基于經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的加強(qiáng)金融監(jiān)管的探討

費(fèi)玄淑

基于經(jīng)濟(jì)學(xué)視角的加強(qiáng)金融監(jiān)管的探討

費(fèi)玄淑

金融危機(jī)的頻發(fā)，引發(fā)了學(xué)術(shù)界和各國(guó)政府對(duì)加強(qiáng)金融監(jiān)管的激烈討論和實(shí)際變革，世界各國(guó)開始重新審視金融監(jiān)管，各國(guó)政府都不斷推出相應(yīng)的改革措施。本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角出發(fā)，建立博弈模型，分析了博弈雙方如何進(jìn)行行為決策以及這種決策對(duì)金融監(jiān)管產(chǎn)生的影響，并且進(jìn)一步對(duì)加強(qiáng)金融監(jiān)管提出建議。

金融危機(jī)；金融監(jiān)管；博弈

一、引言

金融危機(jī)的頻發(fā)，全球金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷惡化，給世界各國(guó)造成嚴(yán)重沖擊，其根源之一就在于金融監(jiān)管不力。因此世界各國(guó)都重新審視金融監(jiān)管政策，如何加強(qiáng)金融監(jiān)管也愈來愈引起理論界與政策制定者們以及全社會(huì)的廣泛關(guān)注。

金融監(jiān)管是指為了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定、有效運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)主體的共同利益，金融監(jiān)管當(dāng)局及其他監(jiān)管部門依據(jù)有關(guān)的金融法律、法規(guī)準(zhǔn)則或職責(zé)要求，以一定的法規(guī)程序，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和其他金融活動(dòng)的參與者實(shí)行監(jiān)管、檢查、稽核和協(xié)調(diào)［1］。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)金融監(jiān)管的研究從不同的角度分析，形成了不同的理論。一般而言可以歸結(jié)為四種：金融風(fēng)險(xiǎn)理論、金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱理論，社會(huì)管制理論及社會(huì)利益理論。

金融風(fēng)險(xiǎn)理論認(rèn)為，金融行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，它給整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系所帶來的影響和后果是不容小覷的。因此，需要政府特別加以監(jiān)管，從而保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定和安全。這種理論是從金融體系的脆弱性、金融主體的有限理性和金融資產(chǎn)的價(jià)格的波動(dòng)性三個(gè)方面進(jìn)行研究。

金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱理論的基本觀點(diǎn)是，金融市場(chǎng)中信息不對(duì)稱現(xiàn)象極為突出，金融交易的實(shí)現(xiàn)是以信息的暢通為基礎(chǔ)，信息不對(duì)稱和不完全會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)主體之間的交易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不公正，克服信息的不完全和不對(duì)稱是金融交易得以順暢進(jìn)行的基礎(chǔ)，而解決這種情況則依賴于政府加強(qiáng)監(jiān)管。

社會(huì)利益理論者認(rèn)為，金融監(jiān)管的目的就是要維護(hù)社會(huì)公眾的利益，可是社會(huì)公眾的利益是比較分散的，所以只能由政府部門來履行這一職責(zé)。通過監(jiān)管者的管制提高社會(huì)資源配置效率、提高社會(huì)福利。

社會(huì)管制理論的基本觀點(diǎn)是，金融業(yè)是經(jīng)營(yíng)貨幣的特殊行業(yè)，正是由于這種特殊性，決定了它與一般工商企業(yè)不同。一般工商企業(yè)的自由競(jìng)爭(zhēng)原則對(duì)于金融企業(yè)來說不能完全的適用，金融業(yè)必須要有外部監(jiān)管。為了維持金融體系的穩(wěn)定與安全，我們?cè)诒３制湟欢ǔ潭茸杂筛?jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，又要加強(qiáng)監(jiān)管，實(shí)行不完全自由競(jìng)爭(zhēng)［2］。

