金融分權對鄉鎮企業發展的影響*
——基于協整分析及格蘭杰因果檢驗

瞿夢杰

(吉首大學張家界學院，湖南張家界 427000)

金融分權對鄉鎮企業發展的影響*
——基于協整分析及格蘭杰因果檢驗

瞿夢杰

(吉首大學張家界學院，湖南張家界 427000)

在VAR模型的基礎上，利用1982－2010年的年度數據，對金融分權對我國鄉鎮企業發展的影響進行了實證檢驗與分析后，發現金融分權與鄉鎮企業發展之間存在著協整關系，且金融分權是鄉鎮企業發展的格蘭杰成因;與具有行政性分權性質的地方政府金融控制度相比，具有經濟性分權性質的民間金融對鄉鎮企業發展的影響更為顯著，因此，解除對民間金融的抑制，讓民間力量充分發揮作用，實現金融領域范圍更廣、程度更深的經濟性分權，才是鄉鎮企業走出困境的根本出路。

鄉鎮企業;金融分權;協整分析;格蘭杰因果檢驗

從“國民經濟三分天下有其一”，到發展滯后轉而大刀闊斧地進行民營化改革，再到發展普遍受阻，鄉鎮企業大起大落的興衰過程被世人關注。資金增長在鄉鎮企業快速增長的各個階段一直占據著非常重要的位置，資金短缺是制約鄉鎮企業發展的重大瓶頸，轉型后大部分的中小鄉鎮企業陷入了發展困境，90%以上在于融資渠道受阻。這也就是說，融資環境在鄉鎮企業的發展中起了十分重要的作用，而對融資環境產生巨大影響的金融體制改革，則是在金融分權化的基礎上展開的，并不斷尋求分權與集權的平衡。那么，金融分權是否對鄉鎮企業的發展產生了重大影響呢?如果有的話，其影響機制又如何呢?本文旨在探究兩者之間的關系，尋找我國鄉鎮企業普遍陷入發展困境的深層次原因。

通過協整分析及格蘭杰因果檢驗證實，本文得出如下結論:金融分權化對鄉鎮企業的發展產生了重要影響。一方面，地方政府金融實力大大增強，通過對銀行部門的干預，為鄉鎮集體企業的發展提供強有力的金融支持。另一方面，對民間金融抑制的放松，使得民間金融重新活躍，為鄉鎮私營企業的發展提供金融支持，兩方面的內容共同促進了鄉鎮企業的迅猛發展。但1994年后，金融領域再度集權化，國有銀行商業化改革緊鑼密鼓地進行，地方政府金融實力大為減弱，為鄉鎮集體企業提供金融支持的能力大大削弱。從20世紀90年代中后期開始，國家對民間金融實行打壓抑制政策，鄉鎮企業的民間融資渠道也一度被堵死，鄉鎮企業不可以避免地陷入發展困境。

一 金融分權對鄉鎮企業的影響機制分析

作為我國金融體制改革的突破口，金融分權首先是從專業銀行與中央銀行實現分離的銀行體制改革開始的，此外，對民間金融默許或放松管制也構成我國金融分權的一個重要內容，正是通過銀行貸款制度和民間金融這兩個機制，金融分權對我國鄉鎮企業的發展產生了重要影響。

(一)銀行貸款制度與鄉鎮集體企業的發展

從新中國成立到改革開放的這段期間，所有存款的使用權由我國唯一的銀行金融機構——中國人民銀行掌管。在“統存統貸”的制度下，中國人民銀行總行按季度核定各類貸款指標至各分行，然后逐級分配，帶有明顯的“指令色彩”，各銀行機構嚴格按照中央銀行的計劃指令行事，為國有企業的發展提供金融支持，地方政府掌握的經濟資源甚少，其發展經濟的積極性尚未被發掘。

