小微公司的回報慰藉

縱使央行在一個月之內(nèi)連續(xù)兩次下調(diào)存貸款利率、即便不久前政府提出“啟動一批‘事關(guān)全局、帶動性強’的重大項目”，哪怕“新一輪經(jīng)濟刺激計劃”的傳聞早已甚囂塵上，上證指數(shù)還是跌破了2200點，大盤距離開年以來的最低點位2132.63僅一步之遙。

地產(chǎn)、銀行、有色金屬、鋼鐵、煤炭這五大權(quán)重的表現(xiàn)可謂丟盔棄甲：從5月8日—7月12日，除了地產(chǎn)板塊在“招保萬金”的帶領(lǐng)下得以勉強收平以外，其余四個板塊的相關(guān)指數(shù)分別下跌了12.95%、12.31%、18.18%和19.64%，跑輸了大盤：同期上證指數(shù)的跌幅約為10.76%。

股價長期下跌導(dǎo)致交投低迷，而成交量居低不上又會加劇大盤的頹勢。近兩個月來，上海交易所僅有兩個交易日的成交量超過1000億元。根據(jù)申銀萬國研究所發(fā)布的股市資金月度報告，截至6月末，A股市場的存量資金約為1.04萬億元，單月環(huán)比下降600億元，創(chuàng)下了年內(nèi)單月最大降幅。

不過，就在大盤死氣沉沉、藍籌哀鴻遍野之時，一部分小市值股票卻逆市而上，表現(xiàn)搶眼：猛獅科技（002684.SZ），三周之內(nèi)上漲48.8%；國瓷材料（300285.SZ），6月單月上漲30.5%；還有安潔科技（002635.SZ），開年以來漲幅高達71.2%……這些流通市值在10億元左右的“小微”公司并未打算向大盤“繳械投降”。

上漲路數(shù)不一，技術(shù)形態(tài)各異，究竟這些“小微”公司何以有如此強勁的表現(xiàn)？如此逆市上漲，他們的漲勢能否延續(xù)？投資者應(yīng)該采取怎樣的操作策略？本期榜單邀請到安信證券資深投資顧問陳南鵬與大家一同探討“小微”公司的投資價值。

“游資”生猛

任何股票的上漲的直接原因都是資金入駐。結(jié)合股價表現(xiàn)及其十大流通股東類型，“小微”公司的上漲路數(shù)大致可分三類：

“敢死隊”型：游資如走馬燈般快進快出，短時間內(nèi)股價迅猛爆發(fā)。以猛獅科技為例，根據(jù)市場公開信息，從其6月12日上市首日到7月12日收盤，猛獅科技在所有交易日內(nèi)皆登上龍虎榜，先后共有近百家券商營業(yè)部現(xiàn)身每日前五大買進賣出席位，其中不乏國信證券深圳泰然九路營業(yè)部、湘財證券杭州教工路營業(yè)部等老牌“敢死隊”。而且該公司上市19天來僅留下兩根陰線、無一日換手率低于30%，游資的炒作熱度可見一斑。

疾風(fēng)勁草型：股價緩慢上漲，穩(wěn)中有升。雖然鮮有游資光顧，十大流通股東名單也無甚亮點，但無論大盤如何低迷，這些股票始終穩(wěn)步上攻，代表股票如金信諾（300252.SZ），5月以來上漲了35%，表現(xiàn)中規(guī)中矩。

機構(gòu)扎堆型：步步為營，在較長時間內(nèi)始終保持上漲態(tài)勢，遠遠跑贏同期大盤。這類股票的十大流通股東基本以機構(gòu)投資者為主，安潔科技便是典型代表。根據(jù)公開資料可知，截至7月12日，該公司十大流通股東中共有六家基金、三家信托以及一家券商，公司股價也從今年初的28.80元漲到了50.28元，漲幅將近75%。

