防范中國(guó)式肥貓

　　高管薪酬問(wèn)題是一個(gè)世界性難題，尤其是金融行業(yè)高管薪酬，一直讓世界各國(guó)政府頭疼不已。一方面，企業(yè)內(nèi)部高管與普通員工之間的薪酬差距日益增大，相差100倍的例子屢見(jiàn)不鮮，收入差距的擴(kuò)大給經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定造成了很大威脅；另一方面，高管薪酬易漲難跌的現(xiàn)象非常普遍，企業(yè)盈利的時(shí)候高管的收益豐厚，而企業(yè)虧損的時(shí)候高管可以通過(guò)辭職、跳槽逃避責(zé)任，薪水卻絲毫不受影響，這種收益和風(fēng)險(xiǎn)極不對(duì)等的事情造成了高級(jí)經(jīng)理人市場(chǎng)的扭曲，也損害了社會(huì)公平。最有代表性的例子是2008年金融危機(jī)之后，那些巨虧銀行的高管一邊在接受政府的巨額紓困，一邊還領(lǐng)取天價(jià)薪酬，新聞一爆出頓時(shí)讓美國(guó)民眾憤慨不已，進(jìn)而掀起了轟轟烈烈的占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)。
　　透過(guò)這場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的喧囂，可以看到，在一些特殊的行業(yè)，完全由市場(chǎng)來(lái)決定經(jīng)理人的利益分配是低效率的，即使是在法律體系完善、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)成熟的美國(guó)也不例外。這些行業(yè)具有容易形成壟斷、容易被利益集團(tuán)操縱、容易被內(nèi)部人控制等特征。美國(guó)的銀行業(yè)就是一個(gè)完全由內(nèi)部人控制的極端例子，無(wú)論其內(nèi)部控制人多么有“教養(yǎng)”，也無(wú)法拒絕給自己發(fā)巨額獎(jiǎng)金的沖動(dòng)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)目前存在的高管激勵(lì)問(wèn)題，也是因?yàn)閲?guó)有企業(yè)所占據(jù)的行業(yè)大多具有上述特征，而且由于轉(zhuǎn)型時(shí)期的特殊人事制度和所有者缺位的委托代理關(guān)系，加劇了企業(yè)利益分配的矛盾沖突和復(fù)雜程度。
　　現(xiàn)在國(guó)內(nèi)高管薪酬?duì)幾h最大的是國(guó)有及國(guó)有控股的金融企業(yè)、一些具有壟斷性質(zhì)的企業(yè)。這些企業(yè)高管的薪酬節(jié)節(jié)看漲，雖然從企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表上可以為其合理性找到依據(jù)，但這些業(yè)績(jī)的取得與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、宏觀政策、壟斷性質(zhì)有很大關(guān)系也是不爭(zhēng)的事實(shí)，高管的努力究竟占多大比例其實(shí)不得而知。曾幾何時(shí)，中國(guó)的國(guó)有銀行在技術(shù)上已經(jīng)宣告破產(chǎn)，如果不是政府用納稅人的錢(qián)將其壞賬剝離進(jìn)行資產(chǎn)重組，幫助其上市融資，銀行業(yè)也不會(huì)有今天的繁榮局面。石油、電信等壟斷性行業(yè)的高管薪酬備受詬病也是因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)績(jī)與高管本身的能力水平關(guān)系不大。
　　高管薪酬的核心是如何制定合理的薪酬標(biāo)準(zhǔn)和構(gòu)成，激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者提高業(yè)績(jī)，將其所得與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益掛鉤，使其獲得與風(fēng)險(xiǎn)相宜的收益。因此，破解國(guó)企高管激勵(lì)的困局首先要界定企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)和所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。在鐵路、電力、電信等基礎(chǔ)性行業(yè)，主要為社會(huì)提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是安全、高效，盈利不是第一位的，因此高管的薪酬構(gòu)成中就不應(yīng)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)，而且應(yīng)當(dāng)限制其薪酬水平。而在一些競(jìng)爭(zhēng)程度高的行業(yè)，如水泥、建材等行業(yè)，國(guó)企高管的薪酬應(yīng)充分體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，并用適當(dāng)比例的股權(quán)激勵(lì)引導(dǎo)高管重視企業(yè)的長(zhǎng)期利益。又如，金融業(yè)從表面上看似乎是競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)，但它具有事實(shí)上的壟斷性質(zhì)，受到利益集團(tuán)或政府的控制，而且金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)容易放大為社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)該增加金融機(jī)構(gòu)高管的薪酬制度的透明度，使其接受廣大投資者的監(jiān)督，而不是僅僅由董事會(huì)說(shuō)了算。
　　正如封面文章里所說(shuō)的那樣，要保險(xiǎn)就不配拿高薪。國(guó)有企業(yè)的高管如果能夠“進(jìn)退自如”，不用承擔(dān)經(jīng)營(yíng)不善的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不能體現(xiàn)個(gè)人努力和能力的貢獻(xiàn)，就沒(méi)有理由獲得高于市場(chǎng)平均水平的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。如果按照風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等的原則來(lái)處理國(guó)企高管薪酬問(wèn)題，也許能在很大程度上杜絕“中國(guó)式肥貓”的產(chǎn)生和泛