存變動、投資增長以及產業結構升級等角度分析了國家及北京市經濟運行的周期性波動特征。分析得出，當前國家及北京市正處于庫存周期的衰退期（去庫存）、固定資產投資周期的衰退期、產業結構升級周期波動的收縮期。根據周期變化規律初步判斷，在沒有巨大的意外沖擊的情況下，我國及北京市經濟運行在未來1年～2年將延續下行態勢。

一、 經濟周期波動理論

經濟周期是指一定時期內市場經濟活動不斷重復從復蘇、擴張、收縮到衰退這一循環過程的內在變化規律。經濟周期理論一般將經濟運行的周期性波動劃分為短周期、中周期、中長周期和長周期四種類型。引起四類周期波動的內在動力及所反映的經濟活動不同，但同時又存在密切的內在聯系。

（一）短周期

短周期最早由美國經濟學家基欽（Joseph Kitchin）于1923年發現，這一規律又被稱為基欽周期或商業周期。一般平均波長為3年～4年； 短周期體現的是經濟運行的短期波動規律，主要是由存貨投資的周期性變化引致的。

（二）中周期

中周期最早由法國經濟學家朱格拉（Clement Juglar）于1862年研究英、法、美等國家工業設備投資的變動情況時發現，因此又稱為朱格拉周期，平均波長在7年～8年；中周期體現經濟運行的中周期波動現象，一般采用設備投資為研究對象。

（三）中長周期

中長周期是美國經濟學家庫茲涅茨在1930年研究美、英、德、法等國家工農業產品價格的長期波動問題時首先發現的，因此又稱為庫茲涅茨周期，平均波長在15年～25年；引致中長周期波動的原因是多方面的，包括房地產投資、基礎設施建設、產業結構變化、技術進步等。從經濟增長的角度看，房地產和基礎設施建設投資的變化均會影響到產業結構的變化，而技術進步是產業結構升級的基礎。因此，引致中長周期波動的各種因素最終可歸結于產業結構的變化。

（四）長周期

長周期又稱為康德拉季耶夫周期，主要與引致產業革命的技術進步和革新有關，平均波長在50年～60年。由于我國及北京市數據時序相對較短，在本文的分析中不對長周期波動進行分析。

二、 國家和北京經濟運行中的短周期性波動特征

（一）國家和北京市短周期波動特征分析

從理論上講，經濟擴張時，生產量和收入、消費會上升，導致銷售量上升，會使存貨下降，從而增加存貨投資（補庫存）。由此生產量和收入、消費繼續上升，銷售量也持續上升。當經濟擴張到一定階段，銷售增長率和存貨增長率將下降，導致生產量和收入、消費下降，進而存貨繼續下降（即去庫存）。隨著經濟收縮到一定程度，各種下降將逐漸放慢。當收入、消費有了新的增長時，銷售量開始上升，由此進入一個新的經濟周期。本文使用工業產成品庫存指標來反映存貨變化。

如圖1、2所示，按照波峰—波峰計算，從1999年至2011年我國庫存變動的波動大致有4個周期，每個周期平均波長為33個月；北京市庫存變動的波動大致有7個周期，每個周期平均波長為22個月，比國家周期波長要短。

從波動頻度的比較來看，北京市的短周期波動頻度相對國家更為頻繁。從短周期的各個階段比較來看，國家和北京市總體都體現出去庫存波長（下行周期）短于補庫存波長（上行周期）的特點；從國家來看，除了1999年～2001年6月這個周期，后3個周期補庫存波長比去庫存周期波長分別長16、2和8個月。從北京市的情況來看，除了2003年4月至2004年8月這個短周期，其他周期補庫存周期波長均比去庫存波長要長。

（二）國家和北京市短周期的未來發展走勢判斷

國家及北京市分別處于2011年4月和2011年3月庫存增長下降，而后上升，實際上于2011年10月和2011年11月開始去庫存周期。按照最近的一次庫存周期的特點計算①，國家完整的庫存周期波長為38個月，去庫存行為比補庫存周期少14個月；北京市完整的庫存周期為44個月，去庫存周期比補庫存周期少12個月；據此推算，國家工業企業去庫存行為將繼續到2012年年末，北京市工業企業行為將持續到2013年一季度。