本文從經(jīng)濟(jì)博弈理論視角出發(fā)，通過建立監(jiān)管者和金融市場(chǎng)參與者博弈模型，分析了監(jiān)管者和金融市場(chǎng)參與者如何進(jìn)行行為決策，什么情況下采取何種決策以及這種決策對(duì)金融監(jiān)管產(chǎn)生的影響，并且進(jìn)一步提出加強(qiáng)金融監(jiān)管的建議。

二、模型假設(shè)

1．假設(shè)該博弈是金融監(jiān)管者和金融市場(chǎng)參與者2個(gè)參與人的完全信息靜態(tài)博弈。

2．金融監(jiān)管者的純戰(zhàn)略選擇是監(jiān)管或者不監(jiān)管；金融市場(chǎng)參與者的純戰(zhàn)略選擇是欺瞞或者不欺瞞。

3．當(dāng)監(jiān)管者不監(jiān)管，金融市場(chǎng)參與者不欺瞞時(shí)，雙方各自所獲得正常收益為B1，Q

4．當(dāng)監(jiān)管者不監(jiān)管，金融市場(chǎng)參與者欺瞞時(shí)，金融市場(chǎng)參與者所獲得欺瞞收益為B，B＞B1，因?yàn)槠鄄m收益B等于正常收益B1加上超額收益B2。此時(shí)監(jiān)管者的收益為正常收益Q減去所遭遇的損失為S，該損失與欺瞞收益相關(guān) S=sB(0＜s＜1)。

5.當(dāng)金融市場(chǎng)參與者欺瞞，而被監(jiān)管者監(jiān)管查處時(shí)，金融市場(chǎng)參與者收益是欺瞞收益B扣除查處時(shí)損失F，即：B-F，該損失F與欺瞞收益相關(guān)F=fB。金融監(jiān)管者監(jiān)管成本為C，因此監(jiān)管者收益是正常收益Q扣除監(jiān)管成本C加上F，即Q-C+F。我們這里假定只要監(jiān)管者進(jìn)行監(jiān)管都能發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)參與者欺瞞的行為，并對(duì)其進(jìn)行處罰。

6．當(dāng)監(jiān)管者監(jiān)管，而金融市場(chǎng)參與者不欺瞞時(shí)，監(jiān)管者監(jiān)管收益為Q-C,金融市場(chǎng)參與者收益為正常收益 B1。

因此，可以得到表1所示的金融市場(chǎng)參與者與監(jiān)管者的博弈策略及其收益。

表1 金融市場(chǎng)參與者、監(jiān)管者博弈策略及收益

三、模型均衡求解及分析

我們用θ表示監(jiān)管者監(jiān)管的概率，ξ代表金融市場(chǎng)參與者欺瞞的概率。

四、結(jié)論

從上述的分析，我們可以得出：該博弈的納什均衡與金融監(jiān)管者監(jiān)管成本C、處罰的力度F、金融市場(chǎng)參與者欺瞞收益B以及不監(jiān)管時(shí)的損失S有關(guān)。

金融市場(chǎng)參與者是否欺瞞取決于金融市場(chǎng)參與者欺瞞收益B和金融監(jiān)管者處罰的力度F力量對(duì)比。如果欺瞞收益B大于處罰的力度F，并且這個(gè)收益B-F不欺瞞所帶來的收益B1時(shí)，不管金融監(jiān)管是否參與監(jiān)管，金融市場(chǎng)參與者毫無疑問選擇欺瞞。因此加強(qiáng)金融監(jiān)管一個(gè)重要的方面就是加大處罰力度，使處罰的力度F遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于欺瞞給他們帶來的收益B時(shí)，金融市場(chǎng)的參與者就會(huì)選擇不欺瞞。另一方面，在加大處罰力度的同時(shí)，金融監(jiān)管者應(yīng)考慮降低監(jiān)管成本C，這樣也加強(qiáng)金融監(jiān)管部門監(jiān)管的動(dòng)力，降低欺瞞的概率。