1983年后，金融領域推行了分權化改革，由于人事權統統掌握在地方政府手中，地方政府順利地控制了各銀行的地方分支機構，對各銀行的信貸資金進行配額管理，指導銀行對企業的融資。在民間金融不夠發達的蘇南地區，單獨依靠人力資本和個人信用的籌資方式基本上行不通。分權改革使得各級政府演變為新的利益主體，開始了一場“政府企業家”精神的競賽，積極為鄉鎮企業提供金融支持，發動并籌資創立鄉鎮企業，模糊產權成為鄉鎮企業組織形式的必然選擇。從本質上來講，這一層面的分權只是簡單的行政性分權，屬于體制內調整，它雖然消除了權利集中的種種弊端，但企業和個人始終沒有獲得充分的自主選擇權，“政企不分”下的預算軟約束弊端十分明顯，鄉鎮集體企業在政府的信貸支持下走上了一條高負債經營之路。

1994年之后，國家逐步推進國有銀行商業化改革，由此導致國有商業銀行的行為目標朝著追求“利潤最大化”發展，逐步建立起一套以抵押擔保為基礎的貸款制度。地方政府失去對銀行分支機構的控制權后，鄉鎮集體企業負債經營方式嚴重受阻，不可避免地導致其發展速度放緩，與此同時，模糊產權也便失去了其存在的基礎，“民營化”成為一種理性選擇。

(二)民間金融與鄉鎮私營企業的發展

1978年至20世紀90年代中期，經濟體制改革逐步深入推進，包括企業、家庭、政府在內的各微觀主體所產生的金融需求越來越大，正規融資渠道在無關系特權、無抵押擔保的企業家那里受阻，各種民間金融活動得到政府默許甚至支持，在節約交易成本方面比行政性分權更具優勢，實為一種經濟性分權。在私有產權保護意識強烈、民間金融歷史悠久的溫臺等地，鄉鎮企業的發展呈現出另一種模式，即鄉鎮個體、私營企業占據主體地位。非正規性民間金融渠道利用高利貸、民間借貸、典當等為鄉鎮企業提供廣闊的資金來源。在溫臺地區，80%以上的鄉鎮企業都是利用民間資金拆借來完成創業啟動的。但是，中國人民銀行從20世紀90年代后期開始加大了對民間金融的管制力度，打破了民間金融的有政府狀態。當銀行抵押擔保貸款制度與政府對民間的金融管制同時發揮作用時，鄉鎮企業失去了原本可以獲取的來自地方政府的金融支持，在缺乏抵押擔保物的情況下難以從銀行獲得貸款，而原本可以依賴的民間金融渠道也被阻隔，同時失去了政府和民間金融支持的鄉鎮企業普遍陷入發展困境便成為一種不可避免的現象。

二 金融分權對鄉鎮企業發展影響的實證檢驗與分析

(一)實證分析方法及模型指標的選取

本文在Johansen協整分析和格蘭杰因果檢驗的基礎上，以鄉鎮企業發展、金融分權作為VAR系統中的變量，對鄉鎮企業發展水平和金融分權之間的協整關系和因果關系分別進行檢驗。其中，鄉鎮企業的發展水平用鄉鎮企業增加值的年增長率(TVE)來表示;金融分權則由兩個指標來表示:(1)金融機構的總貸款(1994年前為國家銀行貸款)占各級政府部門用于經濟建設的支出之比(FLECER)，這部分政府支出在1990年以前的官方統計中為“國家財政分費用類別支出:經濟建設費”，1990－2006年則被稱為“國家財政按功能性質分類支出:經濟建設費”，該指標用以描述分權化改革如何通過改革金融體制進而促成金融發展的過程［1］，并刻畫地方政府對金融資源流動渠道的控制度，數據來源于《中國統計年鑒》;(2)描述民間金融層面上的分權程度的地下金融規模指標［2］，用地下經濟金融部門的凈金融投資規模占金融機構總貸款之比(NU)表示，該指標根據《中國統計年鑒》和中國國際收支平衡表計算得出。由于中國國際收支平衡表自1982年編寫，所以本文選取1982－2010年的統計數據作為樣本來源。

(二)變量平穩性檢驗

本節利用Eviews5軟件、采用ADF方法對各變量的水平值或一階差分進行單位根檢驗，以確定TVEt、FLECERt和NUt三個變量的平穩性。

表1 序列TVEt的單位根檢驗結果

表2 序列TVEt一階差分的單位根檢驗結果

表1表明TVEt的ADF值為－1.342977，在90%的顯著性水平下其絕對值小于對應的臨界值的絕對值2.6502，因此TVEt是非平穩的。應進一步對其一階差分進行檢驗，如表2所示，在90%的顯著性水平下ADF值的絕對值超過了對應的臨界值的絕對值，故TVEt～I(1)。對FLECERt和NUt的分析與此類似。從結果可以看出NUt、FLECERt序列水平值都不是平穩的，而FLECERt、NUt的一階差分序列是平穩的，因此，需要檢驗它們之間的協整關系。

