中小制造企業國際化經營對其績效的影響

唐 靖 張 燦

（1.湖南第一師范學院，湖南 長沙410205；2.中南大學，湖南 長沙410083）

中小制造企業國際化經營對其績效的影響

唐 靖12張 燦2

（1.湖南第一師范學院，湖南 長沙410205；2.中南大學，湖南 長沙410083）

國際化與企業績效的關聯性是國際企業管理的一個重要課題，對于該領域的研究較少涉及中小企業。因此，以我國中小制造企業為研究對象，收集2006年-2009年的129家中小上市公司的相關數據，選取資產負債率和總資產周轉率為控制變量，通過多元線性回歸分析方法發現，中小制造企業國際化程度與其績效呈先減后增的U型曲線關系。

國際化程度；主營業務利潤率；銷售凈利率；企業績效

隨著經濟全球化的發展，越來越多的中小型企業開始涉足到國際市場中來，開展國際經營不僅能讓中小企業引進先進技術、管理經驗和資金，給中小企業的發展帶來機遇，同 時，國際化也會使企業面臨一系列的新問題，承擔遠大于國內交易的風險。那么中小企業采取的國際化擴張策略對其績效究竟會產生什么樣的影響呢？以往對于發展中國家中小企業國際化程度與其績效關系研究很少，本文從量的角度通過中小企業上市公司數據分析研究兩者之間的關系，為我國中小企業開展國際化進程提供經驗證明。

一 理論基礎

對于國際化程度與企業績效的研究目前已有30多年的歷史，但該領域的研究多針對西方大型企業，較少涉及中小企業。早期的研究表明跨國公司可以通過國際化擴張獲取交易成本優勢(Williamson，1975)，并通過規模經濟提升企業績效（Kogut，1984，1985），企業國際化與績效之間存在正向線性相關關系（Vemon，1971；Delios and Beamish，1999等）。自20世紀80年代以來，越來越多的實證研究表明，企業國際化所產生的成本大于其產生的收益，對企業績效總體而言存在負面影響，國際化與企業績效存在負向線性相關關系（Michel等，1986；Collins，1990等）。此外，大部分學者認為國際化是一個漸進的過程，在這個過程中，國際化程度與績效并不是一個簡單的線性關系，在某些階段，國際化產生的收益大于其成本，在某些階段，則小于其成本，兩者之間的關系又有U型和倒U型之分。目前對于中小企業該方面的研究很少，結論也各有千秋。Lu和Beamish（2001）[1]對1986-1996年間日本164家中小型制造業企業研究發現以外國直接投資FDI表示的中小企業國際化程度與其績效之間的關系呈U型曲線關系，而以出口銷售額占總銷售額的比例表示的中小企業國際化程度與績效之間并無關系，Qian（2002）[2]對1989-1993年間的71家美國中小型制造企業，Chiao，Yang和Yu（2006）[3]對1996年1419家臺灣中小型企業研究發現，中小企業國際化與績效之間的關系呈倒U型關系。喬友慶、于卓民、別蓮蒂在對臺灣1996年3194家中小企業以及1986至于1996年間的322家中小企業研究也發現國際化程度同企業績效也呈倒U型關系，并且在對臺灣大型企業、上市公司的研究中也得出同樣的結論[4]。

二 研究設計

（一）樣本數據來源

考慮到數據的可獲得性，本文選取2006-2009年在深圳證券交易所中小企業板塊上市的中小制造企業為研究對象。研究數據來源于 Wind資訊中國金融數據庫和上市公司年報。截止至2009年8月31日，該板塊共有293家中小企業。為了減少研究誤差，對初始樣本先后進行如下的處理：(1)首先剔除71家非制造企業；（2）其次剔除剩余樣本中財務狀況或其它狀況出現異常的需進行特別處理ST股3家；（3）考慮數據的連續穩定性及結果的可對比性，再次剔除2006-2008年間任何一年中無國外銷售或國外銷售收入信息缺失或不明確的樣本共90家。按照上述標準對初始樣本進行篩選后，最后得到129家上市公司。本文海外主營業務收入含自營出口，對外貿易公司銷售，以及銷售到香港地區的收入。