三、 國家和北京市經濟運行的中周期波動特征

（一）國家和北京市的中周期波動特征分析

在分析經濟運行的中周期特征時，一般采用設備投資指標，但是由于缺乏完整的設備投資時間序列資料，在分析國家及北京市經濟運行的中周期波動時，本文主要以固定資產投資為主要研究對象，根據通常的分析方法，采用固定資產投資的實際增長②序列指標來分析經濟運行的中周期。

從固定資產投資實際增長率的波動情況來看，國家和北京市固定資產投資均存在明顯的周期波動現象。按照波峰—波峰計算，我國固定資產投資增長大致經歷4個周期，平均波長為7.5年。北京市固定資產投資大致經歷6個周期，平均波長約5.8年，略短于國家投資周期平均波長。

從固定資產實際增長波動周期的各階段波長來看，國家和北京市均沒有呈現出短周期波動上行周期短于下行周期波長那么明顯的特點（如表3、表4所示）。從波動頻度來看，與短周期波動一致，北京市固定資產投資周期波動相對國家波動更為頻繁，同時也更容易受到外部沖擊的影響波動。如1998年亞洲金融危機時期以及2008年以來的世界金融危機時期，北京市投資增長波動要比國家更為劇烈， 2010年北京市固定資產投資實際增長已經下降至長期發展趨勢值以下，而國家則依然處于長期發展趨勢值之上。從周期的穩定性和二者波動的一致性來看，2000年以來我國和北京市固定資產周期相對1998年之前的周期更為穩定，并且二者的同步性進一步增強。

（二）國家和北京市中周期的未來走勢判斷

國家和北京市固定資產投資增長擺脫1998年亞洲金融危機的影響，開始步入2000年新一輪周期的恢復期，并在2006年達到這一周期的波峰； 隨后受全球金融危機的外部沖擊影響，投資增長出現大幅下滑，迅速在2008年達到波谷，2009年在國家救市政策以及天量投資項目帶動下快速回升達到階段性波峰，而后迅速進入衰退期。目前國家和北京市固定資產投資增長均處于2009年以來新的一輪周期，大體計算前幾輪周期的上行期和下行期的平均值，國家和北京市分別按照平均波長4年和3.6年計算，未來2年依然處于固定資產周期波動的下行周期，即2009年～2012年，國家和北京市仍將處于這輪周期的下行階段，固定資產投資實際增長繼續趨緩。

為了更為準確判斷中周期波動及其未來發展趨勢，本文對國家和北京市固定資產投資實際增長按照短周期理論波長進行4年幾何移動平均，以剔除短期波動和意外沖擊等因素，得到固定資產投資的中長期波動特征。如圖5、6所示，按照波峰-波峰計算，1985年～2010年期間國家共有2個完整的固定資產投資周期，即1985年～1994年、1994年～2006年，波長分別為10年和13年。 1982年～2010年北京市共有3個完整的固定資產投資中周期，即1982年～1990年、1990年～1995年、1995年～2006年，波長分別為9年、6年和12年，2006年達到波峰后開始的新一輪中周期。

從國家和北京的比較來看，剔除短期波動和隨機影響后的中周期，平均波長均相對拉長，同時北京市的中長期周期波動依然明顯高于國家，2008年～2010年期間的波動就較為明顯。并且與未經過4年幾何移動平均處理的增長相比，雖然2009年以來北京市投資處于下行運行階段，但2010年的實際增長依然要高于長期發展趨勢值。按照國家和北京市歷史的固定資產投資波動特征來看，未來2年固定資產投資仍將處于下行期，這與中周期波動的特征一致。

