試論金融工具在企業(yè)成本管理中的運用

梁根林

（中鐵十二局集團市政工程有限公司，廣東 珠海 519015）

作為中央大型國有施工企業(yè)，缺乏的不是融資渠道，而是缺少融資的手段和方法，以及利用銀行資源去降低企業(yè)成本的理念。文章從筆者的工作實踐出發(fā)，結(jié)合我國目前國有大型施工企業(yè)的管理現(xiàn)狀，就企業(yè)利用金融工具降低企業(yè)成本的方法和途徑作一簡要論述。

1 企業(yè)應如何定位與銀行的關系

在與銀行關系的定位上，許多企業(yè)的財務管理人員還只是定位于讓銀行提供資金結(jié)算的水平，很少主動去和銀行進行溝通，以充分利用銀行的資源。和銀行保持良好的關系是確保企業(yè)可以以最具競爭力的價格來獲得最好服務的基礎，更重要的是銀行還可以為企業(yè)打開一個發(fā)展的空間、資源的空間。處理和銀行的關系是企業(yè)資金管理者的一項越來越重要的職責。

企業(yè)在與銀行關系管理中，首先，要對銀行進行選擇和指定，其次，要確保企業(yè)與銀行之間清晰的溝通，以使銀行所提供的服務滿足企業(yè)的需求。一般來說，企業(yè)與它們的合作銀行主要可以分為交易銀行和關系銀行，關系銀行也稱為企業(yè)的伙伴銀行，從企業(yè)經(jīng)營的角度看，關系銀行和企業(yè)之間的關系不再是單單的業(yè)務上的往來，而是更多地成為企業(yè)業(yè)務上的合作伙伴，雙方的利益緊緊聯(lián)系。

2 國內(nèi)商業(yè)銀行可以提供的金融工具種類

金融工具，是指形成一個企業(yè)的金融資產(chǎn)，并形成其他單位的金融負債或權(quán)益工具的合同。金融工具按衍生類別可以分為基本金融工具（如貸款、票據(jù)等）和衍生金融工具（如遠期合同、期貨合同、互換和期權(quán)等）。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行可以提供的基本金融工具包括商業(yè)匯票、信用證、托收與匯付、貸款、存款、保函、信托、租賃等。

（1）商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定金額給收款人或者持票人的票據(jù)。商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，商業(yè)承兌匯票由銀行以外的付款人承兌，銀行承兌匯票由銀行承兌。商業(yè)匯票可以背書轉(zhuǎn)讓，符合條件的商業(yè)匯票的持票人可持未到期的商業(yè)匯票連同貼現(xiàn)憑證，向銀行申請貼現(xiàn)。

（2）信用證是銀行應買方的請求，開給賣方的一種保證承擔支付貨款責任的書面憑證。開證銀行授權(quán)賣方按信用證上所列要求以開證行為付款人，開具不得超過規(guī)定金額的匯票，隨付規(guī)定的貨運單據(jù)，按期在指定地點收取貨款。銀行以自己的信用擔保買方在支付貨款時一定得到貨物的單據(jù)，同時也向賣方擔保交出貨物單據(jù)就一定能得到貨款。它為買賣雙方的利益提供了一定程序的安全保障。信用證的種類比較多，如跟單信用證、即期信用證、不可撤銷信用證、不保兌信用證、議付信用證等。

（3）貸款是銀行或其他金融機構(gòu)按一定利率和必須歸還等條件出借貨幣資金的一種信用形式。按照貸款期限劃分，貸款可以分為短期貸款（1年以下）、中期貸款（1年以上，5年以下）、長期貸款（5年以上）。短期貸款除傳統(tǒng)式流動資金貸款外，還包括法人賬戶透支、應收賬款質(zhì)押貸款、動產(chǎn)質(zhì)押貸款、倉單質(zhì)押貸款、股票質(zhì)押貸款、記賬式債券質(zhì)押貸款、委托貸款、授信額度、循環(huán)貸、訂單融資、保單融資、保理、出口退稅賬戶托管貸款等。長期貸款包括固定資產(chǎn)貸款、項目融資、土地儲備貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款、應收租金保理、工程車輛等按揭貸款、買方信貸、買方信貸賣方付息、賣方信貸買方付息、出口信貸、并購貸款、銀團貸款。此外還有托收與匯付、存款、保函、信托、租賃等金融工具，不再一一敘述。

