煤炭告別“黃金十年”

雖然資源為王的時(shí)代不會(huì)結(jié)束，但是煤炭市場的“黃金十年”肯定已經(jīng)走向向下的拐點(diǎn)，未來會(huì)逐步穩(wěn)定在某個(gè)理性的價(jià)格區(qū)間。

煤炭市場正在迎來一輪“避暑”周期，曾經(jīng)的“煤飛”沖天，被眼下的急跌所取代。最新數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)連續(xù)八周下跌。6月13日752元/噸，6月20日729元/噸，6月27日702元/噸，較去年同比下跌17%。與此同時(shí)，港口庫存也亮起了“紅燈”，持續(xù)居高不下。煤炭供應(yīng)儼然從緊張轉(zhuǎn)向了過剩。

這一切看起來，都意味著煤炭市場前景十分不妙，電力和煤炭市場正在迎來供需逆轉(zhuǎn)，一度嚴(yán)重畸形的煤電定價(jià)機(jī)制，也在逐步實(shí)現(xiàn)價(jià)格漸漸靠攏，若這一趨勢能夠延續(xù)下去，“煤電聯(lián)動(dòng)”也就不再那么的迫不及待。

顯然，近期煤炭價(jià)格跳水，主要源于中國經(jīng)濟(jì)放緩趨勢的日益明朗。而且礙于2008年底經(jīng)濟(jì)刺激的后遺癥，眼下已經(jīng)不再可能出臺(tái)系統(tǒng)性刺激政策，來提振GDP增長的繼續(xù)下滑。今年1月到5月，工業(yè)用電量增長速度的持續(xù)下滑，足以印證實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求十分低迷，再加上今年擴(kuò)大了煤炭進(jìn)口等多重因素的影響，電煤需求量自然大幅下跌，很多發(fā)電廠正處于去煤炭庫存化階段。而且，近期國際石油價(jià)格也在快速下跌，進(jìn)而也帶動(dòng)了整個(gè)資源板塊的系統(tǒng)性走低。

所以，單單從短期因素來看，這一輪煤價(jià)下行有著充分的基本面支撐，現(xiàn)在我們更需要細(xì)究的問題是，煤炭市場的“黃金十年”是否就此結(jié)束？這主要取決于一點(diǎn)：結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的進(jìn)度和力度。

過去這十年，可謂中國煤炭市場欣欣向榮的黃金年代，催生一批又一批“煤老板”，其背后有著強(qiáng)烈的政策烙印：煤炭的市場化改革和房地產(chǎn)泡沫的滋生。在這之前，煤炭屬于微利行業(yè)，在上世紀(jì)90年代，煤炭股更是鮮有人問津。

但是這十年里，伴隨著煤炭市場的火熱開放，煤炭股雄踞能源板塊翹楚。和今日的急跌對比來看，煤炭價(jià)格的冰火兩重天，顯然一個(gè)關(guān)鍵原因是投資的萎縮，房地產(chǎn)投資下滑趨勢明顯。過去多年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)說明，煤炭價(jià)格與房地產(chǎn)投資增長呈現(xiàn)嚴(yán)重的正相關(guān)關(guān)系。

統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的投資數(shù)據(jù)顯示，從去年8月份開始，房地產(chǎn)投資增長速度從高達(dá)30%，到5月份已經(jīng)連續(xù)跌破20%，長時(shí)間的增速回落，而且回落幅度也越來越大。連鎖反應(yīng)之下，勢必嚴(yán)重打擊了煤炭的需求。

故而，如果此輪擠壓泡沫、調(diào)控高房價(jià)的政策能夠得以延續(xù)，煤炭價(jià)格在接下來很有可能會(huì)繼續(xù)走低。再考慮到此輪中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的迫切性，告別高能耗時(shí)代也成為各方共識(shí)，我們或許就可大膽推測，雖然資源為王的時(shí)代不會(huì)結(jié)束，但是煤炭市場的“黃金十年”肯定已經(jīng)走向向下的拐點(diǎn)，未來會(huì)逐步穩(wěn)定在某個(gè)理性的價(jià)格區(qū)間。而難現(xiàn)這十年的多姿多彩。

在煤價(jià)走低之際，煤企的日子自然不好過。他們很多寄希望于夏天之后，煤價(jià)能夠再度回升，他們大不了扛過這個(gè)嚴(yán)酷的時(shí)期，后面一樣能夠坐享高利潤。殘酷的現(xiàn)實(shí)是，隨著煤價(jià)不斷下跌，企業(yè)之間的惡性競爭頻頻發(fā)生。

不過，在這個(gè)即將來臨的拐點(diǎn)面前，或許我們更應(yīng)該做好未雨綢繆、及時(shí)面對新經(jīng)濟(jì)趨勢的準(zhǔn)備。這個(gè)時(shí)候，設(shè)法在煤炭生產(chǎn)效率的提升，確保安全生產(chǎn)上做好功夫，為下一周期煤炭行業(yè)告別野蠻時(shí)代做準(zhǔn)備，就顯得尤為明智。繼續(xù)沿革曾經(jīng)的老路子，只知道“降薪”，限產(chǎn)保價(jià)，恐怕在這一輪的煤炭企業(yè)大洗牌過程中，會(huì)成為早早的出局者。

時(shí)評人物：倪金節(jié)

倪金節(jié) ，財(cái)經(jīng)作家，資深媒體人，長期專注于宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的研究。現(xiàn)供職于奧神傳媒集團(tuán)，兼任中國人保資產(chǎn)管理公司研究所客座研究員，《上海證券報(bào)》和《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》專欄作家，英國《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)特約撰稿人。此前曾在新華社《財(cái)經(jīng)國家周刊》、國務(wù)院發(fā)展研究中心《環(huán)球財(cái)經(jīng)》雜志擔(dān)任評論版主編。