淺談高管激勵與盈余管理的關系與對策

【摘要】本文研究了高管薪酬激勵與股權激勵對盈余管理的關系，并對高管激勵制度引起盈余管理行為的治理對策進行了初步探討。治理基于高管激勵引起的盈余管理應當優化高管績效評價體系，引入多指標市場化評價體系，同時獨立激勵設計與考核機構，提高高管違規成本，以保障股東利益。

【關鍵詞】高管 薪酬激勵 股權激勵 盈余管理 對策

一、高管激勵引起盈余管理

現代企業所有權與控制權的分離，使企業所有者追求的股東財富最大化與企業管理者所追求的個人利益最大化目標間存在偏離。由于企業高管對其經營成果并沒有剩余索取權，往往其付出與所得并不成正比，因此高管往往并不關注如何盡力提高企業業績，而是專注于自身薪酬與名聲地位。為減少此種代理成本，企業往往通過設計與高管努力程度掛鉤的報酬制度對高管實施激勵。但是，由于存在信息不對稱，企業股東很難衡量高管的努力程度，因此，衡量高管努力程度僅能從企業績效入手，衡量企業績效的指標通常為會計指標，而會計盈利指標容易被管理層利用其職權與信息優勢進行操縱，且高管可以通過對會計方法、會計估計、會計政策等的靈活選擇，即進行盈余管理，使企業盈余指標更符合績效評價制度期望，從而提升自身報酬。

二、基于薪酬激勵的盈余管理

薪酬激勵制度將高管薪酬與企業盈利指標相聯系，企業盈利指標越高，高管得到的薪酬也越高。國外相關研究發現，高管薪酬契約存在上下限約束時，當預期無法達到契約約定下限時，高管更傾向于選擇遞延收益的會計方法，即洗大澡行為；當預期超過契約約定上限時，高管也會傾向于將本期收益遞延到后期，使后期盈利水平更容易達到契約要求；當預期在契約約定上下限之間時，高管則傾向于采用增加收益的會計方法。眾多學者也對此進行了實證檢驗，結果表明，操縱性應計利潤與高管薪酬呈顯著正相關關系，薪酬激勵構成公司盈余管理的一大動因。

三、基于股權激勵的盈余管理

與薪酬激勵相對的另一種高管激勵手段股權激勵也被許多學者證實會引起盈余管理。根據利益趨同效應假說，高管持股使高管得到部分剩余索取權，使高管利益追求與股東利益趨同，減少高管對企業資源的侵占行為，高管努力程度增加，從而減少企業代理成本。但是，股權激勵在促使企業降低代理成本的同時，也會引起高管的短期行為與財務舞弊。國外研究表明，企業在利好消息公布前，實施管理層股權激勵計劃，在利好消息公布后股價提升，管理層從中獲利；抑或在不利消息公布后實施管理層股權激勵計劃，避免股價下跌給管理層帶來損失。實證研究表明，盈余管理與企業管理層股權、期權激勵強度呈顯著正相關關系。高管期望通過盈余管理提高股價以獲取持股薪酬，或將發行股價控制在低水平而為自己謀取私利。肖淑芳等的研究證實了我國上市公司在股權激勵計劃公告日前的三個季度存在向下的盈余管理行為。

四、對策研究

（一）優化高管績效評價體系

我國高管績效評價體系絕大多數都是基于會計盈利指標，容易刺激高管進行盈余管理以使報酬最大化。因此，現行績效評價體系應得到改革，由以會計盈利指標為基礎逐步向以市場指標為基礎轉變，由單一指標向多重指標評價體系轉變。一方面，市場指標的引入有助于高管減少短期盈余行為而更多關注企業長期利益，使高管利益與股東利益結合起來，從而減少企業代理成本；另一方面，多指標評價體系可以全面評價高管貢獻，降低高管激勵引起盈余管理的動機，同時，多指標評價體系可使短期評價指標與長期評價指標并重，財務指標與非財務指標同時得到評價，高管盈余管理行為得以有效遏制。

（二）獨立激勵設計與考核機構

現代公司管理層的激勵設計與授予決策通常由管理層擬定，董事會批準執行。高管往往能利用自身職權與對企業信息的掌控，設計對其有利的激勵方案。同時，由公司內控部門評價高管努力程度以進行激勵授予時，缺乏獨立性。因此，針對高管薪酬激勵設計與考核板塊，應獨立設立不受高管直接控制而直接對股東負責的部門，對高管激勵制度進行獨立設計、評價與考核，最大程度地保證獨立性、公正性與權威性，杜絕由于激勵制度引起的盈余管理行為。

（三）加大股權激勵比例

盡管股權激勵與薪酬激勵一樣會引起高管盈余管理行為，但這種關系并不如薪酬激勵顯著，同時，相對薪酬激勵而言，附有條件的股權制度能夠更好地促進高管利益與股東利益相統一，這種附加條件可以是股份鎖定期制度等。我國高管股權激勵還處于成長階段，加大股權激勵賦予高管更多剩余索取權，在對高管形成長期激勵的同時，減少了高管平滑會計利潤、遞延企業收益等盈余管理行為。

（四）增大高管違規舞弊成本

高管進行盈余管理通常通過粉飾財務報表進行。由于我國投資者保護機制的缺失，相關制度安排對投資者保護并不到位，盡管有《公司法》、《證券法》等法律對證券市場形成基本保護，但針對高管責任的相關法規并不完善。這導致相對于高管盈余管理收益與其風險，高管違規進行盈余管理成本較小，收益與成本嚴重失衡，變相刺激了盈余管理行為，上市公司利潤被肆意操縱。針對于此，一方面，證券管理部門應加強監管與法制建設，增大管理層對違規操縱會計報表的責任，使民事責任與刑事責任并重，提高高管盈余管理的法律成本；另一方面，會計事務所作為獨立第三方審計機構，應更多關注高管盈余管理行為，增大高管盈余管理的操作成本，從而使股東權益得到保障。

參考文獻

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[3]楊琴.“高管薪酬對盈余管理的影響研究”述評[J].經濟視角，2011(01).

作者簡介：方宇暉（1992-），男，華南師范大學，研究方向：會計；鐘舒凌（1989-），男，華南師范大學，研究方向：電子商務。

（責任編輯：唐榮波）