IT企業(yè)綜合財務分析體系構建

楊術，宋苗苗，王淑華

IT企業(yè)綜合財務分析體系構建

楊術，宋苗苗，王淑華

目前關于企業(yè)綜合財務分析方面的研究較多，但是IT行業(yè)作為新興的高科技行業(yè)之一，針對它的綜合財務分析體系并不是很多。本文著眼于信息技術企業(yè)的綜合財務分析體系研究，針對IT企業(yè)“高收益、高成長、高風險”的財務特征，同時結合以往的企業(yè)財務分析體系，采用理論與實證相結合的方法，通過調查問卷、對比分析等方法，運用基于模糊偏好關系群決策的指標篩選方法確定評價指標體系，并利用層次分析法確定指標權重，最終建立了適合信息技術企業(yè)的綜合財務分析體系，同時對新三板市場中的中科軟科技股份有限公司進行實例分析，驗證模型的有效性。

財務分析；層次分析；模糊偏好群決策

隨著科學技術的不斷發(fā)展，信息技術業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，信息和科技化的不斷擴大也使得IT企業(yè)在我國社會經(jīng)濟發(fā)展中的作用越來越突出[1]。信息技術業(yè)公司數(shù)量的不斷增加導致行業(yè)內的競爭加劇，尤其是近幾年來隨著“新三板市場”的不斷發(fā)展，掛牌交易的信息技術類企業(yè)數(shù)量也越來越多，因此，如何科學地分析IT企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，確定自己在市場上的地位，對一個IT企業(yè)尤其是新三板市場中的IT企業(yè)的發(fā)展至關重要。

目前已有的綜合財務分析體系，如沃爾評分法等在選取指標以及對指標賦予權重時并沒有科學的依據(jù)[2]，因此在對這類企業(yè)財務進行綜合分析時，缺乏一定的合理性。由于關于IT企業(yè)的綜合財務分析體系研究較少，本文在選取指標時，采用基于模糊偏好關系群決策的方法，在確定權重時，采用層次分析法，使得體系的建立更加可靠合理。在進行案例分析時，選取中科軟科技股份有限公司，由于該公司是新三板市場中的公司，目前對該種股票的研究較少，因此對其進行綜合財務分析，對其自身發(fā)展和投資者都有一定的指導意義。

一、IT企業(yè)綜合財務分析指標體系的確立

本文在利用層次分析法建立IT企業(yè)綜合財務分析體系時，目標層為IT企業(yè)綜合財務分析體系，準則層包括盈利能力、償債能力、經(jīng)營效率能力、投資收益能力、現(xiàn)金流量能力和成長能力六個方面，每一準則層下面有4到6個相對細化的指標。從現(xiàn)有的研究中[3]我們知道，IT業(yè)在盈利能力、償債能力和成長能力等方面均有自己的特點，主要表現(xiàn)為“高收益、高風險、高成長”，這不僅反映了信息技術業(yè)具有獨特的經(jīng)營規(guī)律，同時也反映了本行業(yè)企業(yè)容易面臨風險的可能性。因此，在構建IT企業(yè)綜合財務分析指標體系時，需要結合這幾個方面，合理篩選重要指標，合理評價企業(yè)財務狀況。

本文在篩選指標時，采用基于模糊偏好關系的群決策方法。首先結合相關書目[4]以及文獻的研究，在盈利能力方面選取了9個指標，償債能力、經(jīng)營效率能力、現(xiàn)金流量能力以及成長能力方面選取了10個指標，投資收益能力方面選取了8個指標，再請4位在中科軟科技股份有限公司從事多年IT財務分析的專家，對每個準則層指標建立互補的模糊判斷矩陣，然后判斷其一致性，對不一致的矩陣，通過｛1，2…，n｝進行變換，可以得到相應的互補一致性矩陣，然后利用可求得對應矩陣的距離，再根據(jù)公式，可求得各專家的權重，據(jù)此可列出指標的群組判斷矩陣，最后根據(jù)公式可得到各個指標的權重值，選取前五或前四個指標作為IT企業(yè)的綜合財務分析指標，可得到指標體系為：目標層A、準則層B、指標層C、方案層D。

二、利用層次分析法確立指標權重

層次分析法的一般步驟是先利用satty的9級標度法對指標對上級元素相對重要性進行調查，然后將調查表轉換成判斷矩陣，再利用方根法確定主特征向量，以此來確定各指標權重，進而通過歸一化處理，確定最終的權重向量。然后通過計算λmax，據(jù)此可求得一致性指標通過查表可得到平均隨機一次性指標R I，再由CR=是否小于0.1判斷該權重值是否具有滿意的一致性。根據(jù)各指標權重及準則層的權重，可計算出指標層各指標的權重，并利用同樣的方法檢驗其一致性。

根據(jù)選取的指標的結構體系，利用satty的9級標度法，構建準則層及指標層的判斷矩陣，計算出其權重、最大特征根和一致性指標。計算結果表明，CR均小于0.1，通過一致性檢驗。根據(jù)以上結果，可以計算出各指標的綜合權重為：

A=(0.107，0.019，0.044，0.013，0.069，0.042，0.026，0.06 7，0.016，0.010，0.020，0.007，0.003，0.012，0.011，0.005，0. 003，0.027，0.018，0.010，0.047，0.028，0.016，0.159，0.10 1，0.039，0.018，0.063)T