股價表現(xiàn)如此“逆天”，又加上流通市值較小，這些“小微”公司可有被“坐莊”，“控盤”之嫌？

“判斷一只股票是否被莊家控盤需要極為深入的調(diào)查，很難簡單地給出結(jié)論。前些年這樣的情況可能稍多一些，現(xiàn)在則不太常見，畢竟時代不一樣了。”陳南鵬告訴《英才》記者，從資金角度來講，機構(gòu)投資者因手頭的資金相對較多，故比較青睞那些市值較大的股票。

但現(xiàn)在經(jīng)濟整體有下行趨向，實體經(jīng)濟自身的資金流動性趨緊，因而證券市場很難獲得大量的資本注入。在股市資金不充裕的情況下，

機構(gòu)很難像以前那樣順利實現(xiàn)鎖定“籌碼——拉抬股價——出貨”的操作。而對于小市值的股票，一些活躍的游資可能會去沖擊一下新股或是題材股，畢竟其短期進出較為容易，所以這些股票能走出明顯的趨勢。

“整體而言，小盤股的行情大多還是市場行為，多方投資者合力的結(jié)果。有些股票，比如浙江東日（600113.SH），此前也經(jīng)歷過暴漲，但嚴查之后并沒有發(fā)現(xiàn)違規(guī)的行為。”陳南鵬認為，除了市場環(huán)境不好之外，監(jiān)管層換屆以來的嚴格監(jiān)管也是‘坐莊’現(xiàn)象大幅減少的重要原因之一。

深圳某大型券商內(nèi)部人士對《英才》記者表示：“現(xiàn)在證監(jiān)會的檢查力度極大，上市公司一旦發(fā)生股價異動就會被查。而且我們?nèi)虄?nèi)部也有自行監(jiān)管機制，一旦發(fā)現(xiàn)可能違規(guī)的行為，即刻叫停整改。我們公司的研發(fā)部門、自營部門和資產(chǎn)管理部門都是獨立運作的，互相不知道各自的業(yè)務(wù)動向。”

“無邏輯”的邏輯

近兩個月以來，市場上并未出現(xiàn)明確、持續(xù)的投資熱點，如環(huán)保裝備、白酒、通信、醫(yī)藥、食品等板塊大多也是漲跌互現(xiàn)，難以呈現(xiàn)明確的投資趨勢。此外個股分化較為明顯，漲、跌停榜都有相當數(shù)量的公司，即便是板塊內(nèi)部也難見較為一致的走勢。

另有分析人士告訴記者，現(xiàn)在的投資者更關(guān)注相對強勢板塊中個股的投資機會。

“比如國海證券（000750.SZ），雖然沒有證據(jù)表明有莊家控盤，但其自身業(yè)績并不足以支撐其股價。在券商板塊之前相對強勢的表現(xiàn)下，各方投資者可能看中其相對較小的流通市值以及分紅方案而有所青睞。”該人士這樣說道。

而在弱市之中，一旦出現(xiàn)較為明確的投資熱點，各路資金更易蜂擁而至。市場資料顯示，在國海證券上漲的過程中，游資和基金都有所參與。招商證券（600999.SH）和工商銀行（601398.SH）旗下的三只基金于今年一季度入駐，適逢國海證券股價位于低點，其成本最高不超過每股16.85元，而國海證券7月12日的收盤價復(fù)權(quán)之后為56.80元——每股凈賺將近40元，可謂盆盈缽滿。

“游資也好、機構(gòu)也罷，身處弱市，其目標股票本身的行業(yè)屬性已不太重要。現(xiàn)在的股市，很多股票的上漲根本沒有邏輯可言。”陳南鵬表示，本著‘船小好調(diào)頭’的原則，小市值公司更易受到投資者青睞。”

“相比較其他行業(yè)而言，消費類的股票可能更值得關(guān)注。鑒于經(jīng)濟形勢不甚樂觀、通貨膨脹的壓力長期存在，‘三駕馬車’中無論出口還是投資都存在很多不確定性，而消費對經(jīng)濟的推動效果較為明顯，所以消費類小微型公司的后市表現(xiàn)還可以期待。”