(三)Johanson協整檢驗

表3 Johanson協整檢驗結果

表4 一個協整關系的標準化協整系數

表5 兩個協整關系的標準化協整系數

以上的檢驗結果表明，有一個似然比統計量大于其5%水平下的臨界值，因此，TVEt、FLECERt、NUt之間存在兩個協整關系，其方程可以表示為:

(四)格蘭杰因果關系檢驗

表6 格蘭杰因果關系檢驗結果

以上結果表明，拒絕“TVE不是FLECER的格蘭杰成因”的原假設犯第一類錯誤的概率是0.81，故不能拒絕原假設。第二個檢驗的相伴概率只有0.28，表明至少在95%的置信水平下，可以認為FLECER是TVE的格蘭杰成因;按照同樣的分析可知，至少在95%的置信水平下，可以認為NU是TVE的格蘭杰成因。

(五)結論

由以上的協整關系檢驗和格蘭杰因果關系檢驗結果，可以看出:TVE與FLECER和NU之間存在著協整關系，NU和FLECER均為TVE的格蘭杰成因，且NU更為顯著。

三 總結

本文利用1982－2006年的數據對金融分權對鄉鎮企業發展的影響進行了協整分析與格蘭杰因果檢驗，結果表明，金融分權與鄉鎮企業發展之間存在著一種長期性關系，且金融分權是鄉鎮企業發展的格蘭杰成因，其中代表金融領域經濟性分權的民間金融發展比代表行政性分權的地方政府的金融控制度更為顯著地影響了鄉鎮企業的發展，這是因為，分權化本身并不能帶來經濟的成功，重要的是分權化的形式［3］，簡單的行政性分權雖然在一定程度上克服了中央權力過度集中的弊端，但由于無法擺脫政府的束縛干預便無法擺脫按“政府偏好”區別對待的傳統，其對鄉鎮企業的影響也就建立在國家政策允許和地方政府偏好的基礎之上，具有脆弱性與可變性;屬于經濟性分權的民間金融活動尊重民間合約，節約了大量的交易成本，同時克服了政府干預帶來的預算軟約束等弊端，因此對鄉鎮企業的發展起到了更為重要的作用。

鄉鎮企業曾創造過無比輝煌的成績，但從20世紀末開始，鄉鎮企業普遍陷入融資困境，一方面是由于地方政府提供的金融支持減少，另一方面則是因為國家對民間金融的打壓與抑制政策，使得鄉鎮企業賴以生存的金融支持機制被摧毀，而經濟體內卻沒有內生出新的金融支持機制來幫助鄉鎮企業度過難關，也就是說，金融領域的集權化是鄉鎮企業陷入發展困境的一個重要原因。本文的實證檢驗的結果表明，代表經濟分權的民間金融在鄉鎮企業發展中的影響更為突出，且行政性分權不可避免地帶來預算軟約束等問題，因此，解除對民間金融的抑制，讓民間力量充分發揮作用，實現金融領域范圍更廣、程度更深的經濟性分權，才是鄉鎮企業走出困境的根本出路。

［1］馬穎，陳波.改革開放以來中國經濟體制改革、金融發展與經濟增長［J］.經濟評論，2009，(1).

［2］李建軍.中國地下金融規模與宏觀經濟影響研究［M］.北京:中國金融出版社，2005.

［3］錢穎一，Weingast B R，Montinla.中國特色的維護市場的經濟聯邦制［A］.錢穎一.現代經濟學與中國經濟改革［C］.北京:中國人民大學出版社，2003.

F276.3

A

1008－4681(2012)01－0038－03

2011－11－30

吉首大學張家界學院院級科研資助項目，編號:zyqn201107。

瞿夢杰(1985－)，女，湖南常德人，吉首大學張家界學院助教。研究方向:國際關系理論與應用、發展經濟學。

(責任編校:譚緯緯)