海富通邵佳民：貨幣基金發展邁向多元化

收益率穩定、流動性好、靈活性高、投資成本低……多個優勢傍身，貨幣基金已經成為最理想的現金管理工具之一。

海富通基金公司2005年初就成立了貨幣基金，至今收益率一直在同類產品中保持較高水平，并曾經榮獲明星貨幣市場基金、“金牛”基金等行業權威獎項。

新的一年即將到來，貨幣基金會走向怎樣的發展路徑，投資者該如何選擇貨幣基金？明年整體市場環境將出現怎樣的變化？海富通固定收益組合管理部總監邵佳民在接受《投資者報》專訪時，對此進行了詳細的解答。

未來比拼三方面能力

《投資者報》：在您看來，未來貨幣市場基金的比拼會集中在哪些方面？

邵佳民：從目前貨幣基金的發展趨勢來看，未來貨幣基金的比拼將主要體現在規模、特性以及滿足客戶需求的能力方面。

首先，由于近幾年股市低迷，機構和普通老百姓對理財產品和貨幣基金的投資熱情逐步高漲，特別是對申贖相對靈活的貨幣基金，投資需求日益增長。市場上陸續出現上百億規模的貨幣基金，而在貨幣基金整體規模增大的同時，如何利用公司平臺資源維系其收益率的穩定，將是每個基金公司特別是中大型基金公司必須面對的挑戰。

其次，隨著貨幣市場的發展，除了傳統的貨幣基金外，最近幾年理財類貨幣基金、場內貨幣基金、境外評級貨幣基金等產品也在日益壯大。面對貨幣市場產品的多元化發展，投資者對貨幣基金的要求和考察緯度也正在逐步多元化，已不僅僅局限于流動性和收益率。

最后是客戶需求方面，作為主流的流動性管理工具，隨著貨幣基金市場份額的增長及機構投資者的增多，客戶對于貨幣基金收益性、流動性之間平衡問題越來越重視。未來，準確把握客戶需求并平衡其在收益率和流動性方面的期望，將是貨幣基金管理工作的重點之一。

《投資者報》：您對貨幣基金的發展趨勢有什么判斷？

邵佳民：產品的多元化發展是每個基金公司提高自身市場份額的努力方向。由于目前國內資本市場呈現多元化結構，所以從資金流動性需求的角度來說，貨幣基金產品的多元化有其重要意義。但我們也看到，目前管理層也在逐步打通各個資本市場之間的通道，使資金更有效地流通，可見貨幣基金在多元化發展的同時，其功能性和操作效率的提高也是一個發展趨勢。這可能需要基金公司開展與第三方機構的合作，以提高貨幣基金本身屬性的多元化發展。

最后，從市場發展趨勢來看，隨著利率市場化拉開序幕，資金更多地從銀行中脫媒化流入資本市場，需要貨幣基金這種流動性、安全性鮮明的載體提供良好的承接。

《投資者報》：海富通在貨幣基金、短期理財基金的發展方面有何規劃？

邵佳民：未來固定收益團隊規模還將繼續擴大，將優先引進具有豐富市場經驗和優秀歷史業績的組合經理，進一步增強團隊的戰斗力。未來我們固定收益團隊的整體實力將會繼續強化，管理組合將更加穩定；尤其是我們團隊在大類資產配置上的能力將不斷提高。

目前，海富通固定收益團隊正在一步步走向成熟，經歷了市場的多次考驗后，我們在大類資產配置方面積累了更多的經驗，有利于未來不斷提高組合業績。與此同時，我們對于個券的跟蹤能力也將得到提升，團隊將更有能力緊密跟蹤市場，進行更多的實地調研，從而緊密地跟蹤個券。

選擇規模較大的貨基

《投資者報》：投資者該如何選擇貨幣基金？

邵佳民：首先，貨幣型基金采用“攤余成本法”估值，因此從理論上說，在不出現大額申贖所導致的浮盈或浮虧時，貨幣型基金每日的收益率基本保持平穩，業績的延續性較強。投資者可以通過觀察貨幣基金的過往長期業績來了解該基金管理人是否具有較成熟的基金運作機制和投資管理經驗。其次，選擇規模較大的基金，較大的產品規模對于貨幣型基金來說利大于弊。貨幣型基金多作為投資者的短期流動性管理工具，會出現頻繁的申購贖回，大型貨基保持相對較小的現金即可應付日常贖回。

就以上這兩點而言，海富通貨幣在中長期業績排名都位于同類產品前列，且考察期限越長，排名越靠前。海富通貨幣基金近兩年的平均資產規模明顯高于市場平均水平，可從容地面對可能的頻繁申贖，投資者贖回資金兌付及時性也可得到較好的保障。

《投資者報》：您對2013年的整體市場環境有何預判，貨幣基金配置的重點是什么？

邵佳民：從目前經濟各方面的綜合運行情況來看，我們預計2013年我國經濟仍將維持在中等增速水平附近。首先，GDP年增長率在7%左右，經濟內生性持續性和力度均不會很強，企業盈利處于一個相對較低的水平，社會總體需求的相對較弱，也將使得整個社會利率水平維持在一個相對較低的位置。其次，根據對經濟增速中性的評估，社會內生性需求恢復較慢的背景下，預期2013年通脹仍將保持相對溫和的狀況。再次，由于“十二五”政府大的方針是維持適中的經濟增速，積極調整經濟增長結構，所以綜合考慮，政府在明年進行大規模刺激經濟的可能性在降低。

從資金面方面來看，在國內經濟復蘇力度較弱、企業盈利難有較大起色的背景下，估計央行有意愿和能力保持銀行間回購利率的適度寬松。

而從外生性變量來看，由于境內外經濟、政策的狀態和相互作用難以形成過去那種良性循環的狀態，所以在全球經濟重新恢復平衡之前，中期來看，2013年人民幣貶值預期會階段性增強，從而在一定程度上影響資金流入國內的動力。但從體量來看，目前中央人民銀行對市場資金面仍具掌控性，也有能力使得年內市場資金面維持適度寬松的狀況。基于經濟增速、通脹、政策和資金面的判斷，我們對2013年的債券市場整體看好。

鑒于市場整體偏樂觀的預期和判斷，貨幣基金在配置上，將主要放在債券類和協議存款兩個方面。債券方面，主要側重信用債方面的投資，重點選取中高資質品種信用債進行配置，在收益與安全性上取得平衡。另外，利用市場資金面在節假日、季末等特殊時點波動的特性，適時提高協議存款的比例，獲取較高收益率的同時，也能較好地降低貨幣基金組合整體的風險敞口。