（二）變量的選取

（1）解釋變量。文章以國際化程度為解釋變量。以往文獻中經常使用海外經營銷售額占總銷售額的比重、出口銷售額占總銷售額的比例等來衡量國際化程度。我國中小企業一般處于國際化初級階段，Geringer等（2000）[5]指出，在企業國際化早期，用出口銷售額占總銷售額的比例來衡量比較貼切。本文以海外主營業務收入占企業主營業務總收入的比率來衡量國際化程度（X），因為本文中企業為制造企業，其主營業務收入則是反映的產品銷售收入。該變量簡單清楚地提供企業了解其國際化程度的方式，可以隨時了解企業國際化擴張的程度，同時主營業務收入不反應與企業生產經營無關的其他收入，可以更準確反映企業的實際情況。

（2）被解釋變量。在以往企業國際化程度與績效關系的實證研究中，一般采用以下幾個財務指標來反映企業績效：銷售凈利率、資產報酬率、銷售利潤率、凈資產收益率等。本文采用主營業務利潤率(Y1)、銷售凈利率(Y2)兩個指標來反映企業的績效。

（3）控制變量。為了避免其他因數在探討國際化程度和企業績效之間的關系時產生影響，本研究參慮引入控制變量。該領域的相關研究中，一般將負債比率、行業作為控制變量。企業規模一般以企業員工人數或資產總額的對數函數，負債比率一般以總負債占總資產的比例來衡量。以前研究認為規模較大的企業可以比較低規模企業獲取高于其利潤率的能力，從而影響企業績效[6]；資本結構（尤其是負債）被認為是影響企業績效及企業營運風險的決定因素之一[7]。在以橫斷面資料分析企業績效時，Schmalensee（1985）[8]認為行業不同會對企業績效產生重要的影響，Geringer， Tallman和Olsen（2000）[5]使用行業虛擬變量加以控制。本文具體選用控制變量會通過下文回歸進行選擇。

三 實證結果及討論

在本研究中，以2006-2008三年的數據綜合考慮兩者之間的關系，有129家上市中小企業，共387個樣本。所有數據采用三年取平均值的方法（對于需取對數的數據，先取平均值再取對數）。本研究采用Eviews6.0軟件對數據進行計量分析，用多元線性回歸方法來考察企業國際化程度與企業績效之間的關系。

（一）控制變量的選取

模型一、二：本文首先探討控制變量對企業績效的影響。在借鑒前人研究的基礎上，本人通過回歸分析發現，即使企業規模在本研究中對企業績效產生正的影響，但在本研究中企業規模（A2）與代表企業績效的主營業務利潤率(Y1)、銷售凈利率(Y2)都不顯著，見下表2。這可能是由于本文研究對象是中小企業，對于中小企業而言，企業規模相差并不是太大，因此規模對企業的影響不顯著。資產負債率（A1）對企業存在一個負的顯著的影響。本文嘗試用其他因素來檢測對企業績效的影響，發現總資產周轉率（A3）對企業績效也存在極其顯著的影響。在以行業特征作為虛擬變量引入時發現除醫藥業一般顯著外其他行業都并不顯著，且醫藥行業只有4家，僅占樣本量3%。本文在該模型中加入自變量后也出現同樣的效果。因此結合前人研究與本文實際回歸結果，最終選取資產負債率（A1）總資產周轉率（A3）作為控制變量。

