初探企業獲利能力評價指標體系與構建

樂山師范學院 李海燕

企業必須能夠獲利才有存在的價值，利潤是投資者獲取投資收益的重要保障。賺取利潤是企業存在的首要目標，因而對于企業獲利能力的分析至關重要。外國企業的獲利能力評價體系已形成了一定的基礎，發達國家早已提出并著手研究，在19世紀初即提出了分析的具體方法，到20世紀六十年代基本定形，廣泛用于企業經營與管理分析。在企業業績評價方法的創新方面，出現了美國紐約斯特恩·斯圖爾特咨詢公司創立的EVA (Economic. Value Added)體系,凱文·克羅斯和理查德·林奇提出的等級制度評價方法、羅伯特·霍爾提出的“四尺度”評價法以及卡普蘭和諾頓創建的平衡記分卡等。

國內學者也進行了大量的研究。朱美燕 (2001)利用多因素模糊綜合評價方法對上市公司盈利能力系列指標的結果進行了處理評價。陳孝新(2001)用層次分析法構造了上市公司經營業績的層次分析結構模型。張曉明和何瑩(2003)提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。“超額利潤增長率”評價指標體系由若干個指標構成。作者借鑒了經濟增加值(EVA)評價方法中“資本增值”的核心理念，以“超額利潤增長率”指標作為評價體系的核心，進一步加深了國內學者對企業的獲利能力評價體系的研究。管軍 (2002)在評價企業綜合財務狀況進行模糊數學方法研究的時候，通過將評價企業盈利能力的因素構造成“關系樹”由專家評議法給出單因素在總評價中的影響程度的大小和評價矩陣，通過綜合評判結果矩陣和各等級的參數列向量相乘，最終得到綜合評價值以評價不同企業綜合財務狀況。

1 影響獲利能力評價體系的因素

對于上市企業，影響獲利能力評價體系的因素很多，包括財務方面的指標，非財務指標和其他影響因素。

1.1 財務因素

1.1.1 企業規模

企業規模不同,其經營難度即達到同一經營目標的難度是不同的。對于上市企業、公司來說想要獲得更大的利潤，他們可以憑借其在規模經濟、風險分擔和融資渠道等方面的相對優勢，迅速地獲取利潤。但企業規模越大，面對的困難和挑戰也相應變大,經營者要想取得好的績效，必然要付出更多的時間和精力。而企業的規模對企業獲利能力的影響包括企業規模實力、企業規模合理性和企業規模經濟性。企業的規模直接影響到產品的各項成本和費用，并最終影響企業的獲利能力。

1.1.2 內部控制

內部控制處于公司治理設定的大環境之下，內部控制能否有效運行，與公司治理是否完善有很大關系。只有在完善的公司治理環境中，一個良好的內部控制系統才能有效運行，從而達到提高企業經營效率的目的。只有讓管理控制和公司治理控制和諧地聯系在一起才能從根本上提高企業獲利能力。

1.1.3 所有者投資

所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，企業投資報酬的高低直接影響到現有投資者是否繼續投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。投資者十分關心公司的資產報酬率，因為這會影響到投資報酬的高低。所有者投資的盈利水平最終反映企業盈利能力，所以我們從利潤與所有者投資的對比關系上體現所有者投資的盈利水平。

1.2 非財務因素

非財務因素具有如下明顯的特征，它對企業財務的影響，在指標體系中存在著與評價結果的因果關系不明顯的問題。一般而言，非財務因素指標的影響結果都不能直接與企業正常生產經營情況進行比較。只要企業其他財務因素評價指標處于正常的合理變動幅度內，非財務因素指標的影響就顯得很小；而當財務因素評價指標超出正常合理的變動幅度內，往往又被認為是非財務因素的影響。非財務因素指標與財務因素指標是相輔相成相互影響的，人們往往對非財務因素的影響重視不夠，而只重視財務因素對企業財務的影響。非財務因素主要包括企業創新能力、員工的培訓與發展、企業商業信譽、 企業文化、專利技術以及所處的宏觀環境。除此之外，盈利的安全性、盈利的穩定性、盈利的持續性、會計收益的現金保障以及政策的穩健性直接或間接地影響上市企業的獲利能力。

2 上市企業獲利能力評價體系構建

2.1 選擇指標

為了全面和準確地反應企業的盈利能力，基于前文影響因素的分析，確定企業總資產利潤率指標和凈資產收益率指標作為企業規模盈利評價指標，是基礎性指標，它們反映了企業最基礎的營運狀況；其次，本文選擇主營業務利率、現金運營指數和銷售毛利率作為企業內控性指標，它們顯示了企業營運的質量和收益質量。同時本文采用每股經營現金凈流量和普通每股收益來反映企業動態和長期的盈利能力。

除了上述財務指標之外，非財務指標在企業盈利評價中具有重要地位，它們包括反映企業創新能力的研究開發費用比率、研究開發費用增長率和新產品銷售率等指標，反映企業人力資源發展的員工培訓費用比率和員工培訓費用增長率，反映技術進步的研發投入率、R&D投入增長率和專利技術產品市場占有率；另外反映企業可持續性指標包括利潤增長率、每股經營現金凈流量增長率、每股收益增長率、凈利潤現金比率和收入現金比率等；利潤安全和風險的指標包括經營杠桿系數，財務杠桿系數和綜合杠桿系數，指標用于衡量成本習性結構所影響的經營風險的大小。

表1 獲利能力評價指標體系

2.2 構建指標體系

該體系按指標性質分為三部分。第一部分是財務評價指標，它從企業的規模，內部控制和所有者投資三個方面對獲利能力進行評價。以各種相關的財務指標為標準，通過對公司的當前財務狀況的分析，完全從財務的角度公司的獲利能力進行評價。第二部分是非財務評價指標，它反映企業不斷增強的獲利能力來自平衡發展，不僅僅關注財務狀況，更要重視非財務指標的作用。第三部分主要是企業利潤質量相關指標。企業獲利能力絕非指短期獲利大小，主要是指在長期內安全、可持續、低成本的獲利能力，這必然涉及會計政策穩健性、盈利穩定性評價、盈利可持續性評價、會計收益的現金保障評價和盈利安全性評價等五個方面對上市企業、公司獲利能力進行評價。這三部分直觀地反映出上市企業、公司現在的獲利情況、將來的發展趨勢。就此體系中的單個指標而言，本文設定了各指標在本體系中的作用，為了使本體系具有可操作性，通過研究，咨詢專家并進行問卷調查后，經過權衡各方面的因素和縝密地篩選得出了各指標在獲利能力評價體系中的權重，如表1所示：

在體系中有四個指標是定性指標，他們分別是商業信譽、企業文化、會計政策穩健性和宏觀環境。通過對相關消費者或專家以問卷調查的形式進行打分，最后再求出相關指標的加權平均數，再根據其在企業獲利能力評價體系中所占比例得出即可。

3 結語

企業盈利能力評價體系之中的數量指標僅僅是企業盈利能力的表現，而非財務指標包括人力資源、商業信譽、企業創新指標才具本質意義，它們是企業盈利能力的核心支撐，而政策穩健性以及市場經濟的法律體系等外生指標是企業盈利能力的前提。實際上對于不同類型的企業以及處在不同經濟周期階段的企業，應該靈活地運用該指標體系，對于指標的權重也必須根據實際情況作相應調整。只有這樣，僵死的指標才能成為企業盈利測量的尺度。

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