3 利用金融工具降低企業(yè)成本的方法和途徑

3.1 把別人的錢裝入自己的口袋

目前，大型施工企業(yè)內(nèi)部有一個考核指標為債權(quán)債務平衡率，從來沒有考核過資金切口指標，那么什么叫資金切口呢？資金切口＝應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)－應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。資金切口指標值為負數(shù)時，說明企業(yè)無償占用別人的資金。在資產(chǎn)負債率保持不變，企業(yè)規(guī)模一定的前提下，這個指標值越小，說明企業(yè)的現(xiàn)金流越充足。實現(xiàn)這個目標，企業(yè)只能從縮小應收賬周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和延長應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)入手。國美電器、蘇寧電器是如何賺錢的？首先，看應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。作為國內(nèi)目前最大的電器零售商，其銷售電器給客戶，一般是客戶先付款再發(fā)貨，其應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為零。其次，看存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。國內(nèi)家用電器的生產(chǎn)已經(jīng)競爭非常激烈，生產(chǎn)商為給國美和蘇寧兩大電器零售商供貨，各家用電器生產(chǎn)商在國美和蘇寧電器的商場周圍都租有倉庫，專供國美和蘇寧銷售，而國美和蘇寧在商場中擺放的都是電器生產(chǎn)商提供的樣品。國美和蘇寧將商品賣出去以后，才從生產(chǎn)商倉庫中提貨給客戶送貨，這樣，國美和蘇寧的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為零。最后是應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，按照國際信用周期測算，國美、蘇寧的應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最少為90天，也可能更長。這樣，國美和蘇寧的資金切口至少為負90天，有時也就是說，可以無償占用各電器生產(chǎn)商的資金為90天。2011年，國美和蘇寧的營業(yè)額全年均突破500億元，每天的平均營業(yè)額差不多在1.5億元，90×1.5=135億元，這135億元就成為國美和蘇寧銀行賬戶上的長期存款。怎樣才能使企業(yè)的資金切口指標最小？

（1）購買施工材料不一定都要付現(xiàn)金，利用金融工具盡量延長應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，將應付建筑材料供應商的資金盡可能長地留在企業(yè)的銀行賬戶中。作為中央大型國有施工企業(yè)，目前在各大銀行均有超過幾百億元的授信額度。如前所述，短期貸款中有應收賬款質(zhì)押貸款、保理、商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票等金融工具。我們的應付賬款相對于我們的材料供應商就是供應商的應收賬款，我們可以以我們在銀行的授信額度，讓我們的材料供應商在我們的授信銀行做應收賬款保理、貼現(xiàn)我們開具的商業(yè)票據(jù)，資金成本可以讓供應商承擔或雙方協(xié)商。應付票據(jù)貼現(xiàn)和應收賬款保理最長期限均可以做到180天，這樣就可以延長我們的應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

（2）在承擔一部分資金成本的前提下，利用應收賬款質(zhì)押貸款、保理等金融工具盡量縮短應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。

3.2 利用金融工具應對施工材料價格的劇烈波動

施工管理實踐中，主要材料價格上漲不能得到業(yè)主補償是造成項目虧損的主要原因。

（1）利用集中采購優(yōu)勢和銀行的信貸支持，簽訂遠期合約以鎖定材料價格。建筑材料的價格隨著國家經(jīng)濟的波動呈現(xiàn)劇烈波動，而企業(yè)的施工規(guī)模在一定的時期內(nèi)是相對穩(wěn)定的，消耗的建筑材料在一定的時期內(nèi)也是相對穩(wěn)定的，這給我們在建筑材料市場價格相對低的時候簽訂遠期合約鎖定價格提供了可能。首先，我們有大額的銀行信貸支持。其次，我們具有大批量采購的優(yōu)勢，以支付保證金的形式簽訂遠期合同鎖定價格在實踐操作中是可行的。面對建筑材料價格有可能下滑給企業(yè)造成的損失，我們可以買入看跌期權(quán)給予規(guī)避。

（2）利用期貨市場進行套期保值，以規(guī)避價格上漲風險。如果簽訂了遠期合約但簽訂的是浮動價格或根本就沒有找到材料供應商，為防止材料價格上漲，需要買入套期保值，到期時將期貨平倉同時履行現(xiàn)貨合約。但要受到我國國內(nèi)期貨市場發(fā)展不完善不成熟的制約。

[1] 徐曉莉.利用銀行資源降低企業(yè)成本[M].昆明:云南大學出版社，2011.4.

[2] 劉圻.金融方式在企業(yè)六大業(yè)務循環(huán)中的運用[M].昆明:云南大學出版社，2011.4.

[3] 余國杰.金融工具在企業(yè)經(jīng)營中的價值創(chuàng)造[M].昆明:云南大學出版社，2011.4.