再進行一致性檢驗，結果為：

CI=0.252×0.028+0.160×0.017+0.042×0.015+0.064×0.037 +0.101×0.011+0.381×0.024=0.023

三、實例研究及分析

在第一部分所建立的綜合分析體系中，當方案層各方案為同一公司歷年的財務狀況時，可據(jù)此縱向分析并比較該IT企業(yè)各年的綜合財務狀況，了解其發(fā)展變化情況；如果上述分析指標體系中方案層各方案為同一年度多個IT公司，則該體系可橫向比較該公司的財務狀況，確定該公司在同類企業(yè)中的大致位置，分析其原因，并為改善狀況提出建議，也可以為廣大信息技術業(yè)投資者提供一定的參考。

1.縱向比較。由于2007年新會計準則開始實行，本文選取中科軟科技股份有限公司2007-2010四年的數(shù)據(jù)進行分析，在計算時利用Excel建立模型，分別計算出四年各指標的數(shù)值，由于指標含義不同，一個指標的變化可能會引起綜合值的大幅變化，因此我們對正向的數(shù)據(jù)利用yij=（xij-m inxij）／（maxxij-m inxij）進行標準化處理，對負向指標通過yij=（maxxij-xij）／（maxxij-m inxij）進行標準化處理，再利用上節(jié)所計算出的權重，得到中科軟2007到2010年的綜合財務評分值分別為：0.466，0.503，0.496，0.671。由此可以看出，公司這四年中，2010年的綜合財務狀況相對最好，2006年的綜合財務狀況相對最差。經(jīng)過分析可知，中科軟是一個不斷成長的企業(yè)，盈利能力和資產(chǎn)管理水平也在不斷提高，有很好的發(fā)展前景；同時，公司也應重點關注現(xiàn)金流量的使用情況，以保證企業(yè)的發(fā)展需要，同時應注重企業(yè)的規(guī)模擴張和市場競爭力的加強。

2.橫向比較。由于IT業(yè)下包括很多具體的公司種類，中科軟主要以系統(tǒng)集成項目為主，財訊網(wǎng)將其歸類為計算機應用服務業(yè)，本文在進行橫向比較時，考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，選擇了25家計算機應用服務業(yè)的上市公司，對其四年數(shù)據(jù)進行分析比較，經(jīng)過標準化處理后得到的綜合財務評分值。從計算結果上分析，整體上來說，中科軟的綜合分數(shù)排名呈上升趨勢，企業(yè)的營運能力在同行業(yè)中有較大優(yōu)勢，盈利能力也在不斷提高，經(jīng)營效率能力相比同行業(yè)企業(yè)也有一定優(yōu)勢，但是2010年中科軟處于同行業(yè)第二之后，與行業(yè)前列的公司相比仍稍有劣勢。同時，企業(yè)的成長能力和現(xiàn)金能力相對同行業(yè)其他公司稍微有所不足，信息技術業(yè)作為新興的行業(yè)，處于快速發(fā)展領域，因此要想在激烈的競爭中不落伍，應注重其成長性，在保證公司正常盈利水平下，不斷擴大企業(yè)規(guī)模，增強市場占有率。獲取現(xiàn)金的能力反映了企業(yè)投入與產(chǎn)出的能力，也反映了企業(yè)在有突發(fā)資金需求時的應變能力，企業(yè)在關注自身盈利能力和運營能力時，也應充分了解同行業(yè)中其他企業(yè)的發(fā)展方向，不斷提高各個方面的能力，從而提高自己的綜合水平，不斷地向行業(yè)前列邁進。

四、結束語

本文利用基于模糊判斷矩陣群決策的指標篩選方法，比較科學地確立了IT企業(yè)的綜合財務分析指標體系，然后利用層次分析法確定了各指標的權重，最后對中科軟進行實例分析，這能夠對中科軟及類似企業(yè)在進行管理時提供一定的指導，對投資者也有一定的指導意義。由于IT業(yè)是一個不斷發(fā)展的新興行業(yè)，在今后的研究中，應將分析體系擴展至非財務指標，更加全面的評價企業(yè)的綜合狀況，使管理者和投資者對企業(yè)有更深入的了解。參考文獻：

[1]約翰·甘特茲.軟件及IT服務業(yè)對中國經(jīng)濟的貢獻[J].商業(yè)軟件聯(lián)盟，2006，（4）.

[2]黃旭輝.論沃爾財務分析法的局限性及其改進建議[J].市場論壇，2006，（1）：93-95.

[3]張秦.我國信息技術業(yè)上市公司財務預警模型方法研究[D].華南理工大學碩士學位論文，2010.

[4]張燕.最實用的118種財務分析工具[M].中國經(jīng)濟出版社，2008，（3）.

[5]宋煒，張錦，強永.基于AHP的物流管理人才評價選擇模型[J].交通標準化，2005，(23)：47-49.

責任編輯：姚旺

F275

B

1671-6531（2012）07-0075-02

楊術/吉林大學東北亞研究院在讀碩士（吉林長春130012）；宋苗苗/日出東方太陽能股份有限公司職員（江蘇連云港222243）；王淑華/吉林大學數(shù)量經(jīng)濟研究中心副研究員（吉林長春130012）。