四、國家和北京市經濟運行的中長周期波動特征

（一）國家和北京市中長周期波動特征對比分析

理論界通常以產業結構變動作為中長周期波動的考量，鑒于目前我國從新中國成立以來一直處于工業化過程，北京市已經進入后工業化階段，因此本文中將以產業結構升級的變化幅度作為反映我國以及北京市經濟運行中長周期波動的研究對象。具體采用第二產業和第三產業增加值比重之和即非農產業比重變化作為產業結構升級的幅度。

從國家情況來看，我國產業結構升級的年度變化幅度存在明顯的中周期波動現象：按照波峰-波峰計算，從1959年～2005大致經歷6個完整的波動周期，平均波長約為8年。相比較而言，北京市產業結構升級年度變化幅度的周期波長則更長，中長期周期特征更為明顯，按照波峰-波峰計算，1979年～2010年北京市產業結構升級共經歷了1979年～1991年、1991年～2009年兩個完整的中長周期，波長分別為13和19年。

（二）國家和北京市中長周期的未來走勢判斷

進入21世紀尤其是2005年以后，我國產業結構升級趨于放緩，由于受到金融危機的外部沖擊，2008產業結構升級幅度僅為0.038；2009、2010年的也分別為0.39和0.16，說明產業結構升級已經從2006年中周期波峰進入收縮和衰退階段，按照中周期理論波長8年，上行周期和下行周期各占一半來計算，新一輪中周期的下行周期共為4年，據此判斷，2010年應是國家新一輪產業結構升級中周期波動的谷底，未來兩年產業結構升級可能會相對加快。而北京市的情況則與國家不太一致，對于北京而言，2009年④達到波峰后急速進入產業結構升級的衰退期，按照前兩個周期的平均波長計算，在沒有外力沖擊的條件下，這輪下行周期將持續3年～4年，2010年～2013年北京市產業結構升級的步伐將保持較緩的態勢。

為了更準確反映產業結構變動的中長周期波動特征，本文將產業結構升級的年度幅度按照中周期理論波長進行8年算數移動平均，濾去中期波動和隨機因素。如圖9、10所示，按波峰-波峰計算，從1960年～2010年，我國產業結構升級共有1960年～1976年、1976年～1992年、1992年～2006年三個完整的中長期周期，周期波長基本為16年； 而北京市1986年～2010年產業結構升級共有兩個完整的周期：1986年～1998年、1998年～2009年，波長分別為13年和12年。

根據周期發展理論，一個中長周期包含兩個中周期，在中周期波峰與中長周期波峰重疊之后，下一個中周期的波峰應為中長周期的波谷。鑒于1992年既是我國產業結構升級的中周期波峰，也是中長周期的波峰，2000年是1992年以后產業結構升級的第一個中周期波峰，而2001年產業結構升級的中長期升級幅度是1992年～2006年的最低值，因此2001年是1992年～2006年周期的谷底。2006年之后我國產業結構的中長期升級開始下降，從2006年的0.81逐步下降至2010年的0.45，進入新一輪中長周期的收縮期和衰退期。按照中長期理論波長16年，上行周期和下行周期各占一半估算，下行周期為8年，收縮期和衰退期分別約為4年，因此估計2011年～2014年我國經濟運行將處于中長期周期的衰退期，產業結構升級的步伐相對放緩。對于北京而言，按照最近一輪產業結構升級的周期波長12年計算，在沒有外力沖擊的條件下，2009以來的衰退期和收縮期將持續6年，即2009年～2015年產業結構變動年度幅度處于下行周期，產業結構升級的步伐將會保持平緩⑤。

五、主要結論

綜上所述，目前我國經濟運行正處于短周期的衰退期、固定資產投資增長短周期和長周期的衰退期、產業結構升級中周期波動和中長周期波動的收縮期。雖然具體時點、周期波長以及周期特點有所不同，北京市經濟運行基本處于與國家相一致的周期階段，也處于短周期的去庫存周期、固定資產投資增長周期的衰退期、產業結構升級中周期波動和中長周期波動的收縮期。那么，相對應經濟運行也將受到如下影響：