表1. 控制變量與企業績效之回歸分析

（二）中小企業國際化程度與其績效關系

模型三至模型六：本文接下來驗證企業國際化程度與企業績效的關系。在引入本文選定控制變量的情況下，通過回歸分析發現，在模型三中國際化程度對主營業務利潤率（Y1）的影響在8.22%水平上一般顯著，而模型四中國際化程度的平方與主營業務利潤率則在3.82%水平上非常顯著，達正向顯著水準。在模型五中，國際化程度與銷售凈利率（Y2）極不顯著，而在模型六中，國際化程度的平方與銷售凈利率在7.76%水平上一般顯著。在引入國際化程度平方項后，顯著性水平都明顯提高，同時，模型的Loglikelihood值以及調整后擬合優度都得到提高，模型更加準確，見下表3和表4，表明本樣本中，中小企業國際化程度與其績效的曲線關系比以線性關系更合理，呈現先減后增的 U型曲線關系。故中小企業國際化程度在剛開始時會降低企業績效，但當達到合適水準時，進一步的國際化程度加深反而會提高企業績效。

表2. 國際化程度與其績效Y1（主營業務利潤率）之回歸分析

表3. 國際化程度與其績效Y2（銷售凈利率）之回歸分析

四 結論及建議

本研究在廣泛借鑒已有研究成果的基礎上，結合我國中小制造企業實際，發現我國中小制造企業國際化程度與企業績效呈現U型曲線關系。根據Coase提出的交易成本理論，認為交易成本包括獲取準確的市場信息的成本以及交易談判與監督履約的成本。因此，結合本文得出的 U型曲線關系和交易成本理論，從成本、收益兩個角度來分析，對于我國中小企業而言，在初次涉足國際業務前一定要對國際化業務的開展進行全面的衡量，充分考慮企業本身承擔不確定風險和承擔損失的能力，如果企業國外國內業務的盈利都無法彌補初始國際化成本的大量增加時，則需推遲企業國際化時間；對于已經開展國際業務的企業，應該充分意識到自己在U型關系中所處的具體地位，利用自己已有的國際關系網絡獲取知識把握機會，更廣更深的開展國際化經營，最終獲取更大的利益。

[1]Lu, J. W., Beamish, P. W. The Internationalization and Perfor mance of SMEs[J]. Strategic Management Journal, 2001, 22( 6/7): 565-586.

[2]Qian, Gongming. Multinationality, Product Diversification, and Profitability of Emerging US Small- and Medium-Sized Enterprises[J]. Journal of Business Venturing, 2002,6(2):44-51.

[3]Chiao,Yu-Ching,Kuo-Pin Yang and Chwo-Ming Yu. Perform ance, Internationalization, and Firm-Specific Advantages of SMEs in a Newly-Industrialized Economy[J]. Small Busines s Economics,2006,26(5):475-492.

[4]喬友慶,于卓民,別蓮蒂.國際化程度、產品差異化能力與績效之關聯性—臺灣企業之實證研究[D]臺北:國立政治大學企業管理研究所,2003.

[5]Geringer, J.,Stepher Tallman,David Olson. Product and Inter national Diversification among Japanese Multinational Firms [J]. Strategic Management Journal, 2000,21: 51-80.

[6]喬友慶,于卓民,林月云.國際化程度與產品差異化能力對廠商績效之影響:臺灣大型制造廠商之實證研究[J]. 管理學報, 2002, 19(5): 811-842.

[7] Hitt,M.A.,D.Smart.Debt. A Disciplining Force for Managers or a Debilitating Force for Organizations?[J]. Journal of Ma nagement Inquiry,1994,3:144-152.

[8] Schmalensee,T. Do Markets Differ Much? [J]. American Ec onomic Review,1985,75:341-351.

（責任編校：周欣）

F746

A

1673-2219（2012）09-0114-04

2012－06－10

湖南第一師范學院院級課題“中小制造企業國際化程度與其績效關系研究”（項目編號XYS10S24)。

唐靖（1985－），女，湖南第一師范學院助教，博士研究生，研究方向為國際商務管理。張燦（1971－），女，中南大學講師，博士研究生，研究方向為國際商務管理。