要素成本上升危中有機

厲以寧教授在全國政協經濟界分組討論上把脈經濟:

經濟有財政赤字沒有太大關系。因為按照周期平衡理論，當經濟蕭條時，通過財政刺激，產生赤字后，到經濟繁榮時期，不要刺激了，財政赤字就消滅了。但是這個理論，二戰以后到最近的歐債危機為止，基本結束了。對此，厲以寧說，凱恩斯理論忽略了三個情況。

第一個，在歐美國家，每隔四年五年大選一次，每個執政黨，為了兌現選民的承諾，在經濟繁榮時期，也有財政赤字。在經濟蕭條時，也搞財政刺激，最后財政赤字越滾越大。第二個，福利是有剛性的，推出容易，取消難。比如說，1962年，在英國，當時的執政黨看到給各種福利，消耗財政較多，就取消一條福利，即中小學生不再免費供應一杯牛奶，結果，英國老百姓不答應。再比如希臘，一說財政要緊縮，福利要取消，就沒有幾個人去考慮國家命運了。第三個，就是債務一代代地傳下去，只要國家不亡就沒問題，但希臘、意大利，出現這么個危機，你再不改，歐盟不要你了。

我們國家，應該吸取這個教訓。當然，我們國家財政赤字在GDP中所占的比例是比較低的。

厲以寧說，他最新的思考是，傳統最佳外匯儲備沒有意義了。傳統意義上，3個月進口值加上到期的外匯還本付息額，就是最佳外匯儲備。按照這一理論，很多國家不需要外匯。這個現在看來是不行的。2008年金融風暴以來，國家外匯儲備的最大用處，不是用來支付三個月進口該付的錢，也不是為了到期債務的還本付息，而是緊急時刻可以動用的外匯儲備，以應付種種不測事件。

從我國的外匯儲備在金融危機中發揮的作用帶來的經驗看，金融機構要大，越大，資本金越充足，力量就越強。