人民幣匯率制度改革方向

自2005年匯改以來，人民幣對美元匯率中間價屢創新高，人民幣匯率形成了持續地小幅單向升值的特征。但去年年底開始，人民幣對美元中間價卻開始漲漲跌跌，而不僅僅是單向升值。這表明雙向浮動的彈性不斷增強，將是未來人民幣匯率變動的特征。

目前中國的外匯儲備已突破三萬億美元，充裕的國際支付能力為人民幣升值帶來條件；與此同時，中國是高儲蓄國家，75萬億的人民幣存量已經超過GDP的1.8倍，遠遠高于發達國家的比重，這意味著人民幣也具備貶值的條件。因此，中國已具備相應條件，盡快建立更有彈性、雙向浮動的人民幣匯率形成機制。

人民幣持續單向升值的不利之處

現行的匯率政策在多年的實踐中，逐漸形成了鮮明的特征：除了國際金融危機沖擊國際經濟的那幾年（2008年9月至2010年6月），人民幣匯率形成了持續地小幅單向升值的特征。隨著國際經濟和國內經濟形勢的變化，現行的匯率政策的特征面臨著新的挑戰，舉其犖犖者為：

增強了人民幣升值的預期，承受越來越大的國際社會要求人民幣升值的壓力。中國連續多年都是國際收支雙順差，這必然產生外幣貶值和人民幣升值的預期。對人民幣升值的預期越強，進入國內博弈人民幣升值的游資越多，國際收支順差增加幅度越大，外匯儲備增加得越多，人民幣升值的預期就越會進一步增強。這也給予國際社會錯覺：如果給中國施加壓力，人民幣升值的趨勢會持續，從而導致中國承受越來越大的人民幣升值的壓力。……