四年改革未撼動中移動獨大地位

本刊記者 | 鄔雪艷

第四次電信改革后，中國移動的掣肘相較其它兩家明顯增多，2008年至今，雖市場份額有所下降，但凈利潤和盈利能力都占據領先優(yōu)勢，整體市場格局并未發(fā)生明顯變化。

2008年第四次電信改革之初，中國電信市場上中國移動一家獨大，運營商發(fā)展極不平衡，歷經四年，自3G牌照發(fā)放至今，運營商的競爭格局也發(fā)生了一定的變化。

中移動營收占比降至5成

對比2008～2012年的歷史數據，不管是從營業(yè)收入（如圖1所示）還是用戶總數的占比來看，中國移動都有所下降。其中，營業(yè)收入占比方面（如圖2所示），中國移動從2008年上半年的61%下降至2012年上半年的51%；而移動用戶數占比方面，通過可以查找的數據發(fā)現，2009年6月，中國移動的用戶總數累計為4.93億戶，占總用戶數的7成以上，截至2012年6月，中國移動的用戶總數雖累計增至6.83億戶，但其市場占比卻下降至65%。

“綜合營業(yè)收入和用戶總數，可以發(fā)現，第四次電信改革的目的之一，即調整三家運營的實力對比，創(chuàng)造相對公平的市場環(huán)境這一初衷目前已經初步顯現，”零點研究IT和通信行業(yè)咨詢總監(jiān)曾韜表示，“參考日本的電信市場格局，早期NTT docomo也是一家獨大，其市場份額占整個日本市場的70～80%，后來也是通過一系列改革和調整，目前其市場占比已降至50%左右，40～50%這個數值被認為最有利于市場后繼者進行競爭。”

由此可見，歷經四年改革，雖然使得中國移動的市場份額有所下降，但這個變化目前還不足以對整個市場競爭格局造成影響。

圖1 2008～2012年三家運營商營收及利潤對比（數據來源：運營商中期財報）

圖2 2008～2012年三家運營商營收占比變化（數據來源：運營商中期財報）

3G市場中移動乏力

其實，在第四次電信改革后，中國移動的掣肘相較其它兩家明顯增多，3G網絡和固網寬帶在很大程度上都給中國移動快速發(fā)展造成了不便。

固網寬帶且不必說，中國移動只能通過其旗下的中國鐵通進行小范圍的推廣，其推廣難度非常大。在移動業(yè)務方面，通過2012年上半年財報我們可以發(fā)現，截至今年6月，中國移動的用戶總數雖然仍還遙遙領先，為其余兩家之和的2倍，但在3G用戶總數上，三家相差已經不大，分別為中國移動6707萬戶、中國電信5096萬戶、中國聯(lián)通5753萬戶。

從用戶凈增值上也可以看出，中國移動的用戶增長率已經大大落后于其余兩家，特別是3G用戶凈增值。在今年1～6月的新增用戶中，中國聯(lián)通和中國電信的3G用戶占比分別為83%和89%，而中國移動僅為47%，且中國移動3G用戶總數在其總用戶數中的占比也不到10%。

另外，分析中國移動的營收構成可以發(fā)現，在今年1～6月，2665億元的總營收中，語音收入有1771億元（人民幣，下同），約占總收入的66%，而數據收入只有760億元，僅為總收入的43%（如圖4所示）。

可見中國移動龐大的利潤主要來源是語音收入，移動數據業(yè)務方面，不管是用戶數還是盈利能力上都還有待加強。特別是在3G用戶數已占移動用戶總數16.8%，跨越市場培育期進入爆發(fā)期后，中國移動在3G市場的動力不足必將對其未來的盈利產生不利影響。

中移動凈利潤占比逐年上升

有意思的是，在對比多年的數據時，我們發(fā)現，雖然在營收占比上，中國移動由6成下降至5成，與此同時的凈利潤占比卻呈上升趨勢。

查找歷史數據（如表所示），在2008年上半年，中國移動營業(yè)收入為1965億元，占電信市場總營收的61%，同期的凈利潤則為549億元，占電信市場凈利潤總和的79%；隨后中國移動的營業(yè)收入占比逐年下降，而凈利潤占比卻逐年上升，今年上半年的財報數據顯示，1～6月，中國移動的凈利潤為622億元，同期的中國電信和中國聯(lián)通則分別為88億元和34億元，這兩家的凈利潤之和不到中國移動的五分之一。

圖3 2008～2012年三家運營商利潤占比變化（數據來源：運營商中期財報）

圖6 中國移動歷年MOU及ARPU值（數據來源：中國移動中期財報）

另外，從EBITDA值和EBITDA率來看，從2008年上半年到2012年上半年，中國移動、中國電信和中國聯(lián)通的EBITDA率分別從2008年的53%、50%、45%下降至46%、39%、30%。雖然三家都呈逐年下降趨勢，但中國移動一直保持著絕對領先優(yōu)勢。

因此，就目前的經營狀況而言，中國移動在盈利能力上還是具有明顯的競爭優(yōu)勢。“近幾年，中國移動的規(guī)模優(yōu)勢還將推動中國移動繼續(xù)保持優(yōu)勢地位，整體市場格局不會發(fā)生太大變化。”電信分析師黃正順表示。

中國電信提高銷售費用比重

至于中國電信和中國聯(lián)通利潤率不高的原因，一位業(yè)界分析師對記者表示：“一個重要原因就是這兩家在3G網絡上投入了大量的成本，隨著后期攤銷成本的逐年降低，這兩家的盈利狀況將會得到改善。”

分析三家歷年的經營費用，可以發(fā)現，因網絡投資產生的折舊及攤銷費用與因網絡優(yōu)化運營產生的網絡及支撐費用在中國電信和中國聯(lián)通的運營費用中占比非常大（如圖5所示），比如2008年上半年中國電信的該費用之合就占其經營費用的60%，2012年上半年占比則降至44%，雖然該占比目前正呈逐年下降的趨勢，但其比例仍然非常大；相應的，銷售費用的占比正逐年上升，中國電信已由2008年的17%上升至2012年的23%。這就說明中國電信正逐漸將費用從網絡端轉向銷售前端，與中國電信漸變式提升不同的是，中國移動一直保持著25～27%的銷售費用占比。

另外，對比2008～2012年的歷史數據，我們可以發(fā)現，電信改革的另一個初衷，降低通信資費在這四年收到了一定的成效。以中國移動為例（如圖6所示），平均資費（MOU/ARPU）則由2008年的0.17元/分鐘下降至2012年的0.13元/分鐘。其中，MOU值由2008年6月的496分鐘上升至2012年6月518分鐘；同期的ARPU值則由2008年的84元下降至2012年的67元，其中2009年6月的下降幅度最為明顯，直接減少了9元，下降至75元，這也反映出2009年初發(fā)放的3G牌照對中國移動收入，特別是語音收入的沖擊力，而隨著移動互聯(lián)網的發(fā)展，這一沖擊還將擴大。

表 2008～2012年三家運營商財務指標對比（數據來源：運營商中期財報）