解讀

文交所大限已至

2012年6月30日，各地文交所迎來(lái)了清理整頓的大限。面對(duì)2011年年底國(guó)務(wù)院下發(fā)的“38號(hào)文”、中宣部等五部委聯(lián)合下發(fā)的“49號(hào)文”，以及眾多媒體的口誅筆伐，文交所可謂真正到了生死存亡之間。不過(guò)，盡管整改期限已過(guò)，但是各地文交所卻呈現(xiàn)出不同的態(tài)度：有的退市，有的轉(zhuǎn)型，有的仍在苦苦支撐，文交所究竟何去何從，似乎仍是一個(gè)迷局。

2009年6月，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所在上海外高橋保稅區(qū)正式揭牌，這是國(guó)內(nèi)首家成立的文交所。2009年9月17日，在天津?yàn)I海新區(qū)的于家堡金融區(qū)，天津文化藝術(shù)品交易所股份有限公司正式成立。此后，國(guó)內(nèi)文交所如雨后春筍般成立。2011年初，天津文交所推出份額化交易，使其一夜之間成了社會(huì)關(guān)注焦點(diǎn)。這種模式將經(jīng)過(guò)估值的藝術(shù)品細(xì)拆成若干均等份額發(fā)售，并采取類似股票的方式上市交易。在樓市與股市低迷中，“藝術(shù)品份額化交易”被一些人等同為股票交易的“藝術(shù)品股票”，吸金能力超乎想象。天津文交所首推的兩只藝術(shù)品“股票”歷經(jīng)1個(gè)月零3天共19個(gè)交易日，漲幅達(dá)到621%和570%，上演了一幕驚險(xiǎn)刺激的資本神話。而在此之后的短短10個(gè)月之內(nèi)，天津模式被不斷復(fù)制，但是由于先天的制度缺陷，在市場(chǎng)的強(qiáng)烈沖擊下，天津文交所不得不屢次修改交易規(guī)則，甚至?xí)和ｉ_(kāi)戶，引來(lái)了被套牢的投資者一片怨聲載道。

面對(duì)文交所的亂象，2011年年底，國(guó)務(wù)院率先發(fā)布《關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（即“38號(hào)文”），隨后宣部、文化部、廣電總局、新聞出版總署以及商務(wù)部等5部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院決定加強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意 見(jiàn)》（即“49號(hào)文”），明確否定了各大文交所廣泛存在的等額拆分、集中競(jìng)價(jià)、持續(xù)掛牌交易、T+0實(shí)時(shí)交易、人數(shù)未限等交易模式，至此，藝術(shù)品面向公眾發(fā)行的證券化道路基本已被堵死。而按照規(guī)定，違規(guī)進(jìn)行藝術(shù)品份額化交易的文交所將在6月30日前全部被清除。之后，隨著規(guī)定日期的日益臨近，面對(duì)眾多投資者的維權(quán)舉措，各地文交所各出奇招，于是便上演了一幕幕高管跑路、交易數(shù)據(jù)篡改、變賣部分交易所資產(chǎn)、短信威脅“占領(lǐng)交易所”和維權(quán)的投資人的瘋狂鬧劇。如今，整改大限已過(guò)，各地文交所卻呈現(xiàn)出不同的態(tài)度：有的退市，有的轉(zhuǎn)型，有的仍在苦苦支撐。

4月15日，深圳文交所率先發(fā)布公告，決定將投資者手中已掛牌交易的藝術(shù)品份額，由該所按投資者當(dāng)時(shí)的購(gòu)入價(jià)回購(gòu)。與之類似的是，湖南文交所也把發(fā)售的產(chǎn)品全額退回，并且完全拋棄了份額化交易這種方式，轉(zhuǎn)移到真正的文化產(chǎn)權(quán)交易。除此之外，南京文交所、江西文交所、陜西文交所、漢唐文交所、成都文交所、內(nèi)蒙古通遼科爾沁文交所等也相繼以各種方式辦理申購(gòu)款項(xiàng)的退還工作。至此，曾經(jīng)進(jìn)行過(guò)份額化交易的12所文交所中，目前有8家已經(jīng)明確停止份額化交易。不過(guò)，截至7月第二周，天津文交所、泰山文交所仍未停止份額化交易，其發(fā)售的產(chǎn)品仍在官網(wǎng)上有所顯示。在此之前的6月25日，國(guó)務(wù)院清理整頓交易所聯(lián)席會(huì)議成員單位國(guó)家工商總局下發(fā)最新整頓通知，但是據(jù)國(guó)內(nèi)媒體報(bào)導(dǎo)，直到7月5日，負(fù)責(zé)北京地區(qū)清理整頓工作的北京市金融工作局相關(guān)負(fù)責(zé)人仍稱“未收到這份文件”，由此也暴露出整頓中監(jiān)管部門的“不給力”。

至此，文交所究竟何去何從，目前相關(guān)部分似乎并沒(méi)有最終定論，而在禁止份額化交易之后，各地文交所也開(kāi)始探索新的交易模式，其中，藝術(shù)品“實(shí)物實(shí)權(quán)”的交易模式正成為不少文交所的轉(zhuǎn)型方向。此外，上海文交所也摸索出國(guó)有文化產(chǎn)權(quán)交易、組合產(chǎn)權(quán)交易、文化價(jià)值鏈集成交易和文化網(wǎng)絡(luò)商品交易4種交易模式，這些或可成為文交所轉(zhuǎn)型中有益的嘗試。