基于該均衡模型，筆者提出加強(qiáng)金融監(jiān)管方面的下列建議：

第一，建立健全完善金融法律體系，強(qiáng)化金融執(zhí)法，對(duì)欺瞞者要加大處罰力度。建立有效金融監(jiān)管的必要前提和基礎(chǔ)是要建立完善的金融法律體系，增強(qiáng)法制觀念，強(qiáng)化執(zhí)行力。以立法的形式加大對(duì)金融市場(chǎng)參與者的處罰力度，強(qiáng)化了金融監(jiān)管威懾力，使得金融市場(chǎng)參與者要進(jìn)行某種違規(guī)的欺瞞活動(dòng)時(shí)不得不考慮由此帶來的代價(jià)。

到目前為止，我國(guó)金融立法在某些重要的領(lǐng)域還是空白，有些早前制定的法律法規(guī)已不適應(yīng)新時(shí)代發(fā)展變化的需要，而許多新的金融業(yè)務(wù)沒有明確的法律來規(guī)范，造成一些金融市場(chǎng)參與者有機(jī)可乘，擾亂金融市場(chǎng)秩序，加大金融風(fēng)險(xiǎn)的局面。因此，要建立健全金融法律制度，避免出現(xiàn)金融各監(jiān)管的法律真空和風(fēng)險(xiǎn)，要大力整頓金融市場(chǎng)秩序，并真正實(shí)現(xiàn)有法可依，執(zhí)法必嚴(yán)，創(chuàng)造完善的金融法律環(huán)境。更重要的是，強(qiáng)化金融執(zhí)法，建立有效的市場(chǎng)懲戒機(jī)制，改變執(zhí)法不嚴(yán)的局面，對(duì)金融市場(chǎng)參與者的違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)肅處理，加大處罰力度，比如建議建立《金融處罰條例》，增強(qiáng)金融監(jiān)管的力度。

第二，合理控制和降低金融監(jiān)管者的監(jiān)管成本。降低金融監(jiān)管者的監(jiān)管成本，能夠提高監(jiān)管者監(jiān)管的效率，更好地發(fā)揮金融監(jiān)管的效能，降低金融市場(chǎng)參與者欺瞞發(fā)生的概率，促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。但目前，我國(guó)金融監(jiān)管成本沒有得到有效的控制。例如，監(jiān)管機(jī)構(gòu)龐大人數(shù)眾多造成成本較高；金融監(jiān)管手段比較落后；監(jiān)管人員素質(zhì)相對(duì)于一些發(fā)達(dá)國(guó)家還存在一些的差距，致使一些金融市場(chǎng)參與者的欺瞞行為不能被敏銳察覺或者察覺后不能依法采取措施加以及時(shí)的制止。因此，首先，建立全面的監(jiān)管信息系統(tǒng)，提高金融監(jiān)管的技術(shù)水平，優(yōu)化監(jiān)管人員的配備，推進(jìn)監(jiān)管部門之間的監(jiān)管信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，充分運(yùn)用信息網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管信息共享，降低監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率［4］。其次，建立健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系把金融風(fēng)險(xiǎn)消滅與萌芽之中，以達(dá)到此時(shí)所花費(fèi)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生后所需的化解成本。最后，加強(qiáng)監(jiān)管人員素質(zhì)培訓(xùn)，提高監(jiān)管者的綜合素質(zhì)，對(duì)金融市場(chǎng)參與者的行為有極強(qiáng)的洞察能力并迅速做出反應(yīng)判斷,提出應(yīng)對(duì)之策。

[1]戎生靈.金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管[M].北京：中國(guó)金融出版社,2007:125.

[2]丁茗.金融監(jiān)管制度博弈分析[D].河海大學(xué)博士論文,2005.

[3]張維迎.博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué) [M].上海:上海三聯(lián)書店，2004:108-111.

[4]張靜.金融監(jiān)管存在的問題與對(duì)策[J].科技廣場(chǎng)，2008(11).

F830.2

A

1673-1999（2012）16-0061-03

費(fèi)玄淑（1980-），女，安徽黃山人，碩士,安徽工商職業(yè)學(xué)院(安徽合肥 230041）金融教研室主任，講師。

2012-05-21