（1）庫存變動在2011年轉入收縮期，即去庫存階段，對短期經濟增長的上升勢頭產生抑制作用，企業會根據合理庫存的要求而減緩擴張生產活動。

（2）固定資產投資增長已進入下行周期，不會再出現2009年政府主導的高速增長，企業的投資行為受市場需求和硬預算約束的限制也更趨謹慎；同時受產業結構調整影響尤其是房地產調控影響，雖然固定資產投資的結構繼續優化，但增速將繼續趨緩，從而對經濟增長產生一定影響。

（3）產業結構調整的壓力越來越大。一方面，從中長期波動來看，國家及北京市均進入產業結構升級步伐減緩的階段，即非農產業比重上升的緩慢期，這一點對處于后工業化階段的北京尤其明顯，所以，不會出現由產業結構升級加快引致的經濟加速增長現象；同時雖然產業內部的結構調整將持續，產業的高端化、高質化發展將繼續，但調整難度也更為加劇。另一方面，伴隨著人力成本、原料成本等各種成本的增加，給市場主體企業調整帶來的壓力也越來越大。總體而言，產業結構調整減緩則在一定程度上影響經濟增長速度。

從理論上講，巨大的意外沖擊會改變經濟運行短周期和中周期波動的增長路徑。目前世界經濟發生二次探底的可能性較小，短期內應該不會面臨強大的外部需求沖擊。因此，從經濟運行的周期性特征來看，在經濟運行的內生增長機制作用下，我國及北京市經濟增長在未來1年～2年將延續下行態勢。

[注 釋]

① 從數據觀察來看，短周期的估算采用最近一次的周期特征來估算，相對準確。中周期和中長周期采用前幾輪周期的平均特征來估算相對準確。

② 通常理論上分析中周期均采用投資的實際增長率，因此本文分析也采用固定資產投資的實際增長，由于固定資產價格指數只有1991年以來的，時間序列不夠長，不能很好的顯示國家和北京市固定資產投資的周期性變化，同時，和用1991年以來剔除固定資產價格指數的投資實際增長走勢與固定資產名義增速除以GDP縮減指數計算的投資實際增長走勢基本一致，因此，在本文中投資實際增長采用的是全社會固定資產投資名義增長除以GDP縮減指數計算而來。

③ 長期趨勢值是通過對數回歸分析得到的固定資產投資實際增長的發展趨勢值，可以大致認為是有效產出達到其潛在增長率時，經濟增長所要求的固定資產投資增長率。

④ 2008、2009年國際金融危機期間，服務業為主的產業結構和總部經濟服務經濟的經濟特色使得北京市率先在全國走出危機的影響，邁入復蘇。2009年之所以二、三產業比重提高加快，也正是因為在金融危機的沖擊下，北京市服務業相對受影響較小。

⑤ 這與北京市所處的發展階段和產業結構特點也是有關的，北京市經濟發展處在后工業化階段，根據產業結構變動和升級的規律來看，后工業化階段，非農產業比重上升的幅度相對將變慢。

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[5]Blinder. Alan. Can the Production Smoothing Model of Inventory Be Saved？[J].Quarterly Journal of Economics， 1986a ：431-53.

Analysis of Periodic Fluctuations in China's

and Beijing's Economic Operation

Yuan Haixia

（Research Department of Beijing Economic Information Center，Beijing 100031，China）

Abstract： This paper， based on the economic periodic fluctuation theory， analyzes economic fluctuation characteristics of current China's and Beijing's economic operation in terms of inventory changes， investment growth and upgrade of industrial structure. Currently China and Beijing are in the cycle of recession for inventory （add inventories） and for fixed asset investment growth both in short term and in long term， and in the contraction stage of periodic fluctuation and medium-and-long-term fluctuation for industrial structure upgrading. Based on the changing patterns， it can be preliminarily judged that if there is no huge impact， China's and Beijing's economic growth will continue in downward trend in next 1-2 years.

Key words： inventory； business cycle； economic growth

（責任編輯：張積慧）